Le rebond du marché boursier stimulé par la victoire du président élu Trump exercera une pression à la hausse sur l'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale, ce qui pourrait à son tour empêcher les taux d'intérêt de rester à un niveau élevé.
La flambée des prix des actions après les élections entraînera une augmentation des coûts des services de gestion de portefeuille et de conseil en investissement, qui est une catégorie dans l'indice des prix PCE, cette catégorie suivant en grande partie les fluctuations du marché. Les variations au sein de cette catégorie auront un impact direct sur les décisions politiques de la Réserve fédérale, car elles affecteront un indicateur clé de l'inflation dans le secteur des services, que les responsables surveillent de près.
L'inflation dans le secteur des services a toujours été une composante relativement tenace de l'indice PCE global, le marché s'attendant à ce que les données publiées mercredi montrent que l'indice PCE global a augmenté de 0,2 % en octobre par rapport au mois précédent et de 2,3 % par rapport à l'année précédente. Skanda Amarnath, directeur exécutif d'Employ America, estime que l'effet dit du « marché boursier » représente plus d'un tiers de l'inflation dans le secteur des services de base par rapport aux tendances d'avant la pandémie de COVID-19.
Amarnath a déclaré : « Soit le marché boursier doit se corriger, soit la Réserve fédérale sera forcée de ralentir le rythme des réductions de taux et d'adopter une position légèrement plus hawkish. Si le marché boursier se corrige davantage ce mois-ci, alors beaucoup de choses deviendront beaucoup plus faciles. »
Sur la base des paris sur la victoire de Trump, l'indice S&P 500 a augmenté avant l'élection présidentielle du 5 novembre et a continué de battre des records historiques après la victoire de Trump, les investisseurs se ruant vers ce qu'on appelle le « commerce Trump » — pariant que le président élu mettra en œuvre des politiques favorables aux entreprises après son retour à la Maison Blanche en janvier prochain.
Les économistes ont une idée assez claire des données relatives à la catégorie de gestion de portefeuille dans les données de mercredi, car le PCE utilise des données brutes similaires à celles d'un autre rapport mensuel gouvernemental sur les prix des producteurs, qui montre que les frais de gestion de portefeuille ont augmenté de 3,6 % en octobre par rapport au mois précédent, la plus forte augmentation en six mois.
Cette composante a été introduite au début des années 2000 dans l'analyse des prix gouvernementaux. Elle est basée sur les variations des revenus perçus par les fonds communs de placement et les sociétés de gestion d'actifs pour fournir des conseils d'investissement. Étant donné que de bonnes performances boursières signifient que les sociétés de gestion d'actifs perçoivent des frais plus élevés, cette catégorie tend à suivre de manière fiable le marché boursier, bien qu'avec un retard d'environ un mois.
Cette composante représente environ 1,5 % du panier global du PCE, ce qui n'est pas beaucoup, mais suffisant pour influencer les résultats lorsque le marché subit de fortes fluctuations.
Les économistes de Bloomberg, Eliza Winger et Estelle Ou, ont écrit dans un rapport la semaine dernière que la dynamique du marché boursier « pourrait continuer d'être une source d'inflation durable dans l'attente d'un environnement commercial plus accommodant sous le gouvernement Trump l'année prochaine. »
Les responsables de la Réserve fédérale ont déclaré qu'ils n'étaient pas pressés de continuer à réduire les taux tant que le marché du travail reste solide et que l'économie continue de croître fortement.
Bien que l'agenda de Trump puisse être favorables aux entreprises, les préoccupations quant à la possibilité qu'il puisse raviver l'inflation pourraient constituer une autre raison pour la Réserve fédérale de rester prudente.
L'économiste de Citigroup, Veronica Clark, a déclaré que, en ce qui concerne le risque que la hausse du marché boursier continue de faire grimper l'inflation, les décideurs politiques pourraient savoir qu'ils doivent ignorer les fluctuations récentes. Clark a déclaré : « Vous n'avez pas nécessairement à l'ignorer. Cependant, les responsables de la Réserve fédérale ne devraient pas s'inquiéter autant de cette force en partie, car elle est très instable, donc elle se rétablira à un moment donné. »
Article relayé par : Jin Shi Data