Alors que le BTC approche de la barre des 100 000 dollars, chaque observateur macro au cours de la semaine passée semble être devenu un expert des obligations convertibles MSTR, et les cryptomonnaies sont à nouveau au centre de l'actualité, attirant l'attention mainstream au plus haut niveau depuis l'incident FTX.

Comme nous l'avons mentionné dans le passé, la « phase facile » est terminée, et avec l'arrivée tardive des investisseurs avec un effet de levier important sur le marché, la volatilité future du marché va s'intensifier considérablement.

Microstrategy a réussi à exercer son droit de surallocation de 400 millions de dollars sur sa convertible de 2,6 milliards de dollars (0 % de coupon, 55 % de prime), portant la taille finale à 3 milliards de dollars. Selon Cointelegraph, Allianz Insurance est l'un des principaux participants à cette transaction, cette série d'obligations convertibles arrivant à échéance en 2029 a vu son prix de clôture franchir les 104 $ le premier jour de négociation.

L'ironie de la participation de Wall Street est évidente. Après des années à accuser les cryptomonnaies de présenter des risques élevés et de manquer de valeur fondamentale, ces banques se précipitent maintenant pour dominer cette transaction. En réalité, lorsque le BTC était à 6 000 à 60 000 dollars, ces banques affirmaient que le BTC n'avait aucune valeur, et maintenant, ces souscripteurs suggèrent aux investisseurs de payer une prime de 55 % sur une base de prix de 95 k, ce qui est « plutôt raisonnable » pour acheter du BTC par le biais d'un instrument d'actions indirect. Nous n'allons pas approfondir comment MSTR est devenu un outil de convexité pour le financement des obligations convertibles des investisseurs TradFi, mais nous devons reconnaître que ces « gardiens » mainstream (y compris les régulateurs) introduisent les investisseurs mainstream sur ce marché à travers cette structure incroyable, bien que tout cela semble raisonnable et légal car cela se fait par le biais de « titres réglementés », c'est vraiment typique des pratiques de la finance traditionnelle, n'est-ce pas ?

Les institutions mainstream ne manqueront pas une telle opportunité et ont rapidement lancé le ETF à effet de levier de Microstrategy (MSTX, MSTU), offrant aux investisseurs de détail plus de moyens « suboptimaux » pour trader BTC au comptant avec effet de levier. Selon Bloomberg, la forte demande pour ces ETF à effet de levier a mis la pression sur les courtiers principaux responsables du prêt de titres, les actifs sous gestion liés ayant bondi à près de 5 milliards de dollars au cours de la semaine dernière.

(Avertissement amical : sauf pour le trading à court terme, évitez d'acheter des ETF à effet de levier, car ces ETF sont mathématiquement conçus pour perdre progressivement de la valeur avec le temps, veuillez rechercher leur méthode de calcul des rendements quotidiens pour plus de détails.)

Courtier principal — une unité au sein des banques collaborant avec des clients pour mener des activités de prêt de titres, etc. — a atteint sa limite d'exposition aux swaps qu'elle est prête à offrir pour le T-Rex 2 X Long MSTR Daily Target ETF (code MSTU), un fonds qui a été établi depuis environ un mois. Selon certains indicateurs, ce fonds est le ETF le plus volatil de l'histoire de Wall Street au moment de son lancement. — Bloomberg

L'engouement mainstream a encore alimenté la bulle de marché récente, des commentateurs de télévision connus ont soudainement changé d'avis pour soutenir les cryptomonnaies, entraînant une augmentation significative de l'effet de levier sur le marché à des niveaux actuels et provoquant une forte augmentation de la volatilité réelle. Selon les rapports, près de 500 milliards de dollars de positions longues ont été liquidées au cours des derniers jours en raison de l'incapacité des prix à franchir à nouveau des seuils, ce qui pourrait être l'une des plus grandes vagues de liquidations de l'histoire.

Comme nous l'avons toujours averti, le marché des cryptomonnaies sera très volatil à court terme. Les indicateurs techniques du BTC montrent un état de surachat sévère, tandis que le grand public ressent un sentiment de FOMO vis-à-vis de cette classe d'actifs. Si le prix du BTC parvient à franchir le seuil psychologique de 100 000 dollars, il pourrait avoir une chance de monter davantage dans la fourchette de 120 000 à 130 000 dollars, mais nous ne sommes pas optimistes quant aux perspectives d'une hausse stable des prix, car le marché des actifs dans son ensemble est en état de surachat. Vendre des options de vente comme stratégie de revenu ou d'achat cible pourrait encore être attrayant à court terme (DYOR : non un conseil d'investissement).

En ce qui concerne les options, après que le Nasdaq ait lancé les options sur l'ETF IBIT, le CBOE va introduire la première option de règlement en espèces de l'industrie, et nous continuons à prévoir que le marché des options deviendra un catalyseur de croissance important pour l'industrie après 2025, SignalPlus fournira un soutien complet pour votre parcours en options !

Lutnick (le nouveau secrétaire au commerce de Trump) et sa société Cantor ont récemment pris des mesures dans le domaine des cryptomonnaies qui devraient avoir un impact positif sur le développement structurel à long terme de l'écosystème, selon des informations récemment divulguées, la société est à la fois dépositaire de Tether et a investi 600 millions de dollars pour acquérir 5 % de la participation de Tether (évaluation de l'entreprise à 12 milliards de dollars), la société lancera également des activités de financement Bitcoin (hors chaîne), offrant aux clients des prêts en monnaie fiduciaire avec le BTC en garantie, renforçant encore le rôle du Bitcoin comme actif de bilan dans l'écosystème mainstream.

Revenons à TradFi, mercredi dernier, les résultats d'Nvidia ont dépassé les attentes, l'indice des consommateurs à revenu élevé a atteint un nouveau sommet, reflétant la forte capacité de consommation du groupe américain (à revenu élevé), et le marché boursier a fortement rebondi après des retraits précédents. L'indice des surprises économiques a rebondi à un niveau solide du premier trimestre, tandis que les données sur l'inflation n'ont pas encore dépassé à la hausse, ce qui maintient la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale (probabilité de décembre = 56 %), le scénario d'atterrissage doux reste solide. De plus, Bank of America a rapporté que plus de 448 milliards de dollars de fonds ont afflué sur le marché boursier américain cette année, battant le record de 2021, atteignant un niveau sans précédent.

Le marché américain sera en congé pour Thanksgiving jeudi, et l'activité de trading de cette semaine pourrait être très faible. Espérons que cela nous donnera aussi le temps de respirer en attendant l'arrivée du dernier mois de l'année.