Source de l'article : Weilin
Auteur : Weilin, PANews
La bourse BZX du Chicago Board Options Exchange (Cboe) a récemment soumis quatre demandes d'ETF Solana. Avec la fin du jour des élections américaines, Trump prenant le pouvoir et le président de la SEC, Gary Gensler, annonçant qu'il démissionnera en janvier de l'année prochaine, l'environnement réglementaire pour les ETF de crypto-monnaies est susceptible de connaître des changements significatifs, créant de nouvelles opportunités pour l'approbation de l'ETF Solana.
Les analystes pensent que la SEC reviendra d'une réglementation « basée sur l'application » à un modèle de réglementation « basé sur la divulgation d'informations ». Si l'ETF Solana est approuvé, cela stimulera une demande énorme pour le marché des ETF crypto. Solana, en tant que quatrième plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière, bien qu'il manque de soutien d'un marché à terme mature et fasse face à des obstacles potentiels pour être déclaré un titre, avance de manière régulière dans le processus de demande d'ETF dans l'attente d'un nouvel environnement réglementaire.
Quatre institutions se disputent pour demander un ETF Solana, qui avait « presque aucune chance ».
Le 22 novembre, des documents de la bourse Cboe BZX ont montré que la bourse proposait de lister et de négocier quatre ETF Solana sur sa plateforme. Ces ETF sont respectivement lancés par Bitwise, VanEck, 21Shares et Canary Funds, classés comme des « parts de fonds de fiducie basés sur des matières premières », soumis conformément aux règles 14.11(e)(4). Si la SEC accepte officiellement, la date limite d'approbation finale est prévue début août 2025.
En dehors de Bitcoin et Ethereum, les crypto-monnaies suivantes attendent également une approbation d'ETF :
• ETF XRP : Canary Capital, Bitwise et 21Shares ont soumis une demande.
• ETF Solana : Canary Capital, 21Shares, Bitwise et VanEck cherchent à obtenir une approbation.
• ETF Litecoin : Canary Capital a soumis une demande.
• ETF HBAR : Canary Capital a soumis une demande.
Nate Geraci, président de l'ETF Store, a déclaré le 21 novembre qu'il y avait des nouvelles selon lesquelles au moins un émetteur avait également tenté une demande d'ETF ADA (Cardano) ou AVAX (Avalanche).
Actuellement, certains acteurs de l'industrie estiment que les chances d'approbation de l'ETF Solana sont meilleures que celles d'autres ETF.
Cependant, il y a trois mois, des rapports indiquaient que la CBOE avait retiré les demandes 19b-4 de deux ETF Solana potentiels de la page « Règles en attente de modification » de son site. À ce moment-là, l'analyste des ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a commenté qu'après que Cboe ait retiré la demande 19b-4 de l'ETF Solana de son site, il y avait peu de chances que l'ETF Solana soit approuvé. Mais actuellement, un nouvel environnement réglementaire pourrait apporter des changements significatifs.
Changements réglementaires attendus : la SEC reviendra à un modèle de réglementation basé sur la divulgation d'informations.
Après le jour des élections américaines, le président élu Trump et le Congrès, qui a historiquement le plus soutenu l'industrie crypto, seront bientôt en fonction. De plus, le président de la SEC, Gary Gensler, qui a été critiqué pour son traitement de l'industrie crypto, annoncera sa démission le 20 janvier 2025, ce qui suscite davantage d'optimisme parmi les partisans des crypto-monnaies.
Nate Geraci, président de l'ETF Store, a déclaré qu'il croyait que l'ETF Solana était très susceptible d'être approuvé d'ici la fin de l'année prochaine. « Il semble que la SEC soit en train de communiquer avec l'émetteur sur ce produit, ce qui est manifestement un signal positif. »
Alexander Blume, PDG de Two Prime Digital Assets, a exprimé son accord avec ce point de vue, affirmant que si l'émetteur n'avait pas une forte confiance dans le succès, il ne perdrait pas de temps et d'argent à poursuivre cela.
Matthew Sigel, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, qui a été le premier à demander un ETF Solana, a déclaré : « C'est précisément sous la direction de Gary Gensler que la SEC a brisé le processus traditionnel basé sur des règles de longue date en réglementant par l'application. Le retour à un système régulier basé sur la divulgation d'informations apportera plus de possibilités d'innovation. Je pense qu'il y a de fortes chances de lancer l'ETF Solana d'ici la fin de l'année prochaine. »
Cependant, contrairement à l'optimisme de VanEck, Robert Mitchnik, responsable de la division des actifs numériques de BlackRock, qui a la plus grande échelle d'ETF Bitcoin, a déclaré que la société n'était pas très intéressée par d'autres produits cryptographiques en dehors de Bitcoin et d'Ethereum.
Le président de la SEC, Gary Gensler, quittera ses fonctions en janvier 2025.
Le 20 janvier de l'année prochaine, Gensler quittera son poste de président de la SEC, qui coïncide également avec le jour de l'investiture de Trump. Récemment, ces nouvelles ont continuellement soutenu le marché des crypto-monnaies, le prix du Bitcoin atteignant de nouveaux sommets historiques en essayant de franchir le seuil de 100 000 dollars.
Les données montrent que la SEC a établi un record historique dans l'exercice fiscal 2024, avec 583 actions d'application intentées et 8,2 milliards de dollars de commandes de compensation financière, le montant le plus élevé de l'histoire de la SEC. Par rapport à 2023, cela représente une augmentation de 14 % des actions d'application. Les affaires impliquant des crypto-monnaies, des fonds privés et d'autres comportements financiers à haut risque sont des priorités pour l'agence. Maintenant, la démission de Gensler pourrait inverser l'environnement de réglementation des crypto-monnaies.
Alexander Blume, mentionné ci-dessus, a déclaré : « Grâce à des canaux financiers traditionnels réglementés comme les banques et les bourses, les investisseurs institutionnels et de détail peuvent accéder aux crypto-monnaies par le biais d'ETF, ce qui ouvrira des pools de capitaux qui n'existaient pas auparavant. C'est comme remplacer le tuyau d'eau de la piscine (petit) par un tuyau d'incendie (grand), ce qui signifie que le potentiel de mouvement du marché sera renforcé et que le trading spéculatif pourrait avoir un impact plus important. »
La dynamique de croissance de Solana est forte, mais quels défis potentiels de demande pourrait-elle rencontrer lors des demandes ?
Soutenu par l'enthousiasme des mèmes, la dynamique de croissance de Solana a été significative cette année. Le jeton natif de Solana, SOL, a franchi le 23 novembre le précédent prix historique de 259.96 dollars établi fin 2021, atteignant 263.83 dollars, avec une capitalisation boursière de 121,1 milliards de dollars, ce qui en fait la quatrième plus grande crypto-monnaie.
Quels obstacles à la demande pourrait rencontrer l'ETF Solana ? En révisant les demandes précédentes d'ETF Ethereum, dans la déclaration d'approbation de l'ETF Ethereum, la SEC a utilisé un cadre d'analyse appelé « Ark Analysis Test », fourni par Ark Funds et adopté par la SEC. Ce cadre énumère plusieurs raisons clés qui ont conduit à l'approbation finale de l'ETF Ethereum : d'abord, l'existence des transactions à terme : l'approbation d'un ETF au comptant doit être basée sur un marché de contrats à terme mature, en particulier une bourse reconnue officiellement, comme le CME (Chicago Mercantile Exchange). Deuxièmement, l'écart entre le prix de l'ETF à terme et le prix au comptant ne peut pas être trop grand. Cela prouve que le marché ne sera pas manipulé par un ETF au comptant. En outre, un certain degré de maturité du marché est également nécessaire. Les ETF à terme ont déjà fonctionné pendant un certain temps et ont montré une stabilité, ce qui soutient encore la maturité et la stabilité du marché au comptant.
Rob Marrocco, vice-président de CBOE et responsable mondial des cotations d'ETF, a souligné que pour amener l'ETF Solana sur le marché, la seule voie viable est de lancer d'abord l'ETF à terme Solana, puis de préparer le terrain pour l'ETF au comptant. Il a ajouté que même si l'ETF à terme Solana est lancé, il devra être échangé pendant un certain temps pour établir un historique de performances, un processus qui pourrait être long et nécessiter finalement beaucoup de temps pour être achevé.
Bien que les ETF Bitcoin et Ethereum aient déjà été approuvés, ils présentent une grande différence avec Solana : Bitcoin et Ethereum sont tous deux négociés sur des contrats à terme à la Chicago Mercantile Exchange (CME), qui est réglementée, permettant à la SEC d'exercer un contrôle. En revanche, Solana a été classé comme l'un des 19 titres non enregistrés lors de la plainte de la SEC contre Binance et Coinbase Global Inc. en 2023, ce qui a également posé des obstacles juridiques à l'approbation de Solana ETF.
Néanmoins, le directeur de la recherche sur les actifs numériques de VanEck, Matthew Sigel, a précédemment noté que VanEck considère Solana (SOL) comme une matière première, similaire à Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH). Ce point de vue est basé sur une perspective juridique en évolution, les tribunaux et les régulateurs ayant commencé à reconnaître que certains actifs cryptographiques peuvent agir comme des titres sur le marché primaire, mais se comportent davantage comme des matières premières sur le marché secondaire.
Sigel a également ajouté que, au cours de l'année passée, Solana a réalisé des avancées significatives en matière de décentralisation ; actuellement, les 100 premiers détenteurs contrôlent environ 27 % de l'offre, une réduction significative par rapport à l'année dernière. En outre, la part détenue par les 10 premières adresses est maintenant de moins de 9 %. Solana dispose de plus de 1500 nœuds de validation, répartis dans 41 pays, exploitant plus de 300 centres de données, avec un coefficient de Nakamoto de 18, surpassant la plupart des réseaux qu'elle surveille. Le client Firedancer à venir renforcera encore la décentralisation, garantissant qu'aucune entité unique ne puisse dominer la blockchain. Il pense que ces progrès rendent la caractéristique de décentralisation de Solana plus évidente, la rapprochant de produits numériques comme Bitcoin et Ethereum.
Sigel a également mentionné un précédent juridique clé - l'affaire CFTC v. My Big Coin de 2018. Dans cette affaire, la défense de MBC a fait valoir que le jeton n'était pas une matière première car il n'y avait pas de contrat à terme associé. Cependant, le tribunal de district américain n'a pas été d'accord, affirmant qu'en vertu de la loi sur les échanges de marchandises (CEA) américaine, la définition d'une matière première est très large, englobant toutes les marchandises, objets et tous les services, droits et intérêts associés à ces produits, et que ces produits pourraient avoir des contrats à terme à l'avenir.
Sigel pense que ce précédent pourrait s'appliquer à Solana, indiquant que même si Solana n'a pas de contrats à terme, il peut toujours être considéré comme une matière première. Cette classification est cruciale pour l'approbation de l'ETF Solana, car elle fournit à Solana une base juridique pour être reconnu comme une matière première, permettant ainsi à Solana de suivre le processus d'approbation des ETF de matières premières.
Par conséquent, il a déclaré que l'approbation des ETF n'a pas nécessairement besoin d'un marché à terme actif. Bien que le volume de transactions sur le marché à terme concerné soit faible, des ETF sur le transport maritime, l'énergie et l'uranium existent déjà. « Nous pensons que même sans contrat à terme CME, il peut obtenir une approbation. » Il a déclaré que les bourses pourraient remplacer cela par des accords de partage de surveillance du marché.
Si approuvé, la prochaine question sera de savoir quelle sera la demande pour l'ETF Solana au comptant. Grayscale Investments gère déjà le Grayscale Solana Trust, avec environ 70 millions de dollars d'actifs sous gestion. L'analyste de Bloomberg, James Seyffart, pense qu'étant donné que la capitalisation boursière de Solana est d'environ 6 % de celle du Bitcoin, la demande pour cet ETF augmentera proportionnellement, avec une demande totale finale estimée à environ 3 milliards de dollars.
