Selon Blockworks, le Comité fédéral de l’open market (FOMC) envisage un ajustement stratégique du taux d’intérêt du Reverse Repo Facility (RRP), comme le révèle le compte-rendu de sa réunion de novembre. Cette mesure potentielle implique une réduction de 5 points de base, ce qui abaisserait effectivement la fourchette basse de la bande des taux des fonds fédéraux. Bien que les raisons exactes de cette considération restent spéculatives, il existe une théorie dominante selon laquelle le FOMC vise à encourager les sorties de capitaux du RRP et à renforcer les réserves des banques, garantissant ainsi une liquidité abondante dans le système financier.
Le contexte de cet ajustement potentiel est lié aux évolutions récentes du système monétaire. À la fin du trimestre précédent, le recours au dispositif de repo permanent a connu une hausse notable. En outre, les membres du FOMC ont exprimé des inquiétudes quant à la viabilité du resserrement quantitatif (QT) sans mettre à rude épreuve le système monétaire. En abaissant potentiellement le taux de prime du RRP, le FOMC pourrait tenter de répondre de manière préventive à ces inquiétudes en rendant les bons du Trésor plus attractifs par rapport au RRP, facilitant ainsi le mouvement des fonds vers le système financier au sens large.
Actuellement, environ 186 milliards de dollars de liquidités sont « bloqués » dans le RRP. En diminuant le taux d’intérêt, le FOMC semble signaler son intention de rediriger cet argent vers le système financier pour maintenir les niveaux de liquidité. Cette réflexion intervient dans le contexte des efforts continus de QT qui approchent d’un seuil qui pourrait potentiellement avoir un impact sur les niveaux de réserves bancaires. La prochaine réunion du FOMC en décembre devrait apporter davantage de précisions sur la mise en œuvre ou non de cet ajustement. La reconnaissance de cette dynamique potentielle par le FOMC souligne son inquiétude croissante quant au maintien d’une liquidité adéquate des réserves bancaires.