Selon la dernière enquête de Bloomberg Markets Live Pulse, le dollar devrait démarrer l'année 2025 de manière solide, avant de faire face à des risques tels qu'une accélération de l'inflation et une explosion du déficit budgétaire au cours de l'année suivante.
À l'approche de l'année prochaine, 89 enquêteurs ont des opinions divergentes sur les divers risques qui pourraient causer le plus de dommages au dollar. Les préoccupations concernant le déficit représentent la part la plus importante, à 38 %.
32 % des personnes interrogées pensent que si le président élu Trump, qui prendra ses fonctions en janvier prochain, impose les mesures tarifaires promises lors de sa campagne, la faiblesse de la croissance économique américaine et mondiale exercera une pression sur le dollar l'année prochaine.
L'indice du dollar Bloomberg a récemment enregistré sa plus longue série de hausses hebdomadaires en un an et a atteint son plus haut niveau depuis 2022, les traders pariant sur une hausse, convaincus que les politiques de Trump soutiendront le dollar. Cependant, les répondants ont souligné que, bien que ces politiques puissent créer des conditions favorables à un renforcement du dollar à court terme, leurs effets à long terme sur l'économie finiront par réduire l'attrait de cette monnaie.
Le premier mandat de Trump a été ainsi. De la victoire aux élections de 2016 à son investiture en janvier de l'année suivante, avec la flambée des rendements des obligations américaines, le taux de change du dollar a augmenté de près de 5 %. Cependant, alors que l'économie américaine perdait de sa dynamique et que la croissance économique européenne reprenait, le dollar a fortement chuté en 2017.
Néanmoins, ceux qui soutiennent le renforcement récent du dollar sont environ 2,5 fois plus nombreux que ceux qui sont baissiers. Environ 70 % des répondants estiment que l'indice du dollar Bloomberg augmentera au cours du mois prochain.
Deux facteurs clés soutiennent la confiance dans le dollar à l'approche de la fin de l'année.
Les répondants et les investisseurs s'attendent à ce que les rendements des obligations américaines soient influencés par la prudence de la Réserve fédérale dans ses baisses de taux, ce qui favorisera les flux d'investissement vers les actifs américains. Ils ont également mentionné qu'une série d'incertitudes entourant les futures politiques économiques de Trump pourrait faire du dollar un refuge.
Peter Vassallo, gestionnaire de portefeuille chez BNP Paribas Asset Management, a déclaré : « Nous sommes optimistes sur le dollar, mais la question centrale de savoir jusqu'où le dollar peut monter demeure. » Il a augmenté ses positions longues en dollars au comptant et en options contre l'euro, le dollar australien et le yen après les élections américaines.
Affecté par les attentes selon lesquelles la Banque centrale européenne assouplira activement sa politique monétaire pour stimuler la croissance économique de la région, l'euro a chuté vendredi dernier à son plus bas niveau en deux ans. Cela contraste fortement avec la situation aux États-Unis, où, grâce à de solides données économiques, la perspective de futures baisses de taux par la Réserve fédérale s'est atténuée.
Les investisseurs professionnels et particuliers qui ont répondu à l'enquête sont très confiants et peu disposés à apprendre de l'histoire. Selon les données depuis 2005, l'indice du dollar Bloomberg a en moyenne chuté de 0,5 % en décembre, un mois traditionnellement faible pour le dollar.
Les répondants estiment que le peso mexicain sera le premier à subir la montée du dollar dans les mois à venir, suivi du yen et du real brésilien.
Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) jusqu'au 19 novembre montrent que depuis les élections américaines, les traders de devises spéculatifs ont considérablement élargi leurs positions longues sur le dollar, détenant actuellement environ 23,3 milliards de dollars en paris dérivés haussiers. C'est le plus élevé depuis juin.
La majorité (environ 55 %) des investisseurs participant à l'enquête prévoient que le dollar atteindra son sommet avant le marché boursier américain. En même temps, plus de la moitié des répondants ont déclaré qu'ils prévoyaient de maintenir leur exposition à l'indice S&P 500 stable le mois prochain.
De nombreux facteurs de risque qui devraient apparaître dans les mois à venir, tels que des tarifs douaniers élevés qui frappent la croissance économique et des politiques d'inflation qui augmentent les rendements, sont également considérés comme des catalyseurs potentiels de la force, rendant l'environnement du dollar encore plus complexe.
Lauren van Biljon, responsable des taux et des devises de l'équipe mondiale de revenus fixes d'Allspring, estime qu'il faudra du temps pour déchiffrer comment le marché monétaire réagira à la forme finale des politiques spécifiques de Trump.
Compte tenu des diverses questions entourant l'agenda des politiques économiques de Trump, les traders parient que le deuxième mandat de Trump en tant que président aggravera la volatilité des devises, ce qui pourrait signifier une augmentation des niveaux de volatilité monétaire.
van Biljon a déclaré : « Je ne pense certainement pas que la force du dollar ait atteint son paroxysme. Néanmoins, je pense que l'année prochaine, les deux parties auront des opportunités. Le marché est très bon pour analyser les risques à court terme, mais les risques à long terme restent flous. »
Article partagé par : Jin Shi Data