Titre original : (Vendre à découvert MicroStrategy, Citron Capital va-t-il encore perdre ?)
Auteur original : shaofaye123, Foresight News
Le 21 novembre, Citron Capital a tweeté qu'il vendait à découvert les actions de MicroStrategy, d'un côté se trouve la légende de Wall Street des vendeurs à découvert, de l'autre se trouve la plus forte action américaine de 2024, Citron Capital va-t-il encore perdre ? Cet article vous fera découvrir l'histoire derrière ces deux grandes entreprises légendaires.
Le géant de la vente à découvert Citron a toujours été une présence fascinante sur le marché des capitaux, apparaissant à chaque cycle. En 2012, il a vendu à découvert Qihoo et Sohu, ce qui a nui à leur réputation ; en 2021, il a été contraint de couvrir sa position sur GameStop, et en 2022, il a vendu à découvert l'Ethereum d'une valeur de 130 milliards.
Depuis qu'hier Citron Capital a annoncé une vente à découvert de MicroStrategy, le prix des actions de MicroStrategy a chuté, reculant de 30 % par rapport à son sommet journalier.
Les antécédents de vente à découvert de Citron Capital
Citron Capital, une des institutions de vente à découvert les plus influentes aux États-Unis, a été fondée en 2001. En six ans, elle a ciblé 20 entreprises chinoises cotées en bourse, entraînant une chute de plus de 80 % du prix des actions de 15 d'entre elles et le retrait de 7 autres. À l'époque, Citron Capital était en pleine forme et a commencé à vendre à découvert Evergrande. Dans son rapport, il a écrit : 'Le destin d'Evergrande est déjà scellé, seule la date reste incertaine.' Finalement, l'effondrement d'Evergrande a confirmé la prophétie de Citron.
À un moment donné, Citron était très en vogue. En 2021, GameStop est entré dans la ligne de mire des grandes institutions de vente à découvert. GameStop, en tant que plus grande chaîne de vente au détail de jeux vidéo au monde, a des magasins de jeux physiques. À l'époque, son activité avait été abandonnée par le marché et des parts avaient été prises par de grandes entreprises, et il semblait que cette bataille serait une victoire écrasante pour les vendeurs à découvert. Mais l'émergence du 'Chat qui rugit' a donné lieu à une incroyable bataille de court-circuit à Wall Street. L'identité derrière le 'Chat qui rugit' est Keith Gill, mais à l'époque, personne ne le savait. Sous l'effet du 'Chat qui rugit' et de WSB, les petits investisseurs ont vu le prix des actions passer de 19,95 à 39,91, doublant ainsi. Citron Capital, voyant le prix des actions gravement surévalué, ne pouvait plus rester inactif. Le 19 janvier, il a officiellement lancé un rapport de vente à découvert sur GME, qualifiant de 'fou' les petits investisseurs ayant acheté des actions à des prix élevés. Les petits investisseurs se sont rebellés, accompagnés du tweet de Musk 'Gamestonk !', le prix des actions a brièvement atteint 483 dollars. Dans cette bataille, Citron Capital a perdu 100 %, liquidant sa position à 90 dollars, tandis qu'un autre capital, Melvin Capital, a également perdu jusqu'à 6,8 milliards.
Après cet événement, Citron a annoncé qu'il abandonnerait ses recherches de vente à découvert qui ont duré 20 ans, qu'il ne publierait plus de rapports de vente à découvert et qu'il se concentrerait sur la fourniture d'opportunités de trading à la hausse pour les investisseurs particuliers. Il semble que l'ère des institutions de vente à découvert soit terminée. Les grands capitaux se sont effondrés, et les petits investisseurs semblent avoir remporté la victoire finale contre Wall Street, mais l'action de Robinhood a provoqué une chute rapide des prix des actions. Dans l'affaire GME, ce fut finalement la victoire d'une minorité.
Depuis lors, Citron n'a pas cessé de vendre à découvert comme il l'avait prétendu, ayant initié une vente à découvert sur Ethereum, qui valait 130 milliards en 2022, alors que la capitalisation boursière d'Ethereum a triplé depuis.
Le MSTR, la meilleure action américaine de 2024.
MicroStrategy, une entreprise encore plus légendaire que Citron Capital, un stratagème de haut niveau.
MicroStrategy a été fondée en 1989 par Michael Saylor, Sanju Bansal et Thomas Spahr. Au début, MicroStrategy était simplement une société de conseil spécialisée dans la modélisation et la simulation multidimensionnelles. Dans sa jeunesse, Saylor n'était pas favorable au Bitcoin et avait même raillé les monnaies virtuelles en 2013. Mais à partir de 2020, MicroStrategy a commencé à explorer des actifs alternatifs en dehors de la trésorerie, utilisant ses actifs financiers pour acheter plus de 21 000 Bitcoins, devenant progressivement le plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse au monde. MicroStrategy a systématiquement investi massivement dans Bitcoin, y compris en s'endettant pour accroître sa détention de Bitcoin. Actuellement, la société cotée qui détient le plus de Bitcoin au monde n'existe que depuis deux ans, avec des bénéfices de plus de 15 milliards de dollars et des volumes échangés dépassant les niveaux les plus élevés de Nvidia sur le marché américain.
Alors, quelle est la stratégie de MicroStrategy ? Comment tirer parti de profits énormes ?
En termes simples, MicroStrategy est actuellement une entreprise spécialisée dans l'achat de BTC. En achetant des Bitcoins, elle pousse le prix du Bitcoin à la hausse, ce qui fait également grimper son propre prix d'action. Elle s'endette à nouveau pour acheter des Bitcoins, le prix des Bitcoins s'envole à nouveau, le prix de l'action continue d'augmenter, et le financement permet d'acheter encore plus de Bitcoins, le prix de l'action continue d'augmenter, et son actif net par action ainsi que ses bénéfices continuent d'augmenter...
Ce modèle de roue volante rappelle inévitablement Luna, dont l'effondrement reste dans les mémoires. De plus, MicroStrategy a actuellement une prime de 300 % sur Bitcoin, les investisseurs MSTR ont effectivement payé 250 000 dollars par Bitcoin, alors que le prix du marché est inférieur à 100 000 dollars. Son prix d'action présente également une certaine prime.
Vendre à découvert, gagner ou perdre ?
Dans cette opportunité, Citron Capital a de nouveau agi, le 21 novembre, il a tweeté :
Il y a près de quatre ans, Citron a été le premier à dire aux lecteurs que MicroStrategy (MSTR) était la meilleure façon d'investir dans Bitcoin, fixant un objectif de 700 dollars.
Avançons jusqu'à aujourd'hui : MSTR a grimpé à plus de 5000 dollars (ajusté). Un hommage à la vision stratégique de Bitcoin de Michael Saylor.
Maintenant, avec l'investissement en Bitcoin devenant plus facile que jamais, le volume des transactions de MSTR s'est complètement détaché des fondamentaux de Bitcoin. Bien que Citron reste optimiste quant à Bitcoin, nous avons couvert notre position en vendant à découvert MSTR.
Je respecte beaucoup Saylor, mais même lui doit savoir que MSTR est devenu trop chaud.
En réalité, Citron n'est pas le premier à suggérer de couvrir une position haussière sur Bitcoin en vendant à découvert MSTR. En mars de cette année, un autre institut renommé, Kerrisdale Capital Management, a également formulé une recommandation similaire, affirmant qu'il voulait acheter Bitcoin mais vendre à découvert les actions de MSTR.
Les vendeurs à découvert ont de nouveau agi, et le prix des actions de MicroStrategy a chuté, est-ce une nouvelle famille Hunter ou une hausse continue ? Est-ce une prévision de marché ou une nouvelle erreur ?
Les données montrent que le MSTZ (ETF inverse à 2x de vente à découvert sur MSTR) a vu son volume de transactions augmenter le 21 novembre, atteignant presque 1,53 milliard de dollars, contre une moyenne de 84 millions de dollars par jour auparavant. D'un point de vue fondamental, MicroStrategy a actuellement une prime de 300 % sur Bitcoin, accompagnée de la facilité d'achat de BTC après l'approbation de l'ETF. À long terme, MSTR pourrait perdre son 'premium d'unicité'.
Cependant, de nombreux partisans (source : @0x_Todd) restent optimistes quant à MSTR, affirmant :
· MicroStrategy n'est pas Luna, son matelas de sécurité est beaucoup plus épais. Selon les dernières statistiques, le coût moyen des Bitcoins de MicroStrategy est de 49 874 dollars, actuellement proche d'un bénéfice flottant de 100 %, ce qui constitue un matelas de sécurité très épais.
· MicroStrategy accumule des Bitcoins par le biais d'obligations et de la vente d'actions. MicroStrategy utilise un effet de levier de gré à gré, sans mécanisme de liquidation. Les créanciers en colère peuvent transformer leurs obligations en actions MSTR à un moment donné, puis les vendre furieusement sur le marché.
· La prochaine date d'échéance pour le remboursement est en 2027, il reste donc encore plus de deux ans. Même si MSTR est écrasé à zéro, il n'a toujours pas besoin de vendre ces Bitcoins de manière forcée, car la date d'échéance de la première dette empruntée par MicroStrategy est en février 2027.
· La seule menace douce actuelle est celle des baleines de Bitcoin, qui préfèrent également un résultat gagnant-gagnant.
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