Calamos Investments vient de déposer des documents auprès de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) pour lancer des fonds négociés en bourse (ETF) de protection structurée qui couvrent jusqu'à 100 % du risque de baisse du Bitcoin en utilisant le marché des options.
Ces ETF promettent de donner aux investisseurs une exposition au Bitcoin tout en les protégeant de sa volatilité infâme. Trois nouvelles stratégies sont sur la table. L'une offre une protection complète pendant six mois, tandis que les deux autres couvrent 90 % et 80 % des pertes sur un an.
Plus tôt cette année, Calamos a également déposé une demande pour un ETF d'un an avec une protection à 100 % contre les baisses. Aucun des fonds n'a encore de frais ou de ticker, mais s'ils sont approuvés, ils donneront aux investisseurs quatre options pour atténuer le risque Bitcoin. Le hic ? Plus de protection signifie moins de rendements. C'est le compromis, et cela ne plaît pas à tout le monde dans la foule crypto.
Comment Calamos prévoit d'équilibrer le risque Bitcoin
Ces ETF sont tous axés sur les options - littéralement. Ils utiliseront un mélange d'options d'achat et de vente pour créer un filet de sécurité pour les investisseurs. Pensez-y comme mettre le Bitcoin dans du papier bulle : vous le tenez toujours, mais vous ne ressentirez pas toute l'ampleur des hauts et des bas du marché.
Chaque stratégie est accompagnée d'un taux de plafond, qui limite le rendement maximum que les investisseurs peuvent gagner. Ainsi, si vous optez pour le fonds de protection à 90 %, vos pertes seront limitées à 10 %, mais vous verrez également moins de potentiel de hausse que dans le fonds à 80 %. Plus la couverture est élevée, moins la récompense est grande.
Pour que ces fonds fonctionnent comme annoncé, les investisseurs doivent les conserver depuis le premier jour de la période de résultat jusqu'à sa fin. Après cela, la protection se réinitialise, et les options se renouvellent automatiquement. C'est un système astucieux, mais les dépôts avertissent qu'il n'y a aucune garantie que ces fonds fourniront le niveau de protection promis.
James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence, dit que les changements réglementaires pourraient faire ou défaire ces ETF. Les limites de position des ETF Bitcoin actuels sont plafonnées à 25 000, bien inférieures aux 200 000-250 000 autorisées pour d'autres ETF.
“Les régulateurs sont très prudents, mais cela ne peut aller que vers le haut à partir d'ici,” a déclaré Seyffart. Les options FLEX, qui sont des appels et des puts personnalisables, devront également être plus largement disponibles pour soutenir ce type de structure.
Bitcoin est à seulement 1 % de 100 000 $
Calamos ne lance pas ces fonds dans un vide. Le Bitcoin se dirige vers 100 000 $, se négociant à 99 026 $ au moment de la publication après avoir d'abord franchi 99 000 $ aux États-Unis jeudi. Le marché crypto a gagné 1 trillion de dollars depuis la victoire électorale de Donald Trump le 5 novembre.
Les croyances pro-crypto de Trump ont injecté une nouvelle vie sur le marché, avec des attentes de réglementations plus amicales stimulant l'intérêt des investisseurs. La SEC a récemment approuvé des ETF Bitcoin au comptant pour inclure des dérivés, ouvrant la porte à ces fonds de protection structurée.
Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise Asset Management, dit que la course pour capitaliser sur l'élan du Bitcoin s'intensifie. “Chaque entrepreneur d'ETF avec un pouls regarde l'espace Bitcoin,” a-t-il déclaré. “La crypto n'est plus marginale - elle devient grand public.”
Calamos gère déjà 400 millions de dollars à travers 11 ETF de protection structurée, utilisant des stratégies basées sur des options similaires pour les actions. La société a 40 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Ces fonds Bitcoin sont une expansion de leur livre de jeux dans l'espace crypto, qui n'a jamais vu quelque chose de semblable auparavant.
Les sceptiques repoussent les rendements plafonnés
Mais tout le monde n'achète pas l'engouement. Bryan Armour, directeur de la recherche sur les stratégies passives chez Morningstar, pense que ces fonds passent à côté de l'essentiel du Bitcoin. “Si vous voulez du Bitcoin sans volatilité, alors vous ne voulez pas de Bitcoin,” a-t-il déclaré.
Armour soutient que plafonner les rendements dilue l'attrait de l'actif le plus volatile (et récompensant) au monde. Il n'est pas seul. Les passionnés de crypto hardcore pourraient trouver l'idée de limiter le potentiel de hausse du Bitcoin un peu sacrilège.
Cela dit, il est indéniable qu'il existe un appétit pour des outils d'investissement crypto plus sophistiqués. L'ETF de stratégie Bitcoin 2x (BITX), lancé l'année dernière, a attiré plus de 3 milliards de dollars d'actifs. L'ETF NEOS Bitcoin High Income (BTCI), qui a été lancé le mois dernier, détient déjà 13 millions de dollars.
L'ETF Bitcoin de ProShares (BITO), l'un des premiers à suivre les contrats à terme Bitcoin, gère près de 3 milliards de dollars. Il est clair qu'il y a de la place pour Calamos pour se tailler une niche.
Pendant ce temps, le président de la SEC, Gary Gensler, qui a compliqué la vie de l'industrie avec des actions d'application agressives, démissionnera le 20 janvier. L'équipe de Trump discute déjà de la création d'un rôle de Czar crypto à la Maison Blanche, confirmant l'administration pro-crypto qu'il avait annoncée.
Cela dynamise Wall Street. Le PDG entrant de Charles Schwab, Rick Wurster, a annoncé des plans pour offrir du trading crypto au comptant une fois que les réglementations le permettront. MicroStrategy, une grande baleine du Bitcoin, intensifie ses achats de tokens.
Pour Calamos, le défi sera de convaincre les investisseurs que leur modèle de rendement plafonné en vaut le compromis. Le succès de ces fonds dépendra de la réaction des régulateurs et de la manière dont les investisseurs accueilleront l'idée de “Bitcoin léger.”
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