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Après qu'Elon Musk ait lié sa fortune avec le président élu Donald Trump, la valorisation de Tesla est devenue encore plus compliquée. Les détracteurs de Tesla ont payé le prix des élections américaines chèrement alors que les fonds spéculatifs ont accumulé plus de 5,2 milliards de dollars de pertes (non réalisées) sur leurs positions à découvert, selon les estimations de S3 Partners.

Maintenant que Musk est impliqué dans les opérations de l'USG avec le Département de l'Efficacité Gouvernementale (DOGE), l'action TSLA a augmenté de 54 % en l'espace de 30 jours. À 336 $ par action, c'est le niveau de prix le plus élevé de TSLA depuis début avril 2022, juste après que la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation qu'elle a causée.

Mais quelle est la perspective à long terme pour la valorisation de Tesla, et y a-t-il lieu de s'inquiéter malgré le battage médiatique actuel post-électoral ?

Problème de valorisation hybride de Tesla

La valorisation de Tesla a été une affaire compliquée. D'une part, c'est un fabricant de voitures sur un marché émergent de VE. Selon les prévisions de Fortune Business Insights, le véhicule électrique (VE) devrait se développer à un TCAC de 13,8 % entre 2024 et 2032. D'autre part, Tesla est une action technologique, en raison des mises en œuvre technologiques pionnières et d'un modèle commercial direct au consommateur.

La partie technique du package hybride est soutenue par le potentiel de la conduite autonome complète (FSD) qui pourrait transformer Tesla en entreprise de robotaxi. En passant d'une entreprise de vente de voitures à une entreprise de covoiturage autonome, même les propriétaires de Tesla existants pourraient commencer à générer des flux de trésorerie récurrents.

Mais l'événement Robotaxi n'a pas réussi à impressionner, comme prévu.

Musk a projeté que l'évolution des robotaxis pourrait finalement propulser Tesla à une capitalisation boursière de 5 trillions de dollars. La semaine dernière, l'investisseur milliardaire Ron Baron a exprimé un optimisme similaire dans l'émission Squawk Box de CNBC. À partir du prix actuel de TSLA de 336 $ par action, un tel développement pourrait le faire passer à plus de 1 600 $ dans les prochaines 10 ans.

Elon Musk compte également sur le déploiement de masse de robots humanoïdes Optimus. Lors de l'assemblée annuelle des actionnaires de Tesla en juin 2024, Musk a suggéré que cela pourrait faire de Tesla une entreprise de 25 trillions de dollars dans un avenir lointain, rendant Tesla plus de 7 fois plus grande qu'Apple aujourd'hui.

Après que Donald Trump ait sécurisé son deuxième mandat tardif, il est juste de dire que la guerre juridique fédérale contre les actifs de Musk, y compris Tesla, va se calmer. C'est-à-dire, si le président élu Trump est sérieux au sujet de défaire l'armement politique des institutions.

Mais en dehors de la politique, et en retirant le poids sur les FSD/robotaxis/robots spéculatifs, Tesla est-elle sur la bonne voie pour remplir sa mission principale en tant qu'entreprise de VE ?

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Mauvaise allocation substantielle des ressources par Tesla

Au fil des ans, d'un sondage à l'autre, il a été largement reconnu que l'accessibilité des VE est le principal obstacle à leur adoption massive. Cela est généralement suivi par des préoccupations de recharge et d'autonomie. Elon Musk a pleinement reconnu ce problème dès le début.

En 2016, Musk a noté qu'un Model 3 à 35 000 $ serait disponible d'ici la fin de l'année suivante. Après un retard de deux ans, en 2019, cela s'est matérialisé temporairement. Mais le prix du modèle a fini par osciller entre un minimum de 42,5k $ et un maximum de 59,5k $ pour un Model 3 Long Range entièrement équipé.

Le nouveau seuil de prix de 25k $ a d'abord émergé en 2020 lors de l'événement Battery Day. Plus récemment, Reuters a rapporté qu'une voiture à 26,8k $ est prévue pour la production à la Gigafactory Berlin-Brandenburg. Entre-temps, les fabricants de VE chinois ont déjà franchi le seuil de prix de 15k $.

Elon Musk est pleinement conscient des opérations d'expansion en Chine, ayant déclaré que "Franchement, je pense que, s'il n'y a pas de barrières commerciales établies, ils vont à peu près démolir la plupart des autres entreprises dans le monde."

Pourtant, des ressources substantielles en temps, en capital financier et humain ont été dépensées pour le Cybertruck. On estime que ce pickup de luxe a coûté plus de 2 milliards de dollars en R&D. À la fin de 2023, les dépenses de R&D de Tesla ont grimpé à près de 4 milliards de dollars.

Les dépenses de R&D de Tesla ont été en grande partie dirigées vers le Cybertruck au lieu d'un déploiement de VE bon marché. Crédit image : Finbox

Plus important encore, non seulement le Cybertruck s'est considérablement éloigné du design établi des VE de Tesla, causant de la confusion chez les consommateurs, mais il l'a fait de manière négative. D'abord, au lieu de s'attaquer au problème de l'accessibilité des VE, le Cybertruck l'a aggravé, ayant évolué d'un prix projeté initial de 40k $ à plus de 80k $.

Deuxièmement, à un moment critique d'une concurrence croissante des VE chinois, le déploiement du Cybertruck a suscité un sentiment négatif envers Tesla. Non seulement tous les Cybertruck ont été rappelés une fois, mais le dernier rappel du 5 novembre de certains véhicules cite "Une perte de puissance motrice peut augmenter le risque d'accident".

Certains rapports ont suggéré que seulement 2,5 % des réservations de Cybertruck se sont matérialisées.

Image plus large : Dépendance à l'intervention gouvernementale via des tarifs

Que le Cybertruck doive être considéré comme une erreur non forcée à un moment critique, il est sûr de dire que le marché des VE est désormais régi par des tarifs. Tant l'UE que les États-Unis ont imposé des tarifs contre les fabricants de VE chinois, prolongeant effectivement le problème de l'accessibilité des VE.

Sur un paysage macroéconomique au cours des cinq dernières années, le prix de l'action TSLA a suivi une liquidité plus large. Pendant le récit de la pandémie, la loi CARES de 2,2 trillions de dollars semble avoir déclenché la montée du TSLA. Après que la Réserve fédérale a historiquement augmenté l'offre monétaire de 6 trillions de dollars, cela s'est prolongé jusqu'au début du cycle de hausse des taux d'intérêt de la Fed en mars.

Prix de l'action TSLA sur 5 ans. Crédit image : Tokenist via TradingView

Tout au long de 2024, depuis le T3 '23, Tesla n'a pas réussi à dépasser les estimations de bénéfice par action (EPS), entraînant une performance YTD négative. Cela a changé après que l'administration Biden a annoncé des tarifs sur les VE chinois. Sur son propre mérite, Tesla a finalement dépassé l'estimation EPS au T3 2024, à 0,62 $ déclaré contre 0,46 $ EPS estimé.

Il est désormais prévu que l'administration Trump s'appuie encore plus sur les tarifs, ce qui pourrait éloigner davantage la concurrence des VE chinois pour Tesla. De plus, cela pourrait affecter les fabricants de VE hybrides japonais.

Il est encore incertain de savoir si les VE purs gagneront la partie à long terme. Comme noté à la fin de 2023, le déploiement hybride de Toyota a été largement réussi. Après tout, les hybrides rechargeables éliminent les préoccupations d'autonomie/de recharge tout en étant également à peu près dans la même gamme de prix que l'offre la moins chère de Tesla.

En fin de compte, malgré d'autres erreurs similaires à celles du Cybertruck, l'alliance Elon-Trump est prête à être bénéfique pour les deux parties de plusieurs manières.

Pensez-vous que l'accent mis sur les véhicules entièrement électriques diminuera avec le temps ? Faites-le nous savoir dans les commentaires ci-dessous.

Avertissement : L'auteur ne détient pas et n'a pas de position dans des titres discutés dans l'article.

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