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Certaines actions des Magnifiques Sept ont été moins performantes en 2024, et certainement par rapport à l'année dernière. Y a-t-il de la place pour une amélioration en 2025 ? À la fin de la ligne, il est moins logique de les regrouper à partir de ce point.

Avec de nouveaux sommets, est-il temps d'être baissier ou haussier ?

Comme l'a rapporté le Financial Times mardi, les initiés de l'entreprise continuent de vendre les actions de leurs sociétés à un rythme record. À première vue, cela peut sembler baissier, mais il y a certains facteurs à considérer. Après les élections présidentielles, l'indice S&P 500 (SPX) a atteint un nouveau sommet historique le 11 novembre, juste au-dessus du seuil des 6 000 points.

Étant donné que le SPX a atteint de nouveaux sommets ~50 fois tout au long de 2024, il est raisonnable de penser que cela entraînerait également un sentiment de cash-in. De plus, la compensation basée sur les actions (SBC) a considérablement augmenté au cours des deux dernières décennies. Morgan Stanley a rapporté une augmentation du ratio SBC aux ventes de 19 à 33 pour cent entre 2006 et 2022.

Le secteur technologique, en particulier, a rejoint le train de la SBC. Crédits image : Morgan Stanley

Cela a du sens car le secteur technologique est motivé par une forte croissance, tandis que la SBC offre une proposition attrayante pour les employés compétitifs. Et pour prioriser la croissance, les entreprises technologiques peuvent mieux utiliser leurs réserves de trésorerie limitées.

Cependant, ces entreprises technologiques avec des réserves de trésorerie abondantes ont dominé le trading d'actions au cours des deux dernières années. Cependant, par rapport à 2023, les investisseurs devraient-ils réviser leur récit sur les Mag7 ?

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Comment se comparent les actions des Mag7 ?

Le phénomène des actions des Magnifiques Sept peut être expliqué simplement. La civilisation moderne est devenue numérique et les services en ligne sont devenus omniprésents. Plus important encore, ces entreprises ont centralisé la plupart des services en absorbant les petits concurrents au fur et à mesure qu'ils apparaissaient. Finalement, la présence en ligne est passée d'un modèle décentralisé à un modèle basé sur des comptes, poussé par l'effet de réseau.

Enfin, avec une portée mondiale grâce à l'hégémonie de l'USG, ces entreprises ont dominé la présence en ligne. L'exception est la Chine, qui a fait un effort concerté pour promouvoir ses propres alternatives comme Baidu, soutenue par le projet Golden Shield, communément appelé le grand pare-feu de Chine.

Avec un tel ancrage sur le marché, les Mag7 sont devenus perçus comme des actifs refuges, surtout en période d'inflation élevée. À tel point que 70 % des gestionnaires de fonds spéculatifs ont qualifié les Mag7 de trade le plus surchargé de BofA lors d'une enquête mensuelle à mi-année 2024. Depuis lors, les paris longs sur les Mag7 ont diminué mais ont quand même augmenté de 43 % en octobre à 50 % en novembre.

Pourtant, il est maintenant évident que la performance des Mag7 en 2024 sera très différente de celle de 2023.

Ticker des Magnifiques Sept Rendements YTD 2024 Alphabet GOOGL 21,32 % Amazon AMZN 32,32 % Apple AAPL 23,10 % Meta Platforms META 62,61 % Microsoft MSFT 11,32 % Nvidia NVDA 204,50 % Tesla TSLA 36,72 %

Non seulement le secteur technologique est un outsider pour le SPX, mais Nvidia est l'outsider des Magnifiques Sept. Découvrez EXACTEMENT quels secteurs sont prêts à bénéficier de la victoire électorale de Trump :

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En 2023, les Mag7 représentaient 28 % du poids de marché du S&P 500, et toutes les entreprises ont surperformé l'indice de manière significative. À la fin, Apple était en queue de peloton, mais même Apple a surperformé le SPX avec 48 % contre 24 % respectivement.

En 2024, même si le poids de marché des Mag7 a augmenté à 31 % à mi-année, ce qui est plus du double d'il y a une décennie, Apple, Alphabet et Microsoft ont sous-performé par rapport à la performance du SPX de 25,43 % depuis le début de l'année. Il est clair que Nvidia est devenu le synonyme du battage médiatique autour de l'IA, en tant que principal fournisseur de puces AI pour les centres de données.

Les grandes entreprises technologiques sont les principaux acheteurs de ces puces, ce qui a modifié le sentiment des investisseurs en conséquence.

Évaluations boursières des Mag7 à venir

Tesla (NASDAQ : TSLA) Évaluation renforcée par des vents politiques

Tesla a été un outsider des Mag7 dès le départ. Il a fallu un certain retard sur le marché pour rattraper son retard. Comme expliqué en profondeur ici, Elon Musk a attaché ses chevaux à Trump pour une bonne raison. Sans la victoire de Trump et la promesse de tarifs encore plus élevés contre la Chine, l'action TSLA aurait probablement terminé 2024 avec de faibles rendements à un chiffre ou même négatifs.

Au lieu de prioriser un modèle de véhicule électrique d'entrée de gamme bon marché, les ressources ont été canalisées dans le Cybertruck douteux, qui continue de souffrir d'un prix élevé et de rappels fréquents. Pourtant, avec la guerre juridique contre les avoirs de Musk probablement derrière lui, la dynamique spéculative pour 2025 est là grâce au potentiel FSD et robotaxi.

Selon l'appel de conférence du T3, un modèle à moins de 30 000 $ est toujours prévu pour le H1 2025. Mais il reste à voir combien le prix sera lié à la fonctionnalité FSD en cours de développement.

Alphabet (NASDAQ : GOOG) face à une restructuration potentielle

Parmi les grandes actions technologiques, Amazon (NASDAQ : AMZN), Microsoft (NASDAQ : MSFT), Apple (NASDAQ : AAPL) et Alphabet, ce dernier pourrait connaître une nouvelle baisse après que le DoJ de Trump prenne le relais. Le DoJ de Biden a déjà obtenu le verdict de monopole de Google en août, ayant conclu que Google avait maintenu illégalement sa domination sur le marché de la recherche en ligne. Cette poussée antitrust a été initiée par l'administration Trump.

Cependant, il se peut que le 2ème mandat de Trump voit plutôt un changement de direction chez Alphabet, optant pour préserver la structure de l'entreprise en tant qu'actif géostratégique. Dans une interview du podcast Big Take à la mi-octobre, Trump a suggéré cela, "Ce que vous pouvez faire sans le diviser, c'est vous assurer que c'est plus équitable."

En attendant, la position de marché bien ancrée d'Alphabet permet à l'entreprise de continuer à battre les prévisions d'EPS. La dernière a été battue avec une surprise positive de 15,85 %, à 2,12 $ rapporté contre 1,83 $ prédit. Par rapport au prix actuel de GOOGL de 165,54 $, l'objectif de prix moyen reste haussier à 207,9 $ par action.

Logistique d'Amazon toujours inégalée

Avant la saison des fêtes, il est presque certain que l'action AMZN devrait recevoir un coup de pouce. Avec un avantage considérable par rapport aux détaillants comme Target, Amazon a tout de même réussi à augmenter ses marges au T3, battant à nouveau l'estimation d'EPS de 1,43 $ contre 1,14 $ attendu.

Aux côtés de son modèle commercial à trois volets, e-commerce, infrastructure cloud AWS et publicité, la monétisation publicitaire de Prime Video avec un niveau soutenu par la publicité s'avère plus réussie que prévu.

Par rapport au prix actuel d'AMZN de 197,77 $ par action, l'objectif de prix médian est de 238,31 $. Actuellement, la prévision la plus basse de 197 $ par action est alignée.

Meta Platforms accueille l'administration Trump

Il est notable que Mark Zuckerberg se soit publiquement excusé d'avoir facilité la collusion en matière de censure avec l'administration Biden. C'est un signal clair pour l'administration Trump à venir. Apparemment, Zuckerberg a personnellement appelé Trump après la première tentative d'assassinat, ayant "en fait annoncé qu'il ne soutiendrait pas un démocrate parce qu'il ne peut pas parce qu'il m'a respecté pour ce que j'ai fait ce jour-là."

De telles relations iraient très loin sous un nouveau régime FCCPC. Au T3, Meta Platforms a rapporté un revenu record de 15,7 milliards de dollars de revenu net, soit une augmentation de 35 % d'une année sur l'autre. Plus récemment, le 14 novembre, la Commission européenne a condamné Meta à une amende de 797,72 millions d'euros, liée à l'association de Facebook Marketplace avec le réseau social personnel.

Cependant, cela doit être mis dans le contexte de l'euro tombant à un plus bas de deux ans cette semaine, poursuivant la tendance de la géostratégie USG plus large. En d'autres termes, les conditions internes auront un impact beaucoup plus important sur Meta que les amendes de l'UE qui peuvent être facilement absorbées. À cet égard, beaucoup d'attentes entourent les modèles AI Llama soutenus par Meta, même s'ils sont des LLM open source.

En fait, Nick Clegg, président des affaires mondiales de Meta, a noté début novembre que Llama est en cours de préparation pour les agences gouvernementales américaines et les contractants en matière de sécurité nationale. Cela pourrait faire grimper davantage l'action META, comme le démontre la trajectoire de Palantir (NASDAQ : PLTR) cette année.

Par rapport au prix actuel de 558,25 $, l'objectif de prix médian de l'action META est de 661,97 $, avec une prévision la plus basse de 530 $ par action. L'estimation haute est substantielle, à 811 $ par action basée sur 45 contributions d'analystes.

Croissance stable de Microsoft

Microsoft a suivi un succès similaire dans le cloud par rapport à AWS avec sa plateforme Azure. L'entreprise technologique légendaire pousse également pour une intégration totale des services AI dans ses produits, complétant ainsi la demande pour Azure. Pour le Q1 de l'exercice 25 se terminant en octobre, Microsoft a rapporté une croissance des revenus de 16 % YoY à 65,6 milliards de dollars et une augmentation du revenu net de 11 % à 24,7 milliards de dollars.

La division Intelligent Cloud (Azure) a enregistré la plus forte croissance comme prévu à 20 %, poussant Microsoft à battre une fois de plus son estimation d'EPS de 3,08 $ contre 3,3 $ rapporté. Cela a été la plus grande surprise d'EPS en 2024 avec 7,14 %.

Par rapport au prix actuel de 412,72 $, l'objectif de prix moyen de MSFT est de 496,84 $ par action. La prévision la plus basse de 425 $ est au-dessus du prix actuel. Cependant, il se peut que Microsoft soit devenu trop stagnant pour les investisseurs, qui préféreraient Nvidia.

Nvidia prend de nouveau la vedette

Après une performance exceptionnelle cette année, il est douteux de discuter si l'action NVDA est surévaluée. Avec une capitalisation boursière de 3,5 trillions de dollars et un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 54,73, cela semblerait superficiellement être le cas. Néanmoins, il reste à évaluer combien de puces AI seront nécessaires pour répondre à la demande de contenu généré par vidéo. Cette technologie est encore à ses débuts, mais se développe rapidement.

Bien qu'AMD vise à se rapprocher, Nvidia a jusqu'à présent dominé le marché de la puissance de calcul nécessaire pour les applications d'IA multimodales. Par conséquent, la nouvelle génération de puces AI devrait connaître autant de demande que les séries précédentes. Lors de l'appel des résultats de mercredi, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a réitéré que "Nous expédierons plus de Blackwells le trimestre prochain que ce [trimestre], et nous expédierons plus de Blackwells le trimestre suivant que notre premier trimestre."

Étant donné l'incertitude autour des produits AI, alors que cet espace est encore en développement, il se peut que Nvidia soit justement évalué. Pour le moment, l'objectif de prix moyen de NVDA est de 174,87 $ contre 142,14 $ par action actuellement. La prévision la plus basse de 135 $ est proche, tandis qu'une prévision plus optimiste place l'action NVDA à 220 $ par action.

Les nouvelles puces M4 d'Apple

Juste derrière Nvidia avec une capitalisation boursière de 3,46 trillions de dollars, Apple a compté sur d'énormes rachats d'actions pour maintenir l'intérêt des investisseurs. Au cours des trois derniers mois, l'action AAPL a effectivement stagné avec des rendements positifs de 1,2 %. Au fil des ans, l'expansion mondiale d'Apple a été menacée par les fabricants de téléphones chinois Huawei et Xiaomi, mais Apple conserve toujours une dominance de 28,38 % en octobre 2024.

Avec un ratio P/E prévisionnel de 30,76, la prévision annuelle d'EPS d'Apple pour 2025 est de 7,43 $ contre 6,09 $ à la fin septembre. Le problème avec l'action AAPL, et pourquoi les rachats sont devenus la norme, est qu'il y a peu de place pour l'expansion face à la concurrence chinoise moins chère.

Bien qu'Apple ait poussé pour certaines normes de qualité, il est juste de dire qu'elles sont maintenant égalisées dans l'ensemble. La dernière série de puces M4, conçue pour renforcer les applications AI, devrait rester contenue dans l'écosystème Apple existant plutôt que d'investir de nouveaux territoires.

Le prix élevé de l'Apple Vision Pro, menant à un échec, avait déjà démontré des rendements décroissants des produits à forte marge. Néanmoins, la forte image de marque d'Apple est là pour rester. En attendant, la prévision de l'action AAPL a le moins de perspectives parmi les Mag7. Par rapport au prix actuel de 229,61 $, l'objectif de prix moyen est de 245,06 $ par action. La prévision la plus basse est de 184 $, tandis que le plafond élevé dans douze mois est de 300 $ par action.

Avez-vous une grande exposition aux Big Tech/Mag7, ou vous concentrez-vous plutôt sur des actions de croissance plus risquées et moins chères ? Faites-le nous savoir dans les commentaires ci-dessous.

Avertissement : L'auteur ne détient pas et n'a pas de position dans des titres discutés dans l'article.

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