La potentielle montée du Bitcoin (BTC) vers le niveau de prix de 100 000 $ captive les investisseurs depuis des années. Bien que les participants de détail célèbrent souvent de tels jalons psychologiques, l'impact clé devrait venir de l'adoption institutionnelle et des avancées sur les marchés des dérivés Bitcoin.
Intérêt ouvert agrégé des contrats à terme Bitcoin, BTC. Source : CoinGlass
L'intérêt ouvert des contrats à terme sur Bitcoin totalise actuellement 626 520 BTC (58 milliards de dollars), soit une augmentation de 15 % en deux mois, signalant un intérêt croissant pour les dérivés. Si le Bitcoin atteint 100 000 $, cet intérêt ouvert atteindrait 62,5 milliards de dollars, représentant 3,1 % de sa capitalisation boursière de 2 trillions de dollars. Cela contraste avec le S&P 500, où 817 milliards de dollars d'intérêt ouvert sur les contrats à terme ne représentent que 1,9 % de sa capitalisation boursière de 43 trillions de dollars.
Une comparaison directe entre les contrats à terme Bitcoin et le S&P 500 est injuste, car plus de 65 % des échanges de cryptomonnaies se déroulent sur des bourses exclusivement crypto telles que Binance, OKX et Deribit. Ce chiffre devrait diminuer à mesure que les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant lancent finalement leurs propres marchés à terme, en particulier ceux offrant une création en nature qui attirent les investisseurs institutionnels.
Cependant, la réglementation seule ne garantit pas l'adoption. Par exemple, le CBOE a proposé des contrats à terme Bitcoin de décembre 2017 à mars 2019, pour finalement interrompre le produit en raison d'une faible demande. Les récentes approbations pour des options d'ETF Bitcoin au comptant signalent des progrès mais soulignent la nécessité d'une intégration plus profonde avec les marchés financiers traditionnels.
Adoption institutionnelle : La clé vers 100 000 $ et au-delà
L'adoption institutionnelle est essentielle pour traduire le jalon de 100 000 $ du Bitcoin en une croissance significative du marché des dérivés. Les options d'ETF au comptant, par exemple, pourraient permettre des stratégies complexes telles que la génération de revenus par le biais d'appels couverts ou la couverture des risques de liquidité. À mesure que les institutions deviennent plus à l'aise avec le Bitcoin en tant qu'actif de réserve, le marché des dérivés évoluera probablement pour répondre à leurs besoins sophistiqués.
Exemple de retour attendu d'un appel couvert. Source : CME
Les marchés à terme confondent souvent les nouveaux venus, en particulier en ce qui concerne les positions courtes. Beaucoup supposent que ces positions signalent un sentiment baissier, mais ce n'est pas toujours le cas. Des stratégies comme le cash and carry, où les investisseurs verrouillent un profit sans risque en vendant des contrats à terme tout en détenant du Bitcoin au comptant, créent un grand volume de contrats courts. Ces stratégies stabilisent le marché plutôt que de parier sur des baisses de prix.
Un catalyseur potentiel pouvant changer la donne pour la montée du prix du Bitcoin pourrait provenir d'un changement dans la gouvernance d'entreprise. Les actionnaires de Microsoft ont récemment voté pour allouer des fonds au Bitcoin, signalant une manifestation significative d'intention de la part d'investisseurs influents. Même si les plans ne sont pas approuvés en 2025 ou sont ignorés par le conseil d'administration, le simple acte de voter sur l'allocation du Bitcoin crée un élan qui pourrait inciter d'autres entreprises à emboîter le pas.
De plus, la proposition de la sénatrice Cynthia Lummis de convertir les certificats d'or du Trésor américain en Bitcoin et de créer une « Réserve Stratégique de Bitcoin » offre un autre catalyseur de prix. Son projet de loi inclut des plans pour acquérir 5 % de l'offre totale de Bitcoin—1 million de BTC—à détenir pendant 20 ans, consolidant davantage le potentiel du Bitcoin en tant qu'actif de réserve.
Les marchés des dérivés Bitcoin sont une conséquence, et non une cause
Malgré l'excitation entourant la marche du Bitcoin vers 100 000 $, les marchés des dérivés sont plus susceptibles de réagir à une adoption plus large qu'à la stimuler. Les craintes des particuliers et des entreprises concernant la dévaluation des monnaies fiduciaires restent les principaux moteurs poussant le Bitcoin vers le haut. Ce changement psychologique—plus que n'importe quel produit à terme ou ETF au comptant—solidifiera finalement le rôle du Bitcoin dans les portefeuilles institutionnels.
La recherche de Lyn Alden renforce ce récit, montrant une corrélation entre l'offre monétaire M2 mondiale et le prix du Bitcoin. Lorsque les gouvernements accélèrent la stimulation monétaire ou réduisent les taux d'intérêt, les investisseurs recherchent de plus en plus des actifs rares comme le Bitcoin en tant que couverture contre la dévaluation.
En conséquence, un marché des dérivés liquide et mature émergera en tant que conséquence, et non comme cause, des percées de prix du Bitcoin.
Cet article est à des fins d'information générale et n'est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d'investissement. Les opinions, pensées et points de vue exprimés ici sont ceux de l'auteur seul et ne reflètent pas nécessairement les opinions et points de vue de Cointelegraph.
