La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) émerge comme une tendance importante, suscitant un intérêt et des investissements institutionnels substantiels.

Ce mouvement a alimenté les prévisions d’une croissance explosive du secteur RWA, avec des estimations allant de 4 000 à 30 000 milliards de dollars en termes de taille de marché d’ici 2030.

Comme le rapporte Cointelegraph, les recherches de Tren Finance suggèrent que le secteur de la tokenisation RWA pourrait connaître une croissance de 50 fois d'ici 2030.

Des acteurs majeurs comme BlackRock et Boston Consulting Group misent sérieusement sur ce marché, reconnaissant son potentiel à révolutionner la manière dont les actifs sont négociés, détenus et investis.

Michael Bucella, cofondateur et associé directeur de la société d'investissement Web3 Neoclassic Capital, a déclaré que les grands investisseurs sont attirés par la tokenisation des actifs du monde réel car elle résout les inefficacités de tarification à la fois dans la finance traditionnelle et dans la cryptographie.

Bucella a déclaré à Cointelegraph : « Un marché aura naturellement tendance à évaluer les inefficacités. Pour TradFi, il s’agit de facilités de crédit mal évaluées (c’est-à-dire le coût du capital) ou d’une exposition à un volume sous-évalué. Pour les crypto-natifs, il s’agit d’actifs sécurisés à faible volume. »

Selon Bucella, les écarts de prix, ou « erreurs de tarification », se produisent dans la finance traditionnelle et la crypto-monnaie parce que les éléments clés – comme la technologie, les services financiers et la réglementation – sont étroitement liés et évoluent ensemble. Ces écarts existent parce que ces domaines sont encore en développement et ne sont pas entièrement synchronisés.

À mesure que davantage d’actifs migrent vers la blockchain, ces écarts de prix vont probablement évoluer, rendant la tokenisation des actifs du monde réel plus attrayante pour les gros investisseurs.

Bucella a déclaré : « Avec le temps, cela va changer, à mesure que les actifs natifs du numérique naissent et se titrisent sur la chaîne, que les marchés de capitaux existants se déplacent sur la chaîne et que tous les nouveaux instruments financiers voient le jour grâce à l'innovation de la blockchain. »

Dan Spuller, directeur principal des affaires industrielles à la Blockchain Association, un groupe commercial américain qui promeut les politiques et réglementations en faveur des crypto-monnaies, a déclaré que la tokenisation RWA et les réseaux d'infrastructures physiques décentralisés (DePIN) sont parmi les domaines qui connaissent la croissance la plus rapide dans l'espace blockchain.

Spuller a déclaré à Cointelegraph : « Les actifs traditionnellement illiquides comme l'immobilier, les matières premières et la dette privée peuvent désormais être fractionnés, les rendant accessibles à un plus large éventail d'investisseurs tout en diversifiant les risques. »

Il a ajouté : « Je pense que la technologie blockchain améliore encore cela en offrant à la fois transparence et sécurité, avec des enregistrements clairs de la propriété et de l’historique des transactions. À mesure que cette adoption se développe et que la réglementation des actifs numériques devient plus claire, cette tendance devrait prendre de l’ampleur, en particulier parmi les investisseurs institutionnels. »

Adoption institutionnelle et RWA

En 2024, le secteur RWA a connu une croissance significative, soulignant l'engagement croissant des géants de la finance envers les actifs onchain. BlackRock, leader mondial de la gestion d'actifs, a annoncé plus d'un milliard de dollars de bons du Trésor tokenisés, avec un plan visant à porter ce montant à 10 milliards de dollars d'ici la fin de l'année.

De même, le protocole Assetera, récemment lancé sur le réseau Polygon, a ciblé les marchés TradFi avec des opportunités d’investissement réglementées et on-chain en Europe. Ces initiatives ne sont qu’un début, les prévisions indiquant que les RWA domineront les marchés financiers au cours de la prochaine décennie.

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En ce qui concerne le potentiel futur des RWA, des projections telles que celles du Boston Consulting Group (BCG) suggèrent un marché potentiel total pour les RWA pouvant atteindre 16 000 milliards de dollars d'ici 2030, ce qui est plus de 2 030 fois supérieur à la capitalisation boursière actuelle de 7,88 milliards de dollars.

Les principales cryptomonnaies du monde réel par capitalisation boursière. Source : Forbes

Sergey Nazarov, cofondateur de Chainlink, a prédit lors de l’événement TOKEN2049 que les RWA pourraient bientôt dépasser les crypto-monnaies en termes de valeur marchande, montrant ainsi le potentiel des RWA à changer l’espace financier. À mesure que des institutions plus traditionnelles adoptent ces actifs, le marché prend de l’ampleur pour jouer un rôle transformateur dans l’écosystème financier.

Les estimations du secteur varient quant aux taux de croissance prévus du marché des RWA. McKinsey fournit une prévision plus prudente d'environ 2 000 milliards de dollars d'ici 2030.

Principaux moteurs de croissance pour les RWA

Plusieurs facteurs stimulent la croissance des RWA, qui répondent aux exigences des investisseurs institutionnels et particuliers en matière d’efficacité, de transparence et d’accès plus large au marché.

La tokenisation offre des avantages substantiels, tels qu'une liquidité accrue, en permettant de diviser des actifs tels que l'immobilier et les obligations en unités plus petites et négociables sur la blockchain.

Cette fractionnement abaisse la barrière à l’entrée, démocratise les opportunités d’investissement et permet à un plus large éventail d’investisseurs de participer à des marchés traditionnellement exclusifs comme l’immobilier ou les beaux-arts.

La tokenisation basée sur la blockchain réduit également considérablement les coûts de transaction en éliminant les intermédiaires et en permettant des délais de règlement plus rapides.

Les transactions qui prennent plusieurs jours sur les marchés traditionnels peuvent être réalisées instantanément sur la chaîne, ce qui ajoute de la liquidité et réduit les risques de contrepartie. Cette efficacité est particulièrement intéressante pour les investisseurs institutionnels qui cherchent à optimiser leurs portefeuilles de manière rentable.

De plus, les actifs tokenisés permettent une conformité automatisée, où les obligations réglementaires sont intégrées directement dans les jetons. Cela réduit le besoin de surveillance manuelle et permet des investissements transfrontaliers avec moins de complexités administratives.

L’intégration de ces actifs aux protocoles de finance décentralisée (DeFi) introduit également de nouveaux produits financiers et de nouvelles sources de revenus. En reliant TradFi et DeFi, la tokenisation exploite la transparence et la sécurité de la blockchain, facilitant ainsi un écosystème financier plus inclusif et plus accessible.

Une croissance continue est-elle réaliste ?

L’une des raisons de cet optimisme est l’adoption institutionnelle sans précédent et la maturité croissante de la technologie. Les obligations d’État américaines tokenisées, par exemple, ont augmenté de 450 % cette année, stimulées par des rendements favorables et une meilleure accessibilité sur des plateformes comme Ethereum.

Bucella et Spuller sont optimistes quant à la croissance continue des RWA. « Oui, la croissance est inévitable. Je pense qu’un marché clé qui reste peu couvert est celui de la financiarisation de la propriété intellectuelle, un secteur du marché qui se développe à un rythme rapide à l’Est », a déclaré Bucella, ajoutant :

« Le Japon et la Corée regorgent de valeurs en matière de propriété intellectuelle, et la financiarisation de ces actifs est une priorité pour les entreprises comme pour les régulateurs. Je pense que ce sera le secteur de la finance on-chain, ou RWA, qui fera irruption dans les années à venir. »

Spuller a ajouté : « Oui, cette tendance devrait se poursuivre, stimulée par l’intérêt des institutions et les avancées technologiques. La liquidité, la transparence et la sécurité de la tokenisation sont très attrayantes et, à mesure que les cadres réglementaires et les normes du secteur évoluent, la croissance des actifs réels tokenisés devrait s’accélérer. »

Cependant, la croissance rapide dépend également de la capacité de la technologie blockchain à relever les défis d’évolutivité et d’interopérabilité qui sont essentiels pour soutenir le commerce d’actifs tokenisés à grande échelle.

De plus, les institutions financières traditionnelles apportent à la fois crédibilité et exigences réglementaires strictes. Leur implication suggère que la tokenisation devra respecter les cadres réglementaires et les pratiques de gestion des risques, ce qui pourrait ralentir la croissance du secteur mais garantir sa résilience et sa stabilité.

Obstacles à la croissance de RWA

La croissance des RWA se heurte à plusieurs défis pratiques. L'un des principaux problèmes est l'absence de normes de vérification unifiées.

Actuellement, la vérification RWA est fragmentée, avec divers protocoles et pratiques entraînant des inefficacités et augmentant le potentiel de fraude.

Spuller a également déclaré que la vérification standardisée est importante pour la croissance et l’adoption continues des RWA. Spuller a déclaré : « La vérification des actifs tokenisés pose des défis en matière d’authenticité, de validation de la propriété et de conformité réglementaire. »

« En tant qu’industrie, nous pouvons contribuer à relever ces défis en établissant des normes de classification des actifs, en introduisant des mesures réglementaires et en mettant en œuvre une certification par des tiers », a-t-il ajouté. M. Spuller a ajouté que des processus standardisés d’émission et de conservation de jetons pourraient « renforcer la confiance des investisseurs et rationaliser l’approbation réglementaire ».

Un autre défi majeur de la tokenisation RWA est la gestion de la garde, ou de la conservation, du jeton numérique et de l'actif physique qu'il représente. Cette étape supplémentaire ajoute des coûts et de la complexité, réduisant ainsi certaines des économies que la finance onchain peut offrir.

Bucella souligne que la garde est un autre obstacle majeur à la tokenisation des RWA, car « les économies de coûts de la finance en chaîne sont diminuées par la nécessité de conserver à la fois la représentation numérique des actifs, ainsi que les actifs au porteur eux-mêmes (dans le cas des obligations) ».

Il considère la garde des enfants comme l’un des nombreux obstacles. Il souligne néanmoins que ces problèmes sont en train d’être résolus, avec « des conversations productives entre les institutions natives de la crypto et les institutions traditionnelles lors d’événements comme le sommet de la RWA à New York le mois dernier ».

Cette incohérence suscite des inquiétudes chez les investisseurs, car elle réduit la transparence et la confiance dans les pratiques de gestion de garde.

Prouver la légitimité est un défi majeur avec la croissance du RWA, car n'importe qui peut facilement créer un jeton non fongible (NFT), mais tous les NFT ne représentent pas une propriété réelle. Sa valeur est discutable sans reconnaissance légale ou commerciale qu'un NFT est la preuve officielle de propriété d'un actif physique, comme une propriété ou une œuvre d'art.

Ce manque de légitimité inhérente constitue un obstacle majeur à l’établissement des RWA en tant que représentations fiables de la propriété.

Ensuite, il y a la question de l’acceptation par les tribunaux. Les tribunaux peuvent transférer la propriété d’actifs physiques avec des documents traditionnels, mais faire respecter la propriété sur la blockchain est plus complexe.

Contrairement aux actes physiques, la seule façon pour un tribunal d’obliger un transfert sur la chaîne serait de disposer de la clé privée du propriétaire. Sans ce type de force exécutoire, il est difficile de résoudre les litiges impliquant des actifs tokenisés de manière juridiquement contraignante.

L'évolutivité de la technologie blockchain pose également un défi. La gestion d'actifs complexes tels que l'immobilier nécessite des mises à jour d'évaluation fréquentes et des processus de conformité, que l'infrastructure blockchain actuelle a du mal à prendre en charge efficacement.

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L’intégration de ces processus à la finance traditionnelle constitue un défi technique, car les systèmes blockchain doivent évoluer en termes de sécurité, d’interopérabilité et de fiabilité pour répondre aux exigences des transactions d’actifs de grande valeur.

Enfin, il y a la sécurité des contrats de jetons eux-mêmes. Comme d’autres contrats intelligents, ceux-ci sont vulnérables aux piratages. Si quelqu’un pirate un contrat d’actif tokenisé, cela soulève des questions sur le propriétaire de l’élément physique représenté par le jeton.

La sécurisation de ces contrats est essentielle pour empêcher les transferts non autorisés et éviter toute confusion et tout litige qui pourraient nuire à la confiance dans la tokenisation RWA.

La tokenisation des actifs du monde réel remodèle le paysage financier, offrant des opportunités sans précédent aux investisseurs et aux institutions.

Si les projections de croissance restent spéculatives, la dynamique des RWA est indéniable. En relevant les défis réglementaires, technologiques et d'évolutivité, le secteur peut exploiter les avantages de la blockchain tout en garantissant la sécurité et la conformité.

Alors que de plus en plus d'acteurs institutionnels s'engagent sur ce marché innovant, les RWA sont sur le point de devenir la pierre angulaire de la finance du futur, combinant la fiabilité des actifs traditionnels avec la flexibilité de la technologie blockchain