Mini-programme : Résumé des points de vue des banques d'investissement/organisations chaque jour

International

1. Moody's : La plus grande préoccupation des investisseurs n'est pas l'inflation mondiale, mais l'impact potentiel des politiques protectionnistes américaines

Alors que les résultats des élections américaines commencent à être annoncés, le marché réagit. Katrina Ell, économiste senior chez Moody’s Analytics, a déclaré que les résultats pourraient encore favoriser l'un ou l'autre côté, et qu'aucune personne ne peut affirmer avec certitude qui est le gagnant, mais les rendements ont été en hausse, reflétant des attentes croissantes quant aux politiques de Trump dans des domaines tels que les impôts et l'immigration, qui pourraient provoquer de l'inflation. Elle a déclaré que le peso mexicain s'est déjà affaibli, ce qui pourrait être dû à la vulnérabilité du Mexique face à une position plus protectionniste des États-Unis, avec une possibilité de politiques protectionnistes. Ell a souligné que la plus grande préoccupation des investisseurs n'est pas l'inflation mondiale ou les tendances des politiques monétaires, mais l'impact potentiel des politiques protectionnistes américaines. Étant donné l'interconnexion des chaînes d'approvisionnement, cela est particulièrement préoccupant pour l'Asie.

2. Goldman Sachs : La probabilité d'un marché baissier pour les actions américaines l'année prochaine est faible, la reprise économique soutiendra la tendance haussière

Les stratèges de Goldman Sachs ont déclaré que le marché boursier américain n'est pas susceptible d'entrer dans un marché baissier au cours des 12 prochains mois, la reprise économique continuera de soutenir le marché boursier. L'équipe dirigée par Andrea Ferrario estime que même en tenant compte des risques liés aux élections présidentielles, la probabilité d'une chute de plus de 20 % du marché boursier est seulement de 18 %. Après avoir grimpé d'environ 25 % en 2023, le S&P 500 a encore augmenté d'environ 20 % cette année, les actions technologiques de premier plan en tête. Bien que les rendements obligataires aient augmenté ce mois-ci en raison des doutes sur la profondeur et l'ampleur du cycle d'assouplissement de la Réserve fédérale et des incertitudes liées aux élections, les preuves de la reprise économique américaine ont permis de maintenir la tendance haussière. Les stratèges ont écrit dans un rapport : « Le marché boursier devrait pouvoir digérer des rendements obligataires plus élevés tant qu'ils sont soutenus par une meilleure croissance économique. » Les stratèges ont déclaré qu'en dépit des signes de faiblesse récents, l'environnement économique reste favorable.

3. Goldman Sachs : Convaincu que la Réserve fédérale baissera encore deux fois cette année et continuera de baisser quatre fois au premier semestre de l'année prochaine

Le chef économiste de Goldman Sachs, Jan Hatzius, continue de croire que la Réserve fédérale respectera son indication antérieure de deux baisses de taux avant la fin de l'année, en particulier après la publication la semaine dernière d'un rapport sur l'emploi plus faible que prévu. Il s'attend à ce que cette situation se poursuive au premier semestre de 2025. Hatzius a déclaré dans un rapport publié dimanche dernier : « Nous prévoyons que la Réserve fédérale baissera les taux consécutivement quatre fois au premier semestre de 2025, avec un taux final tombant à 3,25 % - 3,5 %, mais nous avons plus d'incertitude concernant la vitesse de baisse de la Réserve fédérale l'année prochaine et l'objectif final », ajoutant que ses prévisions sont supérieures de 50 points de base à celles du consensus du marché.

4. Citigroup : Parier que la Réserve fédérale sautera la baisse des taux en décembre est attrayant

L'analyste de Citigroup, Jabaz Mataï, a déclaré qu'en raison des cotes actuelles du marché, parier que la Réserve fédérale ne baissera pas à nouveau les taux en décembre est attrayant. Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale baisse les taux de 25 points de base cette semaine, mais compte tenu d'une série récente de données économiques solides, il pourrait s'agir de la dernière baisse de taux de la Réserve fédérale cette année. Son dernier rapport recommande de faire des échanges swaps, où les traders acceptent de payer un taux d'intérêt fixe annualisé de 4,404 % et de recevoir des intérêts flottants en fonction du taux cible de la Réserve fédérale. Si la Réserve fédérale ne baisse pas les taux en décembre et maintient les taux entre 4,5 % et 4,75 % d'ici la fin de l'année, cet échange sera rentable.

5. Daiwa Securities : Les rendements des obligations américaines ne devraient pas augmenter de manière unidirectionnelle

Atsushi Okumura, stratégiste chez Mitsui Sumitomo, a déclaré qu'après la confirmation des résultats de l'élection présidentielle américaine, il est peu probable que les rendements des obligations américaines augmentent de manière unidirectionnelle. Okumura a noté qu'à la différence de la première victoire de Trump en 2016, le marché obligataire a déjà intégré la possibilité d'une victoire de Trump cette fois-ci, et la situation économique est également différente de celle d'il y a huit ans. « En 2016, l'économie mondiale était en train de rebondir, ce qui a poussé les rendements des obligations américaines à la hausse. Mais cette fois, il n'y a pas de forte attente pour un rebond économique. »

6. Mitsui Sumitomo : La victoire de Trump, le yen devrait maintenir une tendance à la baisse

Masahiro Ichikawa, stratège chez Mitsui Sumitomo DS Asset Management, a déclaré que si Trump remportait la victoire, le yen par rapport au dollar devrait maintenir une tendance à la baisse, ce qui pourrait compenser toute hausse liée à la prévision de hausse des taux de la Banque du Japon. Il a déclaré : « Même si la Banque du Japon augmente encore ses taux, son rythme ne sera pas rapide. » Il a également ajouté que la politique expansionniste de Trump aura un impact plus important sur le taux de change dollar/yen en ralentissant le rythme des futures baisses de la Réserve fédérale. Avec Trump en tête des résultats des élections, ce qui pousse les rendements des obligations américaines à la hausse, le taux de change dollar/yen a brièvement atteint 154,30, un sommet de trois mois.

7. Berenberg : La victoire de Trump aura un impact négatif sur la croissance du continent européen

Holger Schmieding, analyste de Berenberg Bank, a déclaré que pour les entreprises européennes, le retour de Donald Trump à la Maison Blanche signifierait une incertitude considérable en matière de politique commerciale et de géopolitique. Dans un rapport, il a déclaré que cela aurait un impact négatif sur la croissance du continent européen. Ce chef économiste a déclaré qu'initialement, Trump pourrait imposer des droits de douane sélectifs mais frappants, similaires à ceux de sa période de 2017 à 2020. Il a déclaré que si Trump impose des droits de douane de 10 % sur tous les biens importés d'Europe, les dommages pourraient être plus importants. Il a ajouté que la croissance rapide temporaire des États-Unis et les effets d'entraînement positifs du renforcement du dollar pourraient atténuer quelque peu ces dommages.

8. Deutsche Bank : La victoire de Trump a augmenté les risques de croissance dans la zone euro

Avec la victoire de Trump à l'élection présidentielle américaine, le risque d'une inflation croissante et d'un ralentissement de la croissance dans la zone euro augmente. Joerg Kraemer, analyste de la Deutsche Bank, a écrit dans un rapport que ce politicien protectionniste pourrait imposer certains droits de douane sur les marchandises venant de l'étranger (y compris d'Europe). Avec les droits de douane de représailles de l'UE, cela indique que les risques auxquels sont confrontés l'inflation et la croissance dans la zone euro sont en constante augmentation.

9. Morgan Stanley : Le sentiment FOMO pourrait pousser le S&P 500 à 6100 points

Mike Wilson, stratège en actions américaines chez Morgan Stanley, a déclaré qu'avec l'élection présidentielle américaine en phase finale et le sentiment FOMO de fin d'année commençant à se manifester, les investisseurs commencent à relâcher leur vigilance, le S&P 500 (SPX) pourrait continuer à grimper jusqu'à la dernière phase de 2024, et une hausse de 5 % supplémentaire n'est pas impossible. Lors d'une interview lundi, il a déclaré : « Je pense qu'au cours d'un événement de liquidation, le S&P 500 pourrait atteindre 6000 points, et à ce moment-là, il n'y aurait pas trop de panique, les gens se sentant bien à propos des choses. » Cela signifie que le marché boursier américain augmentera de près de 5 % par rapport à la clôture de 5728 points vendredi dernier. Wilson a ensuite ajouté que le S&P 500 pourrait atteindre 6100 points d'ici la fin de l'année, mais en raison d'une valorisation excessive et d'une croissance économique peu susceptible de s'accélérer pour pousser la valorisation plus haut, cet indice ne dépassera « en aucun cas » ce niveau en 2025.

10. Banque de l'Ouest-Pacifique : La probabilité que la victoire de Trump entraîne des défis juridiques augmentera l'incertitude du dollar

Alors que l'élection présidentielle américaine est en cours et que Trump pourrait l'emporter, le dollar s'est renforcé dans les échanges matinaux contre la plupart des devises du G20 et les devises asiatiques. Le groupe de stratégie de la Banque de l'Ouest-Pacifique a commenté que la victoire de Trump pourrait prolonger ce qu'on appelle le « trade Trump ». Cependant, le groupe a ajouté que « l'intensification des controverses et la probabilité de défis juridiques qui en résultent augmenteront les incertitudes concernant les résultats ainsi que le dollar et les actifs américains. »

Domaine national

1. CITIC Securities : S'attend à ce qu'en 2026, la taille du marché des puces IA en Chine dépasse 300 milliards de yuans

Le rapport de recherche de CITIC Securities indique que nous continuons à croire que la puissance de calcul deviendra la ligne directrice centrale du secteur technologique, et que les puces nationales devraient entrer dans une nouvelle phase de développement. En raison de la construction accélérée des centres de calcul intelligents en Chine et de la demande en IA des entreprises Internet, la demande sur le marché des puces intelligentes devrait atteindre un nouveau niveau. On s'attend à ce qu'en 2026, la taille du marché des puces IA en Chine dépasse 300 milliards de yuans, et les puces nationales devraient augmenter leur part de marché. Actuellement, la différence entre les puces nationales et étrangères en termes de paramètres matériels se réduit de plus en plus, et l'écosystème logiciel et la technologie d'interconnexion devraient continuer à se développer avec l'évolution de l'industrie. En vue de l'avenir, on s'attend à ce que la prochaine génération de puces nationales atteigne un point de basculement en termes de compétitivité, à court terme, les puces à architecture générale devraient rapidement augmenter grâce à leur compatibilité écologique, et à long terme, les architectures spécialisées devraient améliorer leur part de marché en raison des économies d'échelle.

2. CITIC Securities : L'industrie des batteries solides reçoit un nouvel élan, les entreprises des différentes étapes de la chaîne industrielle devraient en bénéficier

Le rapport de recherche de CITIC Securities indique que récemment, les fabricants de véhicules ont pris la tête dans le domaine des batteries solides, et en octobre 2024, les principaux fabricants nationaux et internationaux continuent de promouvoir la recherche et l'application des batteries solides par le biais de collaborations ou de mises en place. En vue de novembre, Changan Automobile et Tai Lan New Energy organiseront une conférence de lancement sur la technologie des batteries solides, et l'industrie devrait recevoir un nouvel élan. De plus, le domaine aéronautique devient progressivement un important scénario d'application pour les batteries solides, et les fabricants d'équipements à lithium devraient ouvrir une deuxième ligne de croissance dans le domaine des batteries solides. Les fabricants de batteries, d'électrolytes solides, ainsi que les entreprises liées à la chaîne industrielle des batteries solides devraient en bénéficier pleinement.

3. Huatai Securities : Le « cocktail » politique stimule la valeur d'allocation du secteur immobilier, la valorisation du secteur devrait se réparer davantage

Le rapport de recherche de Huatai Securities indique qu'à la fin septembre, avec le signal de « stabilisation », l'industrie immobilière a montré des signes positifs. En vue de 2025, il convient de se concentrer sur la progression continue des politiques locales, l'espace d'ajustement des taux d'intérêt des prêts immobiliers et l'optimisation des politiques de stockage, tout en gardant un œil sur l'impact du marché des capitaux sur le marché immobilier. Le « cocktail » politique renforce la confiance, et les fondamentaux du marché immobilier centrés sur « les prix des logements » devraient connaître une amélioration l'année prochaine, stimulant davantage la valorisation du secteur immobilier.

4. Galaxy Securities : Perspectives de développement optimistes pour l'industrie photovoltaïque à moyen et long terme, des opportunités de mise en place pourraient se présenter au quatrième trimestre

Le rapport de Galaxy Securities indique que nous avons une vision positive du développement à moyen et long terme de l'industrie photovoltaïque. De janvier à septembre 2024, la capacité installée nouvellement ajoutée en Chine est de 160,88 GW, avec une augmentation de 24,77 %, ce qui peut encore maintenir un taux de croissance élevé, et la demande annuelle devrait encore être soutenue ; la surproduction entraîne une pression extrême sur les bénéfices de l'ensemble de l'industrie, et les prix de la chaîne industrielle pourraient rester à un niveau bas jusqu'à ce que la surproduction soit résorbée ; les prévisions pessimistes pour les rapports semestriels de 2024 sont pleinement reflétées. Le démarrage des tendances sectorielles pourrait être anticipé plus tôt que le retournement des fondamentaux. Il existe des opportunités de mise en place à gauche au quatrième trimestre 2024 et au premier semestre 2025, et nous avons une vision positive du développement à moyen et long terme de l'industrie photovoltaïque, et nous conseillons de prêter attention à : 1) les matériaux auxiliaires qui ont subi une pression prolongée et qui pourraient inverser la tendance en premier ; 2) les entreprises de tête en avance dans le grand mouvement d'externalisation ; 3) les entreprises représentant de nouvelles technologies.

Article partagé de : Jin Ten Data