Le Bitcoin a démarré l'année 2024 en trombe, en augmentant de plus de 4 % dès le premier lundi de l'année. Mais après cette envolée, les marchés sont restés bloqués dans une dynamique latérale depuis qu'ils ont atteint leur plus haut niveau historique en mars.

L’indice « Peur et cupidité » ne ment pas. Nous sommes en 2024 et le Bitcoin a officiellement atteint son point le plus cupide de l’histoire, selon Copper. Il n’y a pas encore eu de baisse sérieuse pour calmer les choses, mais le marché est instable.

Les baisses du Bitcoin ressemblent à celles du cycle 2015-2017, mais l’équilibre entre l’offre et la demande n’a pas beaucoup bougé. Tout évolue latéralement depuis plus de six mois maintenant, tout comme le prix.

L'impasse latérale

Les traders de cryptomonnaies commencent à s’impatienter. Certes, le rendement du Bitcoin depuis le début de l’année est supérieur à 40 %, ce qui représente près du double de celui du S&P 500. On pourrait penser que les gens seraient ravis, mais pas dans cet espace.

Les traders attendent la poursuite de la tendance haussière depuis toute l’année et commencent à s’inquiéter en voyant Bitcoin rester en territoire neutre.

L’indice de peur et d’avidité affichant plus de jours de « cupidité » que nous n’en avons vu depuis une décennie, ce n’est pas une surprise. Le marché semble lourd et 2024 pourrait bien ressembler à 2023, à moins qu’un événement majeur ne se produise bientôt.

Le marché a néanmoins connu des mouvements importants. L’un des moments les plus marquants a été la vente massive qui a fait chuter le bitcoin à environ 60 000 dollars. Il s’agit de l’un des mouvements quotidiens les plus importants depuis le début de l’année 2022.

Même avec ce type de volatilité, Bitcoin a montré qu'il pouvait rebondir rapidement, grâce à sa profondeur et sa liquidité, en particulier en dehors des heures de bureau, lorsque les marchés traditionnels étaient fermés.

Le drawdown maximum de cette année a atteint -26 %, ce qui correspond exactement aux corrections des marchés haussiers précédents. Ce n’est pas une nouveauté, mais cela tient tout le monde en haleine.

L’histoire du Bitcoin en 2024 repose en grande partie sur la corrélation étroite entre le prix et les réserves de change. Les données de Copper montrent une corrélation presque parfaite entre le prix du Bitcoin et la valeur en dollars des réserves de Bitcoin détenues sur les bourses.

Lorsque les réserves fluctuent, le prix évolue en conséquence. Le marché réagit davantage aux variations des réserves qu’aux variations de la demande réelle. Il est réactif et non déterminé par la demande à long terme, ce qui rend le marché très instable.

Mais si l’on considère les réserves de Bitcoin en termes de quantité, et non de valeur, on voit les choses sous un angle différent. De 2020 à 2024, les réserves sont restées dans une fourchette étroite, même lorsque les prix ont connu des fluctuations majeures.

Cela signifie qu’il n’y a pas eu de sorties ou d’entrées significatives : personne ne jette ou ne thésache suffisamment pour faire une différence.

Le mouvement latéral des prix est lié à cet équilibre entre l’offre et la demande. On pourrait s’attendre à ce que les réserves s’épuisent lorsque la demande est élevée, car les gens retirent leurs bitcoins des plateformes d’échange pour les conserver à long terme.

Cela s'est produit plus tôt dans l'année, propulsant le Bitcoin à son plus haut niveau historique. Mais depuis lors, les réserves sont restées stables. Les fluctuations de prix correspondent aux niveaux des réserves, ce qui maintient la situation calme, du moins en apparence.

Les ETF et les facteurs externes

Les investisseurs institutionnels ont été nombreux cette année. Les ETF Bitcoin ont connu un afflux de capitaux, avec une semaine particulièrement forte avec 203,3 millions de dollars injectés.

Ces ETF ont terminé la semaine avec six jours de gains consécutifs. La demande de ces acteurs institutionnels ne faiblit pas, d’autant plus que la SEC a approuvé les options ETF Bitcoin sur le NYSE il y a quelques jours à peine.

La domination du Bitcoin est également en hausse. Elle atteint désormais un sommet pluriannuel de 58 %, un niveau jamais vu depuis avril 2021. Le prochain niveau de résistance clé se situe à 60 %.

Si Bitcoin atteint ce niveau, cela pourrait conduire à une reprise majeure pour d'autres pièces de monnaie de couche 1. En dehors de Bitcoin, des facteurs externes affectent le marché.

L’inflation au Japon est restée faible, l’inflation globale passant de 3,0 % à 2,5 %, ce qui a maintenu le yen dans une tendance à la baisse, ce qui, combiné à la vigueur des actions américaines proches de leurs plus hauts historiques, a renforcé le sentiment de risque sur le marché.

Les traders s'attendent à ce que ce sentiment se renforce à l'approche des élections américaines. Le Bitcoin, étant l'actif à risque par excellence, a bénéficié de cet environnement, atteignant de nouveaux sommets sur trois mois.

Cette semaine, le Bitcoin a augmenté de plus de 10 %, atteignant presque 69 000 $ sur Bitstamp. Malgré cette hausse, certains traders sont sceptiques.

Roman, un trader de crypto-monnaies sur X, a qualifié cela de « saisie de liquidités Fomo » et a averti que Bitcoin reviendrait probablement pour se consolider avant de casser plus haut.

Les données de Coinglass montrent que des murs de liquidité se forment des deux côtés du prix spot. Les traders maintiennent le Bitcoin dans une fourchette étroite, en attendant le prochain grand mouvement.

Roman a également souligné que le niveau de 68 400 $ constituait un point critique. Ce niveau de prix est une zone de rupture depuis le sommet historique de mars. Au moment de la mise sous presse, cependant, le Bitcoin valait 68 360 $.