Selon Jeff Park, responsable des stratégies Alpha chez Bitwise Investments, la volatilité du prix du Bitcoin devrait augmenter dans les deux sens suite à l'approbation récente des options pour les ETF Bitcoin au comptant. Dans une interview avec Anthony Pompliano, Park a expliqué en quoi ces nouvelles options disponibles diffèrent des dérivés cryptographiques existants et pourquoi elles pourraient avoir un impact significatif sur la dynamique du marché du Bitcoin.
Pourquoi les options ETF Bitcoin changent la donne
Park a exposé une thèse complète dans l’interview, en soulignant que « la volatilité n’est pas seulement une mesure statique des performances passées ; elle reflète la distribution des résultats potentiels et la gravité de ces résultats ». Il a souligné que l’introduction des options sur ETF Bitcoin apportera de nouvelles dimensions à la façon dont les traders interagissent avec Bitcoin, amplifiant potentiellement à la fois les hausses et les baisses de prix. Cette volatilité, a-t-il soutenu, découle des caractéristiques uniques des options en tant qu’instruments financiers.
Si les options Bitcoin ne sont pas entièrement nouvelles (des plateformes offshore comme Deribit et LedgerX proposent déjà des instruments similaires), les options ETF introduisent un marché réglementé supervisé par des autorités américaines comme la CFTC et la SEC. Cela fait une différence profonde, selon Park, car « l’élimination du risque de contrepartie est quelque chose que la crypto n’a pas complètement résolu en offshore ». Il a noté que les mécanismes de compensation fournis par l’Options Clearing Corporation (OCC) apportent une sécurité supplémentaire à ces transactions, ce que les investisseurs institutionnels réclament depuis longtemps.
Plus important encore, Park a souligné l’avantage de la garantie croisée, qui n’est pas disponible sur les plateformes existantes qui s’adressent exclusivement aux crypto-monnaies. « La garantie croisée permet aux traders d’utiliser des actifs non corrélés, tels que les ETF sur l’or, comme garantie dans les transactions Bitcoin », a-t-il expliqué. Cette flexibilité augmente la liquidité et l’efficacité du marché. « Vous ne pouvez pas faire cela sur Deribit ou sur toute autre plateforme purement axée sur la crypto-monnaie », a souligné Park, qualifiant cela de « déblocage énorme » pour le marché des dérivés Bitcoin.
Park prévoit que l’introduction de ces options amplifiera les fluctuations de prix du Bitcoin. « Pour tout marché liquide et fonctionnant bien, il faut des acheteurs et des vendeurs organiques pour créer une demande et une offre naturelles », a-t-il expliqué. Cependant, le véritable impact vient de la façon dont les traders couvrent leurs positions, en particulier lorsqu’ils sont « short gamma », une condition dans laquelle leurs activités de couverture peuvent intensifier les mouvements de prix.
En termes pratiques, a déclaré Park, « les traders qui sont à court de gamma doivent acheter plus de bitcoins lorsque les prix augmentent et en vendre davantage lorsque les prix baissent, ce qui ajoute à la volatilité ». Cette dynamique est essentielle pour comprendre comment les options ETF pourraient pousser le prix du bitcoin à l’extrême dans les deux sens. Il a également souligné que, historiquement, la plupart des activités d’options sur le bitcoin ont été motivées par la spéculation, plutôt que par des stratégies de gestion des risques comme les appels couverts, qui ont tendance à réduire la volatilité.
L’un des points clés de Park était le potentiel de croissance considérable du marché des produits dérivés du Bitcoin. Sur les marchés traditionnels comme les actions, le marché des produits dérivés est souvent dix fois plus important que le marché au comptant sous-jacent. En revanche, l’intérêt ouvert du Bitcoin pour les produits dérivés ne représente actuellement que 3 % de sa valeur sur le marché au comptant, selon les chiffres de Park. « L’introduction des options ETF pourrait conduire à une multiplication par 300 de la taille du marché des produits dérivés du Bitcoin », prédit Park.
Cette croissance apporterait une nouvelle liquidité substantielle, mais elle entraînerait également probablement une hausse de la volatilité, en raison du volume plus important des transactions spéculatives et de l’effet de levier structurel introduit par les options. « C’est un nombre astronomique pour lequel de nouveaux flux et de nouvelles liquidités vont arriver sur ce marché, ce qui va probablement ajouter de la volatilité », a déclaré Park.
« Dans l’économie mondiale, les marchés dérivés sont bien plus importants que les marchés au comptant », a-t-il ajouté, soulignant le fait que dans les classes d’actifs traditionnelles comme les actions et les matières premières, les produits dérivés jouent un rôle essentiel dans la gestion des risques et la spéculation. « Le bitcoin évolue vers une structure similaire, et c’est là que nous verrons les mouvements de prix et la liquidité les plus significatifs », a conclu Park.
Au moment de la mise sous presse, le BTC s'échangeait à 62 334 $.
Source : NewsBTC.com
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