Jerome Powell n’a pas prévu une nouvelle baisse importante des taux comme la dernière.

S'exprimant à Nashville lundi, le président de la Réserve fédérale a clairement indiqué que la réduction agressive d'un demi-point des taux d'intérêt que nous venons de voir n'est pas la nouvelle norme.

À partir de maintenant, toute baisse des taux sera plus faible, probablement par paliers d’un quart de point de pourcentage.

Powell a souligné que la Fed doit trouver un équilibre entre la baisse de l’inflation et le fait de ne pas trop perturber le marché du travail.

Réactions du marché aux propos de Powell

La Fed va procéder étape par étape. Powell a déclaré qu’il ne se laisserait pas contraindre à procéder à des baisses plus importantes simplement parce que c’est ce qu’attendent certains à Wall Street.

Deux autres réductions sont sur la table pour cette année, mais elles ne seront pas énormes. Lorsque Powell a présenté ce plan, les actions ont réagi négativement.

L'indice Dow Jones Industrial Average a chuté de plus de 150 points et les rendements des bons du Trésor ont augmenté. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans, un indice de référence clé, a atteint près de 3,8 %.

Cette hausse représente environ 5 points de base de plus que plus tôt dans la séance. Les traders n'ont pas vraiment apprécié la nouvelle selon laquelle des baisses plus modestes étaient à venir.

Tout cela intervient peu de temps après que le Comité fédéral de l’open market a approuvé une réduction rare d’un demi-point de pourcentage. Ce type de mouvement, 50 points de base en une seule réunion, est très inhabituel.

La Fed ne prend généralement des mesures aussi importantes qu'en temps de crise, comme lors de la crise financière de 2008 ou de la pandémie de 2020. Les acteurs du marché s'attendaient à cette baisse, mais son ampleur a tout de même fait sourciller.

Powell a reconnu que la décision de réduire considérablement les taux d'intérêt faisait partie d'un réajustement nécessaire. La Fed a entamé son cycle agressif de hausse des taux en mars 2022, pour lutter contre une inflation galopante.

Et ensuite ?

« Ce n’est pas un comité qui a l’impression d’être pressé de réduire rapidement les taux », a déclaré Powell lors d’une séance de questions-réponses avec l’économiste de Morgan Stanley, Ellen Zentner.

Si tout se passe comme prévu, cela signifie que nous envisageons un total de 50 points de base de réductions pour le reste de l’année.

Quant à la prochaine réunion des 6 et 7 novembre, le marché prévoit une réduction d'un quart de point, et non une nouvelle baisse d'un demi-point.

Mais les traders parient sur un mouvement plus important lors de la réunion de décembre, beaucoup s'attendant à une baisse plus agressive à ce moment-là.

Le taux d’inflation en août était d’environ 2,2 % par an, selon la mesure préférée de la Fed, l’indice des prix à la consommation.

C’est proche de l’objectif de 2 % de la Fed, mais il y a un hic : l’inflation de base (hors éléments volatils comme l’essence et les produits d’épicerie) se situe toujours à 2,7 %.

L’inflation sous-jacente est plus importante car elle reflète les tendances à long terme, ce qui explique pourquoi Powell n’est pas encore prêt à crier victoire.

L’un des aspects les plus tenaces de l’inflation est le coût du logement, qui a augmenté de 0,5 % en août. Powell a noté que l’inflation du logement a commencé à ralentir, mais que cela se produit lentement.

Les loyers des nouveaux locataires augmentent à un rythme plus lent, ce qui pourrait contribuer à faire baisser l’inflation globale du marché immobilier au fil du temps.

Les marchés boursiers n’ont pas bien accueilli la nouvelle de ces baisses. Lundi, le Dow Jones a perdu 222 points, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont également reculé de 0,2 % chacun.