La demande d'Ethereum (ETH) est largement motivée par l'utilisation du jeton dans les applications en chaîne et les transferts de jetons, selon un rapport de CoinShares.
Les cas d’utilisation d’Ethereum ont augmenté, mais la valeur à long terme fait défaut
Dans un rapport détaillé récemment publié, Matthew Kimmell de CoinShares a noté que malgré le potentiel d'Ethereum à héberger des applications populaires à l'avenir, les investisseurs ont du mal à voir une proposition de valeur significative dans son jeton ETH natif.
Depuis sa création en juillet 2015, Ethereum a fait de grands progrès car il a continuellement été témoin de l'émergence de nouveaux cas d'utilisation, allant des simples transferts de jetons, à l'utilisation dans les applications en chaîne, les protocoles de finance décentralisée (DeFi) et, plus récemment, les jetons non fongibles (NFT).
Selon le rapport, Ethereum a commencé à voir une utilité plus large à partir de 2018, lorsque son utilisation principale est passée des transferts de jetons aux applications simples sur la chaîne, aux systèmes d'identité numérique et aux retraits sur la chaîne.
Depuis 2020, Ethereum a facilité des cas d'utilisation plus complexes tels que le jalonnement de protocole, l'extraction de liquidité, la MEV (valeur maximale extractible), les ponts, les oracles et les technologies de deuxième couche. Bien que les cas d'utilisation croissants puissent sembler favorables à Ethereum au niveau de la surface, le défi réside dans le fait que l'utilisation d'ETH est concentrée sur une gamme limitée de services.
Le rapport indique :
Cependant, la dure vérité est qu’un très petit ensemble de services constitue systématiquement la majorité de l’utilisation d’Ethereum, et ces ensembles tournent en grande partie autour de la spéculation ou d’un simple transfert de valeur, pas nécessairement du type de cas d’utilisation complexes « d’utilité du monde réel » envisagés à l’origine par les développeurs de la Fondation Ethereum.
Le graphique ci-dessous confirme cette observation, montrant que les simples transferts de jetons et les interactions avec les applications constituent l'essentiel de l'utilisation de l'ETH, suivis par l'infrastructure, les opérations intermédiaires et la gestion des contrats.
Les places de marché dominent l'utilisation des applications, les stablecoins mènent les transferts de jetons
Le rapport souligne que les marchés en chaîne, en particulier les échanges décentralisés (DEX) comme Uniswap, dominent les interactions entre applications. Notamment, plus de 90 % des frais de transaction proviennent de l'activité du marché.
Au cours du premier semestre 2024, Uniswap a à lui seul capté environ 15 % des frais de transaction d'Ethereum. Ce n'est pas surprenant, car le leader des DEX a récemment franchi le cap des 50 millions de dollars de revenus. Au contraire, les plateformes de trading NFT ont subi une baisse spectaculaire des transactions des utilisateurs depuis leur pic de 2021.
Les transferts de jetons continuent de jouer un rôle clé dans l'activité du réseau Ethereum. Avec l'expansion constante de l'écosystème, le type de jetons transférés s'est diversifié. Cependant, l'ETH et les stablecoins tels que l'USDT et l'USDC sont devenus les jetons dominants en termes de frais de transaction.
Le graphique ci-dessous illustre l’essor des stablecoins à partir de la mi-2017, lorsque l’USDT a commencé à être largement adopté en tant que paire de trading pour presque tous les jetons ERC-20 cotés sur les bourses de crypto-monnaies. L’entrée de Circle sur le marché fin 2020 avec son stablecoin USDC a encore stimulé l’utilisation des stablecoins au sein de l’écosystème Ethereum au sens large.
Une observation intéressante faite dans le rapport concerne l’utilisation accrue des solutions de couche 2 d’Ethereum. Bien que leur adoption ait permis de résoudre certains des problèmes d’évolutivité d’Ethereum, elles ont également, de manière involontaire, réduit la demande pour la couche de base d’Ethereum. Kimmel note :
À notre avis, le dernier changement majeur, l'EIP-4844, qui a fortement encouragé les couches 2, a directement contrecarré les avantages de conception économique de l'EIP-1559, qui liait la valeur de l'éther à sa demande de plate-forme de couche 1.
L'ETH se négocie à 2 613 $ au moment de la mise sous presse, en hausse de 0,2 % au cours des dernières 24 heures. Les stablecoins tels que l'USDT et l'USDC ont une capitalisation boursière de respectivement 119 milliards de dollars et 36 milliards de dollars.
Source : NewsBTC.com
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