L’un des thèmes majeurs de 2023 est la montée continue de l’Asie en tant que région cruciale dans le monde des cryptomonnaies. Cela est dû en grande partie à d’importants pôles d’actifs numériques tels que Singapour, ainsi qu’à la réémergence de Hong Kong et du Japon.
Bien que ces juridictions accueillent favorablement les actifs numériques, le battage médiatique qui les entoure peut être quelque peu trompeur. Ces juridictions asiatiques qualifiées de « crypto-friendly » appliquent en fait certaines des réglementations les plus strictes au monde.
Singapour a acquis la réputation de soutenir les crypto-monnaies en raison de ses premières mesures visant à réglementer le secteur et de son approche consultative auprès des régulateurs. Même si Singapour s’investit pleinement dans la tokenisation des actifs, en réalité, elle n’est pas du tout « crypto-friendly ». L'année dernière, Ravi Menon, directeur général de l'Autorité monétaire de Singapour, a prononcé un discours intitulé « Soutenir l'innovation en matière d'actifs numériques et s'opposer à la spéculation sur les crypto-monnaies ».
Il ne s’agit pas seulement de paroles, le MAS a publié des lignes directrices pour décourager le public d’échanger des crypto-monnaies, notamment l’interdiction aux fournisseurs de services de crypto-monnaie de faire de la publicité dans les espaces publics. En revanche, les régulateurs singapouriens sont extrêmement enthousiastes à l’idée de la tokenisation des devises, des obligations et d’autres fonds.
La réémergence de Hong Kong en tant que plaque tournante des crypto-monnaies est également passionnante. En juin, la Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong a commencé à accepter les demandes de licences d’échange de crypto-monnaie. En apparence, Hong Kong semble être plus favorable au trading de cryptomonnaies que Singapour. Par exemple, les régulateurs de Hong Kong exhortent les banques à accepter davantage d’échanges de crypto-monnaie comme clients.
Mais encore une fois, cette gentillesse s’accompagne de nombreuses conditions. Hong Kong ne compte encore que deux bourses agréées, avec uniquement des échanges au comptant et une liste limitée de jetons. 98% des actifs de la bourse doivent être stockés dans des portefeuilles froids. La bourse doit également créer une entité juridique à Hong Kong pour la garde. Gérer une bourse à Hong Kong n’est ni simple ni bon marché, car l’obtention de l’approbation nécessite une équipe d’avocats, de consultants et d’assureurs. Selon certaines informations, l'obtention d'une nouvelle licence pourrait coûter entre 12 et 20 millions de dollars.
Il y a ensuite le Japon, dont le Parti libéral-démocrate au pouvoir a clairement exprimé son intention de faire du Japon la capitale du Web3. Mais suite au piratage de Coincheck début 2018, les régulateurs japonais sont devenus si sévères à l’égard des crypto-monnaies que certains craignent que l’industrie locale ne soit en crise. Mais lorsque FTX s’est effondré en novembre 2022, l’approche réglementaire du Japon a remporté une victoire majeure. Le Japon exige que les échanges de crypto-monnaie séparent les actifs des échanges et des clients, ce qui a aidé les utilisateurs de FTXJapan à récupérer leurs fonds.
Bien que le Japon ait été l’un des premiers pays à mettre en œuvre une réglementation sur les stablecoins, ses normes sont également très élevées. Seules des institutions spécifiques peuvent émettre des pièces stables, et les actifs doivent être entièrement détenus dans une fiduciaire japonaise. Compte tenu des faibles taux d’intérêt du Japon, il pourrait être très difficile de tirer profit des pièces stables basées sur le yen. De plus, les impôts élevés sont devenus un obstacle majeur pour le Japon lorsqu’il s’agit d’attirer les sociétés de cryptomonnaie.
Singapour, Hong Kong et le Japon ont des points communs importants. Ils ne sont peut-être pas faciles à chiffrer, mais ils sont relativement clairs. La bourse sait ce qu’elle peut et ne peut pas faire. Les régulateurs des trois juridictions ont investi du temps dans l’élaboration de cadres réglementaires complets et ont montré leur volonté de travailler avec l’industrie. En d’autres termes, vous n’aimerez peut-être pas les règles, mais au moins vous savez comment les trouver.
Cette approche contraste fortement avec celle des États-Unis. Les défenseurs des crypto-monnaies ont souvent critiqué le gouvernement américain, en particulier le président de la SEC, Gary Gensler, pour son hostilité envers les crypto-monnaies. Le plus gros problème n’est pas que la réglementation soit trop stricte, mais que les gens débattent encore de ce qu’est un titre et de ce qu’est une marchandise.
Le résultat est qu’en l’absence d’un cadre national de chiffrement, la clarté est recherchée dans les décisions de justice. La Securities and Exchange Commission des États-Unis a déposé plusieurs plaintes. De nombreuses personnes dans l’industrie prêtent attention à la décision du tribunal Ripple, dans l’espoir qu’elle créera un précédent clarifiant. Mais toutes les entreprises n’ont pas le temps et le capital nécessaires pour passer des années à combattre la SEC devant les tribunaux. L’environnement crypto américain est décidément hostile, non pas parce que les règles sont trop strictes, mais parce que personne n’est d’accord sur ce qu’elles sont.
À l’échelle mondiale, les réglementations en matière de cryptomonnaies deviennent plus strictes, comme le montre la prochaine réglementation européenne MICA. Les 27 États membres de l'UE couvrent une population d'environ 450 millions d'habitants. Son champ d'application réglementaire est vaste et ne sera jamais laxiste. Il est très probable qu'il soit trop strict. C’est pourquoi les régulateurs doivent être flexibles et ouverts au dialogue avec l’industrie pour apporter les changements appropriés lorsque des règles arbitraires empêchent les entreprises de prospérer.
Résumer
Il est peut-être temps de supprimer le terme « crypto-friendly », car il semble léger. Un terme plus précis est « cryptographiquement transparent ». Si le marché de la cryptographie se rétablit complètement, cette clarté apportera des avantages distincts à des pays comme Singapour, Hong Kong et le Japon. Dans le même temps, ne dénigrez pas complètement les États-Unis. Les États-Unis ont encore beaucoup à apprendre du Japon, de Singapour et de Hong Kong en matière de réglementation des crypto-monnaies.
