La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a récemment reconnu l’état de confusion qui régnait concernant sa position sur les titres des cryptomonnaies. Cette déclaration a été faite après des années de mesures d’application et de directives réglementaires qui ont semé la pagaille dans le secteur des cryptomonnaies.
Cependant, la SEC persiste dans la régulation des actifs numériques, l'agence souligne les difficultés des acteurs du marché dans l'identification des incertitudes concernant ce qu'est un security token dans le contexte des instruments cryptographiques.
La position confuse de la SEC sur les crypto-titres
L’autorité de la SEC en matière de cryptomonnaies fait l’objet de discussions depuis un certain temps déjà. Alors que certains actifs numériques sont classés comme des matières premières, d’autres sont considérés comme des valeurs mobilières, ce qui complique le travail de nombreux projets de cryptomonnaies.
En raison de l’absence de directives internationales claires sur la manière de différencier ces catégories, il y a eu un certain nombre de litiges et un raz-de-marée de confusion sur le marché.
Dans sa dernière déclaration, la SEC a déclaré : « Nous comprenons et sommes désolés de la confusion causée au secteur ». L’agence a déclaré qu’elle souhaitait s’assurer que les investisseurs étaient en sécurité tout en favorisant l’innovation. Mais elle a accepté d’admettre que ses actions ont pu brouiller les pistes sur ce qui devrait être réglementé par ses statuts et ce qui ne l’est pas.
Test de Howey : la clé pour l'identification des crypto-monnaies ?
La SEC a souvent utilisé le test Howey, une décision juridique rendue en 1946 afin de décider si un actif cryptographique est un titre. Le test porte sur la probabilité qu'une mise d'argent soit risquée dans le but de réaliser des bénéfices grâce au travail d'autrui. Si un actif correspond à cette description, il est classé comme un titre.
Bien que ce test ait été utilisé comme principal test par la SEC en ce qui concerne la classification des titres, son application dans le cas des crypto-monnaies décentralisées et en développement actif pose certains problèmes. Le test Howey est dérivé d'un environnement financier conventionnel et n'a jamais été conçu pour envisager la monnaie numérique, ce qui rend son adoption par la sphère cryptographique assez complexe.
Affaire Ripple : un tournant ?
L'affaire Ripple est l'une des affaires juridiques les plus longues et les plus médiatisées dans le monde des cryptomonnaies. Enfin, la SEC a intenté une action contre Ripple Labs Inc dans laquelle elle a affirmé que le XRP était un titre qui n'avait pas été enregistré. Alors que Ripple continue de faire valoir que le XRP est une monnaie qui ne devrait pas relever des lois sur les valeurs mobilières.
Cette affaire a un impact majeur sur d'autres marchés de crypto-monnaies plus vastes, car le résultat qui sera établi dans cette affaire pourrait avoir un effet d'autorité sur la manière dont d'autres types de monnaies numériques seront catégorisées. Il va sans dire que le procès a mis en lumière la nécessité d'un délai légal pour le XRP ainsi que pour toutes les autres crypto-monnaies opérant aux États-Unis d'Amérique.
La principale critique de la SEC est qu'elle s'engage dans l'application de la loi à partir de projets individuels au lieu d'élaborer et de fournir des règles et des lignes directrices générales à adopter sur l'ensemble du marché des crypto-monnaies. Ils soutiennent que l'approche de l'application de la loi par le biais de litiges engendre une imprévisibilité comportementale et freine le développement.
Besoin de clarté réglementaire
La récente déclaration de la SEC donne l’impression que la moitié du chemin est parcouru pour résoudre le problème de la définition des crypto-titres. Bien que l’agence se soit engagée à continuer à faire respecter les lois sur les valeurs mobilières, elle a également déclaré qu’elle serait prête à engager les acteurs du marché pour élaborer des règles plus transparentes.
Les voix en faveur de la réglementation se font également plus fortes, car de plus en plus d'entreprises, d'investisseurs et même de législatures exigent ce cadre insaisissable qui est nécessaire pour que les États-Unis restent au sommet du marché des crypto-monnaies. Un certain nombre de nouveaux projets de loi ont été proposés au Congrès pour mieux clarifier ce qui constitue un actif cryptographique, une nouvelle législation qui prescrirait une nouvelle forme de réglementation pour ces actifs.
Gary Gensler, le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), l’organisme de régulation des marchés boursiers américains, a exprimé ses inquiétudes concernant la protection des investisseurs dans l’espace virtuel. Il a expliqué que de nombreux actifs numériques peuvent être considérés comme présentant des caractéristiques de valeurs mobilières et doivent être réglementés en tant que tels. Pourtant, M. Gensler a également admis que la partie la plus compliquée est de savoir comment appliquer au mieux les lois existantes dans un secteur en évolution et en croissance rapide.