Le yen a dépassé le niveau psychologique clé de 140 par rapport au dollar, prolongeant ainsi ses gains depuis qu'il a atteint un plus bas de près de 38 ans en juillet. Lundi, le yen s'est apprécié de 0,6 % par rapport au dollar américain à 139,96, son plus haut niveau depuis juillet 2023. Le yen a été la devise du G10 la plus performante ce trimestre, en hausse de 15 %, les investisseurs s'attendant à ce que l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon se rétrécisse davantage.

La Réserve fédérale semble presque certaine de réduire ses taux d'intérêt cette semaine, la seule question étant de savoir dans quelle mesure, tandis que la Banque du Japon devrait maintenir son taux directeur vendredi après avoir augmenté ses taux à deux reprises cette année. L'indicateur de la force du dollar de Bloomberg est tombé à son plus bas niveau depuis janvier, sur fond de nouveaux paris selon lesquels les États-Unis réduiraient les taux d'intérêt plus fortement que d'habitude alors que les liquidités diminuaient pendant les vacances.

Gareth Berry, stratège du Macquarie Group à Singapour, a déclaré : « C'est principalement le compte à rebours de la Fed et le risque qu'elle puisse réduire les taux d'intérêt de 50 points de base cette semaine au lieu de 25 points de base, qui soutiennent le yen. L’assouplissement de la Fed n’a pas changé et le passage du temps à lui seul fera baisser l’USD/JPY.

La fortune du yen a radicalement changé depuis qu'elle a atteint un plus bas de 161,95 le 3 juillet. Le Japon est intervenu à plusieurs reprises sur le marché pour stimuler le yen, mais celui-ci a augmenté trop rapidement, ce qui a affecté les perspectives des exportateurs et donc la bourse de Tokyo.

Même si la Banque du Japon pourrait ne pas modifier les coûts d'emprunt cette semaine, la plupart des économistes interrogés par Bloomberg pensent qu'elle augmentera à nouveau les taux d'intérêt en décembre. La Banque du Japon a relevé son taux directeur à 0,25 % le 31 juillet, provoquant des turbulences sur les marchés mondiaux début août, les actifs allant des devises aux obligations et actions en subissant le coup. Le 3 septembre, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a confirmé que si les prix étaient conformes aux attentes, la banque centrale augmenterait les taux d'intérêt. Ces remarques ont soutenu le rebond du yen.

Junko Nakagawa, membre du comité, a déclaré dans des commentaires le 11 septembre que la banque centrale continuerait d'ajuster sa politique si l'économie se comportait conformément à ses prévisions.

Outre la politique de la Banque du Japon, le dénouement rapide des stratégies dites de carry trade a également contribué à l'appréciation du yen. Un carry trade se produit lorsque les traders empruntent du yen japonais à moindre coût et investissent le produit dans des devises offrant des rendements plus élevés. De nombreux stratèges ont abandonné leurs prévisions antérieures d'un yen plus faible et s'attendent à ce que le yen augmente désormais.

Lorsque le yen a atteint son plus bas niveau depuis plusieurs décennies début juillet, certains ont averti que même une intervention japonaise ne serait pas en mesure d'arrêter la chute de la monnaie, les baissiers prédisant que le yen tomberait en dessous de 170 pour un dollar. Richard Franulovich, responsable de la stratégie monétaire chez Westpac Banking Corporation à Sydney, a déclaré : « L'USD/JPY devrait continuer à baisser au cours des un à trois prochains mois, probablement entre 137 et 138. On ne peut nier la position accommodante de la Fed et la politique belliciste de la Banque. du Japon a été pris en compte, mais la réalité peut aussi avoir un impact.

Rodrigo Catril, stratège à la National Australia Bank, a déclaré : « Nous pensons que la Réserve fédérale est sur le point d'inaugurer un nouveau cycle d'assouplissement, ce qui constitue un facteur négatif majeur pour le dollar. Alors que la Réserve fédérale assouplit sa politique monétaire l'année prochaine. , cela ramènera le taux des fonds à neutre à moyen terme, voire en dessous de neutre, le dollar entamera une baisse cyclique.

Cependant, un indicateur technique suggère que le dollar trouvera un soutien alors que la dynamique devient baissière. "Même s'il existe un risque que le cycle d'assouplissement de la Fed démarre plus tôt, nous pensons que le marché a surestimé ce risque. La Fed va réduire ses taux d'intérêt de 25 points de base cette semaine, ce qui poussera le dollar à rebondir", a déclaré David Forrester. stratège à la Banque Crédit Agricole à Singapour.

Pourtant, les marchés sont majoritairement favorables à un dollar plus faible. L'euro, le yen japonais, le dollar canadien et le dollar australien devraient tous se renforcer par rapport au dollar américain d'ici la même période l'année prochaine, selon une enquête menée par Bloomberg auprès d'analystes. "L'attitude accommodante inattendue de la Fed pourrait affaiblir le dollar", a écrit dans une note Bob Savage, responsable de la stratégie de marché et des analyses à la Banque de New York. Il a écrit que cela pourrait "modifier les prévisions d'inflation pour des pays comme le Royaume-Uni qui importent du dollar". matières premières libellées." , et a incité la Norges Bank à soutenir la couronne liée au pétrole. "

Article transmis de : Golden Ten Data