L’organisme de réglementation des valeurs mobilières a récemment mis en garde contre les escroqueries impliquant des « titres de crypto-actifs », déclenchant un débat autour du statut juridique de ce terme. Auparavant, le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, avait fait valoir que le terme manquait de définition juridique lorsque la SEC l’avait utilisé dans un dossier lié à FTX.
Dans les mesures d’application de la SEC à l’encontre des bourses et des sociétés de crypto-monnaies, la question de savoir ce qui constitue réellement un « titre d’actif cryptographique » en vertu de la loi américaine peut rester sans réponse.
La SEC n’a pas défini les « titres de crypto-actifs »
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a mis en garde contre les escroqueries liées aux investissements en crypto-monnaies dans un article publié sur X. Ce qui a retenu l'attention, c'est l'utilisation par l'agence du terme « titres d'actifs cryptographiques ». La SEC a lié l'article à un blog d'investisseurs de mai 2024 qui énumérait 5 façons dont les escrocs peuvent frauder les investisseurs en utilisant des « titres d'actifs cryptographiques ». L'article fait également référence à plusieurs reprises aux investissements liés aux titres d'actifs cryptographiques.
Les investisseurs tentent de comprendre ce qu'est un titre cryptographique https://t.co/lDPAkEx9bt pic.twitter.com/2xm7yLd6r0
— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) 12 septembre 2024
Auparavant, le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, avait dénoncé l’utilisation du terme par l’organisme de réglementation des valeurs mobilières sans fondement juridique. Il avait fait référence au document de faillite de FTX déposé auprès de la SEC, déclarant : « C’est un terme fabriqué sans fondement juridique. »
Alderoty a également soutenu que la SEC tente d’induire les juges en erreur en utilisant le terme mentionné dans le document : « Le portefeuille des débiteurs comprend des titres de crypto-actifs que les débiteurs peuvent chercher à monétiser et/ou distribuer conformément au plan. » La réponse pourrait indiquer que certains des actifs détenus par FTX peuvent être considérés comme des titres par la SEC. Cependant, l’organisme de réglementation des valeurs mobilières s’est abstenu de commenter la légalité des actifs en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières.
Le terme manque de fondement juridique
Le site Internet de la SEC ne définit que les crypto-actifs. La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ne précise pas non plus ce qui définit un titre de crypto-actif. Ce qui constitue un titre pour la SEC a fait l’objet d’un débat juridique.
Dans le cadre de plusieurs mesures d'application de la loi, l'organisme de réglementation des valeurs mobilières a arrêté des bourses qui cotaient des jetons qui pourraient être considérés comme des valeurs mobilières ou poursuivi des plateformes pour la vente non enregistrée de valeurs mobilières. Pour cela, la SEC s'est appuyée sur le test Howey d'une affaire judiciaire de 1946 pour déterminer quels contrats d'investissement sont soumis à la loi sur les valeurs mobilières.
Cependant, les commentateurs ont qualifié son application de quelque peu inégale lors du procès très médiatisé de Ripple. Le mois dernier, le verdict du tribunal a été examiné contre la SEC, Ripple Labs étant confronté à une pénalité civile de 125 millions de dollars, une fraction des 2 milliards de dollars demandés. Dans sa récente bataille juridique avec eToro, la SEC a indiqué que Bitcoin, Bitcoin Cash et Ethereum ne sont pas des valeurs mobilières. Mais cela laisse encore beaucoup de place à l’interprétation de ce qui peut être considéré comme un « titre de crypto-actif ».