Écrit par : Aiying Ai Ying
La situation des pièces n’est pas universelle ici. Nous devons généralement savoir que l’association de Musk avec Dogecoin a commencé en 2020 et qu’il a publié plusieurs tweets soutenant Dogecoin sur Twitter. En tant que fondateur de Tesla et SpaceX et l'une des personnes les plus riches du monde, les commentaires de Musk ont une énorme influence sur le marché. Il a déclaré publiquement à plusieurs reprises que le Dogecoin est la « crypto-monnaie du peuple » et a même déclaré que SpaceX « enverrait du Dogecoin sur la lune », augmentant encore la popularité et le prix du Dogecoin. Surtout en mai 2021, Musk a qualifié le Dogecoin de « bousculade » lors de l'émission « Saturday Night Live » (SNL) de NBC, ce qui a fait chuter le prix du Dogecoin de près de 30 % pendant l'émission.
Les données montrent qu'entre 2020 et début 2021, le prix du Dogecoin a augmenté de plus de 36 000 %, passant de moins de 0,01 $ à 0,73 $. Les tweets et les déclarations publiques de Musk ont agi comme un catalyseur dans le processus, de nombreux investisseurs se précipitant sur le marché pour tenter de profiter des fluctuations des prix. Cependant, le pic du Dogecoin a été de courte durée car il a connu une forte baisse, le prix retombant rapidement en dessous de 0,30 $, entraînant des pertes pour un grand nombre d’investisseurs. Les données montrent qu'à la fin de 2021, le prix du Dogecoin avait chuté de plus de 70 %.
Parallèlement à ces fluctuations, les investisseurs ont intenté une action en justice contre Musk, l'accusant d'utiliser son influence sur Twitter pour manipuler les marchés, de profiter des pratiques de « pompage et de dumping » et de se livrer à des délits d'initiés. Les investisseurs affirment que Musk et Tesla ont grandement profité du contrôle de plusieurs portefeuilles Dogecoin et de la vente répétée de Dogecoin à des prix élevés. Cependant, en août 2024, la Cour fédérale américaine pour le district sud de New York a rejeté les accusations, le juge Alvin Hellerstein déclarant que les remarques de Musk n'étaient qu'une « propagande exagérée » et ne constituaient pas une base légale pour une manipulation de marché ou un délit d'initié.
Aiying Aiying pense que ce résultat rendra effectivement beaucoup de gens un peu contre-intuitifs, ce qui est raisonnable. Laissez-moi maintenant vous expliquer cette logique.
1. Définition juridique des manipulations de marché et des délits d’initiés
La manipulation du marché et les délits d'initiés sont clairement définis dans les lois sur les valeurs mobilières. En vertu de l'article 10(b) de l'Exchange Act et de la règle 10b-5 connexe, la manipulation du marché est l'utilisation de moyens trompeurs pour influencer le prix des titres d'une manière qui amène les investisseurs à mal évaluer les conditions du marché. Les formes courantes de manipulation du marché comprennent les achats et ventes fictifs, la fausse déclaration des volumes de transactions ou la diffusion de fausses informations pour faire monter ou baisser le prix d'un titre. L’essentiel est que ce comportement induit délibérément les investisseurs en erreur et porte atteinte à la transparence et à l’équité du marché.
Les délits d'initiés font référence à certaines personnes qui utilisent des informations importantes non publiques pour effectuer des transactions sur titres et en tirer profit. En vertu de l'article 15 U.S.C. § 78t-1 de l'Exchange Act, les délits d'initiés impliquent généralement les dirigeants, les actionnaires ou les personnes ayant des liens étroits avec la société qui négocient sur la base d'une connaissance préalable de la situation financière ou d'événements importants de la société. Ce comportement porte atteinte à l'équité du marché et viole le principe de symétrie de l'information.
2. Pourquoi les tweets de Musk ne constituent pas une manipulation de marché
L’activité de Musk sur Twitter est évidente pour tout le monde, surtout lorsqu’il s’agit de Dogecoin. Ses quelques mots peuvent déclencher d’énormes fluctuations sur l’ensemble du marché. Cependant, d’un point de vue juridique, le tribunal a finalement statué qu’il ne s’agissait pas d’une manipulation de marché. La raison derrière cela est en fait liée à notre compréhension et à nos normes en matière de manipulation de marché.
1. Décision du tribunal : les tweets « se vantent »
Pourquoi le tribunal a-t-il rejeté cette poursuite ? En termes simples, le juge a estimé que ce que Musk a dit sur Twitter à propos de Dogecoin ressemblait plus à une « vantardise » exagérée qu’à une véritable manipulation du marché. Par exemple, il a déclaré que le Dogecoin est « la monnaie de l'avenir de la terre » ou qu'il « volera vers la lune ». Ce genre de déclaration semble intéressant, mais personne ne l'exploitera vraiment comme un plan d'affaires. Par conséquent, le tribunal a qualifié ces remarques de « bouffonnerie », ce qui signifie qu’elles n’ont aucun fondement pour être considérées comme des faits. En d’autres termes, Musk n’a promis aucune information spécifique sur le marché, cela n’a donc pas été considéré comme une fraude.
Ce type de « publicité exagérée » est très courant en droit. De nombreuses entreprises disent également dans leurs publicités que leurs produits sont « les meilleurs » ou « uniques ». Cependant, ces mots ne constituent généralement pas une tromperie car tout le monde sait qu'ils sont exagérés. . Expression.
2. Normes pour les investisseurs raisonnables
Le tribunal a également souligné que pour déterminer s'il s'agit d'une fraude, il faut considérer la manière dont les « investisseurs raisonnables » interpréteraient les déclarations. Un investisseur raisonnable est une personne qui possède une certaine expérience et une compréhension de base du marché. Le tribunal a estimé que les gens ordinaires ne décideraient pas d’investir de grosses sommes d’argent dans Dogecoin sur la base de quelques mots de Musk sur Twitter. Après tout, ce marché lui-même est très volatil et risqué. Les investisseurs doivent être conscients des risques encourus et ne peuvent pas se fier aveuglément aux paroles d’une certaine personnalité publique.
Surtout sur le marché des cryptomonnaies, tout le monde sait que les prix peuvent fluctuer énormément à tout moment, non pas parce que quelqu'un les manipule délibérément, mais parce que le marché lui-même est ainsi. Par conséquent, même si les remarques de Musk avaient effectivement affecté les prix, le tribunal a jugé que cela ne répondait pas à la définition légale d’une manipulation de marché.
3. Les investisseurs ne peuvent pas prendre de décisions sur la seule base des tweets
Un point juridique clé est de savoir si les investisseurs peuvent s’appuyer uniquement sur ces tweets pour prendre des décisions commerciales. Dans les poursuites pour fraude en valeurs mobilières, les plaignants doivent prouver qu’ils ont pris de mauvaises décisions d’investissement basées sur de fausses informations et qu’ils ont en conséquence subi des pertes. Mais dans cette affaire, le tribunal a estimé que les remarques de Musk ne fournissaient aucune information substantielle. Par exemple, il n’a pas dit clairement que « le Dogecoin atteindra certainement un certain montant ». Si les investisseurs effectuent des transactions irréfléchies simplement parce qu'ils voient ces remarques, il est difficile de déterminer légalement que cela est dû à la fraude de Musk.
Ce jugement sert également de rappel aux investisseurs sur le marché des monnaies virtuelles : le marché des cryptomonnaies est très émotionnel et, même si les commentaires sur les réseaux sociaux affecteront les prix, la responsabilité ultime incombe aux investisseurs eux-mêmes et ne peuvent pas se fier entièrement aux paroles de certaines personnalités publiques. prendre des décisions d’investissement.
3. Affaires impliquant des sociétés Web3 soupçonnées de manipulation de marché et de délit d'initié
Condamnation d'Avraham Eisenberg : en 2024, cette affaire est devenue la première condamnation du ministère américain de la Justice pour manipulation du marché des cryptomonnaies. Eisenberg a manipulé les contrats à terme de Mango Markets et le prix du jeton MNGO pour qu'ils soient bien supérieurs à leur valeur réelle, puis a emprunté de grandes quantités de crypto-monnaie sans prévoir de les rembourser. Il a été accusé de fraude électronique, de fraude sur les matières premières et de manipulation de marché et risque jusqu'à 20 ans de prison.
Poursuite contre Binance (en cours) : une poursuite intentée par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis contre Binance et son PDG Changpeng Zhao, alléguant des offres de titres non enregistrées et d'autres violations de conformité. Même si certaines accusations liées aux transactions sur le marché secondaire ont été rejetées, la plupart sont toujours en suspens. Cette affaire illustre l’attention accrue des régulateurs à une éventuelle manipulation du marché par les bourses de crypto-monnaie.
Affaire de manipulation HEX : Un recours collectif contre Binance.US et CoinMarketCap les accuse de limiter artificiellement le classement du jeton HEX sur CoinMarketCap, affectant ainsi son prix. L'affaire a été initialement rejetée, mais a été partiellement rétablie par une cour d'appel américaine en 2024, permettant ainsi aux allégations de fixation des prix de se poursuivre.
Comment le projet Web3 évite d'être qualifié de manipulation de marché et de délit d'initié
Dans le domaine du Web3 et des crypto-monnaies, les parties au projet sont confrontées à d'énormes défis réglementaires en matière de promotion et d'exploitation, notamment en termes de manipulation de marché et de délits d'initiés. En raison de la volatilité et de la décentralisation du marché de la cryptographie, chaque mouvement ou déclaration faite par un projet est susceptible de déclencher des fluctuations de prix, conduisant à des accusations de manipulation de marché ou de délit d'initié. Afin d'éviter ces risques juridiques, Aiying recommande aux praticiens du Web3 de prendre une série de mesures de conformité lors de l'avancement de leurs projets.
1. Maintenir une divulgation d’informations transparente et précise
Qu’il s’agisse du lancement ou de la promotion d’un projet, la transparence est au cœur de la conformité. Les parties au projet doivent s'assurer que les informations divulguées dans les livres blancs, les feuilles de route technologiques et les promotions marketing sont vraies, exactes et claires. Évitez d'exagérer le potentiel d'un projet ou de faire de fausses promesses. Exagérer les perspectives d'un projet peut facilement induire les investisseurs en erreur et être considéré comme manipulateur par le marché.
Veiller à ce que toutes les informations sur le projet soient strictement examinées et cohérentes avec l'avancement actuel du projet afin d'éviter les perturbations du marché dues à l'asymétrie de l'information. Par exemple, mettre régulièrement à jour les progrès du développement du projet, divulguer des informations financières et répondre aux questions du marché en temps opportun.
2. Évitez de publier des commentaires sur les réseaux sociaux qui pourraient être trompeurs
Les réseaux sociaux sont un canal important pour promouvoir les projets de cryptographie, mais vous devez être prudent lorsque vous parlez sur cette plateforme publique. Des actions comme celle de Musk visant à influencer les prix du marché via Twitter pourraient facilement conduire à des accusations de manipulation du marché. Bien que ces accusations aient finalement été rejetées, leur équipe juridique est après tout très solide et il n’est pas nécessaire de se mettre mal à l’aise avec une équipe légèrement plus faible.
Conseils de conformité :
Clarifier le rôle des porte-parole du projet et établir des lignes directrices pour qu'ils publient des informations afin de garantir qu'ils publient uniquement des informations vérifiées sur les réseaux sociaux et autres plateformes publiques.
Évitez d'utiliser un langage vague ou exagéré pour exprimer l'orientation future du projet, comme « sur le point de monter en flèche », « changer les règles de l'industrie », etc.
Envisagez de faire appel à une équipe de conformité pour examiner toutes les informations divulguées au monde extérieur, en particulier pendant les périodes sensibles au marché telles que les mises à jour pré-ICO ou de projets majeurs.
3. Mettre en place un mécanisme interne de prévention et de contrôle des transactions
Afin de prévenir les délits d'initiés, le projet Web3 doit établir un mécanisme strict de prévention et de contrôle des délits d'initiés. Le délit d'initié fait référence à certaines personnes qui utilisent des informations privilégiées non divulguées pour acheter et vendre des actifs à l'avance et obtenir des avantages illégaux. Les initiés du projet, en particulier les membres de l'équipe ayant connaissance de progrès techniques ou d'accords de coopération non divulgués, peuvent involontairement tomber dans ce type de comportement commercial.
Comment prévenir et contrôler les délits d’initiés :
Établissez une liste noire de négociation interne : établissez une période de restriction de négociation pour les membres de l'équipe de projet et les consultants principaux, leur interdisant d'acheter et de vendre des actifs avant et après la divulgation de certaines informations importantes.
Signer un accord de confidentialité : assurez-vous que tout le personnel lié au projet signe un accord de confidentialité strict pour empêcher la fuite d'informations internes et imposer une responsabilité légale en cas de fuite.
Surveillance automatisée des transactions : utilisez l'avantage de transparence de la blockchain pour surveiller les transactions importantes via des contrats intelligents ou des outils d'audit tiers, et détecter les comportements de transaction anormaux en temps opportun.
Résumer
Les marchés des cryptomonnaies sont de nature très différente des marchés de valeurs mobilières traditionnels, notamment en ce qui concerne la régulation du comportement du marché et des fluctuations des prix. Le marché des valeurs mobilières traditionnel est strictement supervisé par les organismes de réglementation (tels que la Securities and Exchange Commission). Chaque entreprise doit divulguer régulièrement des informations financières, et toute information importante susceptible d'affecter le cours de l'action doit être divulguée en temps opportun. Le marché des cryptomonnaies est différent. Sa décentralisation et sa mondialisation rendent sa régulation difficile. Les fluctuations des prix de la plupart des crypto-monnaies sont motivées par le sentiment du marché et la spéculation, une instabilité rarement observée sur les marchés traditionnels. En outre, les normes réglementaires du marché des monnaies virtuelles évoluent encore rapidement et de nombreux pays n'ont pas encore établi de cadre juridique complet pour les transactions en crypto-monnaie. Par conséquent, Aiying Aiying estime que les entreprises ne peuvent s'autodiscipliner que dans de nombreux cas, et Leeks. sont là Ne vous impliquez pas trop dans un jeu irrégulier.
