随着美联储9月议息会议临近和对降息的预期，市场竟开始莫名恐慌。这一点，从市场上弥漫着大量空头情绪，以及过度的空单，便可见一斑。
降息崩溃论开始蔓延。不仅是中文社群，海外英文社交平台上面，也充斥着类似言论。认为美联储会在操作层面搞砸，笃定美国经济甚至美元霸权会就此全面崩溃，这显然是犯了战术上的轻敌思想。这种速胜论的调调断不可取。
看不清前路的时候不妨回头看看来时的路，或许柳暗花明又一村，历史长的三次降息。
第1次，2000/8-2003/2，互联网泡沫破裂，美股重挫。美联储降息应对，但速度较慢（近3年），且终端利率并未降至0。
第2次，2007/8-2009/2，次贷危机，美股真的崩盘，低点甚至比互联网泡沫破裂的低点还要低。美联储降息出手仍然慢了，在花了一年半时间才最终把终端利率降到0之后，美股触底反弹，开启了十年长牛。
第3次，2020/1-2020/3，新冠疫情，美股接连熔断。这次美联储提前开启降息，并在美股触顶崩溃时光速降息，2个月时间就降到了0利率。
同为零息资产是对负实际利率的对冲。实际利率为正，零息资产下跌。实际利率为负，零息资产上涨。
我们可以参考一下黄金历上的三次加息，这加息前半程，黄金同步下跌，这实际上造成实际利率抬升的程度被加强了，大大超过了名义利率的增加。这就把美股直接给干崩了。待到了后半程，虽然名义利率处于高位且继续上调，但是黄金也开始迅速拉升了，这就等效于说实际利率其实反而有所缓和，于是美股也就见底复苏，甚至创出新高。
到这里也就是能出结论了，正是因为零息资产的上涨，对冲抵消了名义利率的高息，缓和了高息的压力，推动了风险资产的牛市。至于btc它既是零息资产，又具有风险资产的属性。
美联储的目标，似乎也只能在“软着陆+美元贬值”和“美元坚挺+硬着陆”之间二选一了。
真正的投资者，正是在这样的风云变幻中，以耐心为舟，智慧为帆，稳健前行。
