Le premier mois des fonds négociés en bourse Spot Ethereum a été brutal.
Plutôt que de déclencher le rallye cryptographique attendu par les experts, les ETF Ethereum spot ont subi 476 millions de dollars de sorties au cours de leurs 30 premiers jours de négociation après leur lancement le 23 juillet.
Toutefois, les observateurs du marché laissent entendre que les choses pourraient être sur le point de changer.
« Les nouveaux arrivants n'ont pas pu surmonter le déblocage de l'ETHE, une force trop puissante », a écrit Eric Balchunas, analyste ETF de Bloomberg Intelligence, sur X, faisant référence aux sorties du fonds de Grayscale.
« La bonne nouvelle est que le déblocage prendra fin, il y a de la lumière au bout du tunnel », a ajouté Balchunas.
Quel est le déblocage ?
La plupart des ETF américains sur Ethereum ont été créés de toutes pièces. Le fonds de Grayscale est l’exception. Il existait auparavant sous la forme d’un trust et disposait de 10 milliards de dollars d’actifs peu avant d’être converti en ETF.
Avant la conversion, le fonds n’était pas conçu pour permettre aux investisseurs de racheter leurs actions, ce qui signifie que les fonds étaient essentiellement bloqués dans le véhicule d’investissement. La conversion de l’Ethereum Trust de Grayscale, ou ETHE, en ETF a débloqué ces actifs.
ETHE ne dispose désormais que de 4,7 milliards de dollars d'actifs. Une partie des sorties de capitaux a été versée dans un autre ETF Ethereum de Grayscale, appelé Grayscale Ethereum Mini Trust, qui possède désormais 924 millions de dollars d'actifs.
Cela signifie que les deux plus gros ETF Ethereum appartiennent actuellement à Grayscale. Avec 866 millions de dollars d’actifs, l’ETHA de BlackRock n’est qu’à un cheveu du Mini Trust en termes de taille. Le fonds de Fidelity, quant à lui, est loin derrière, avec 334 millions de dollars.
Différent du Bitcoin
Il ne s’agit pas d’une répétition de l’histoire. Il est vrai que les ETF Bitcoin spot ont également subi des sorties de capitaux importantes lors de leur lancement. La plupart de ces sorties provenaient du GBTC de Grayscale.
Cependant, les flux n’ont pas été si violents et ont été atténués par des entrées énormes – près de 21 milliards de dollars, selon un rapport de CoinShares publié le 2 septembre.
« La différence entre les flux des ETF Bitcoin et ceux des ETF Ethereum au cours des premières semaines est flagrante », a déclaré Quinn Thompson, fondateur du fonds spéculatif crypto Lekker Capital, sur X.
« Bien sûr, les sorties de Grayscale diminuent, mais il n’y a aucun intérêt/afflux vers les autres ETF pour compenser », a ajouté Thompson. « Il n’y a tout simplement pas de demande de la part des investisseurs intelligents/traditionnels/quel que soit le nom que vous voulez lui donner pour l’Ether à sa valorisation actuelle. »
Le prix de l'Ether a chuté de plus de 31 % pour s'échanger à 2 387 $ depuis le lancement des ETF Ethereum au comptant le 23 juillet.
Mais pour Balchunas, les sorties de capitaux ne sont que temporaires. Et comme le PDG de BlackRock, Larry Fink, s'exprime si publiquement sur les opportunités de tokenisation qu'offre Ethereum, l'intérêt institutionnel semble devoir augmenter.
« Si j'étais une personne Ether, c'est exactement la pensée vers laquelle je reviendrais pour me relever si j'étais mal : nous avons Larry Fink dans notre équipe », a posté Balchunas.
Les acteurs du marché des crypto-monnaies
Le Bitcoin a chuté de 4 % au cours des dernières 24 heures et se négocie désormais à 56 518 $.
Ethereum a chuté de 5,1 % pour s'échanger à 2 387 $.
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Tom Carreras écrit sur les marchés pour DL News. Vous avez des informations sur Trump, Harris et les crypto-monnaies ? Contactez-nous à l'adresse tcarreras@dlnews.com.
