Le virage accommodant de la Fed pourrait donner à la Banque du Japon un peu de répit dans sa lutte pour freiner la faiblesse du yen, mais si les orientations politiques divergentes des deux banques centrales perturbent les marchés, les efforts de hausse des taux de la BoJ pourraient devenir plus complexes.

Lors du symposium économique annuel à Jackson Hole, dans le Wyoming, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a donné son signal le plus fort en faveur d'une baisse des taux. Il a déclaré que le moment était venu d'ajuster les politiques alors que les risques pour le marché du travail augmentaient et qu'il n'y avait pas de place pour une nouvelle faiblesse.

Quelques heures avant que ces remarques ne soient faites, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré au Congrès que la Banque du Japon accorderait une attention particulière à l'impact de l'instabilité des marchés, mais que si l'on s'attend toujours à ce que le taux d'inflation atteigne l'objectif de 2 % pour un pendant longtemps, la Banque du Japon continuera d’augmenter les taux d’inflation.

Le yen s'est apprécié face au dollar après le discours de Kazuo Ueda et a prolongé ses gains suite au discours de Powell alors que les marchés se concentraient sur la perspective d'un rétrécissement de l'écart entre les taux d'intérêt américains et japonais. L'appréciation rapide du yen a déclenché une vague de dénouement des opérations de portage populaires, plongeant les marchés financiers mondiaux dans la tourmente.

Derek Halpenny, responsable des études de marché mondiales chez Mitsubishi UFJ Financial Group, a déclaré dans une note adressée aux clients que les achats de yens ont émergé après qu'Ueda ait montré peu de signes de changement d'avis et de plans suite aux turbulences des marchés financiers du début du mois.

Le rebond du yen a été un soulagement pour la Banque du Japon. La Banque du Japon a subi des pressions politiques de la part des hommes politiques pour empêcher la chute du yen, la hausse des prix des denrées alimentaires et du carburant importés nuisant à la consommation.

Alors que le Japon s'oppose à la tendance mondiale à la baisse des taux d'intérêt, le yen et les marchés boursiers japonais sont confrontés à un risque de fluctuations violentes, ce qui rend le processus de hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon plein d'incertitude.

Après que la Banque du Japon a relevé ses taux d'intérêt en juillet, le marché a connu de violentes fluctuations et la Banque du Japon a ressenti le besoin d'agir avec prudence. "Les marchés nationaux et étrangers restent instables, nous resterons donc très vigilants quant à l'évolution du marché pour le moment", a déclaré Ueda vendredi.

Des facteurs politiques nationaux compliquent également la démarche de la Banque du Japon pour relever les taux d'intérêt, puisque le Premier ministre Fumio Kishida, qui a nommé Ueda au poste de gouverneur de la BoJ, démissionnera en septembre et passera le relais au vainqueur de la course à la direction du parti au pouvoir.

Alors que la plupart des principaux candidats à la succession de Kishida soutiennent le projet de la Banque du Japon de relever modestement les taux d'intérêt, il n'est pas certain que le nouveau Premier ministre soutiendra une hausse si la volatilité des marchés pèse sur les bénéfices des entreprises.

"Avec autant d'incertitude, la BoJ pourrait ne pas être en mesure de prendre des mesures audacieuses", a déclaré Makoto Sakurai, ancien membre du conseil d'administration de la BoJ. "Tant que la situation politique intérieure ne se stabilisera pas, il pourrait être difficile pour la BoJ d'augmenter les taux d'intérêt."

Le dernier sondage Reuters montre que la plupart des économistes s'attendent à ce que la Banque du Japon augmente à nouveau ses taux d'intérêt cette année, mais ils sont plus nombreux à penser qu'une hausse des taux aura probablement lieu en décembre plutôt qu'en octobre.

La Banque du Japon a relevé de manière inattendue ses taux d'intérêt en juillet, et Ueda a également signalé de nouvelles hausses de taux d'intérêt plus tôt ce mois-ci, choquant les marchés financiers et obligeant son adjoint à donner des assurances conciliantes que les taux d'intérêt ne seraient pas relevés tant que les marchés ne se seraient pas stabilisés.

Deux sources proches de la pensée de la BoJ ont déclaré que le message clé du discours d'Ueda au Parlement vendredi était que même si la BoJ ne serait pas pressée de relever les taux d'intérêt, la déroute du marché ne compromettrait pas son plan à long terme visant à continuer de relever les taux d'intérêt. plan de coûts d’emprunt.

Jeffrey Young, PDG de DeepMacro, une société américaine de technologie financière qui effectue une analyse par intelligence artificielle des indicateurs économiques et des commentaires des décideurs politiques, a déclaré qu'une analyse Big Data des récents commentaires de la Banque du Japon a montré que la position de la Banque du Japon sur les hausses de taux d'intérêt reste "très positif."

En parlant de la possibilité que la Banque du Japon augmente à nouveau les taux d'intérêt, il a déclaré : « Une augmentation supplémentaire des taux d'intérêt avant la fin de l'année ? C'est très possible. Je pense que c'est ce que dit le modèle. Si l'inflation et la croissance économique sont toutes deux ferme, et les remarques de la Banque du Japon Nous préférons toujours dire que l'inflation et la croissance économique vont toutes deux bien, donc la seule chose qui peut vraiment l'empêcher d'augmenter les taux d'intérêt, ce sont les turbulences du marché.

Toutefois, certains analystes se montrent plus prudents quant à la vigueur de l'économie japonaise. Même si la consommation a rebondi au deuxième trimestre, la hausse du coût de la vie a pesé sur la confiance des ménages. Un ralentissement de l’économie américaine pourrait également peser sur les exportations.

Sayuri Shirai, chercheur à l'Université Keio de Tokyo, a déclaré : « La demande intérieure est très faible. D'un point de vue économique, il n'y a presque aucune raison pour que la Banque du Japon augmente ses taux d'intérêt.

Article transmis de : Golden Ten Data