Les banques centrales entrent dans une nouvelle ère de resserrement quantitatif Lire CoinChapter.com sur Google News
NAIROBI (CoinChapter.com) — Pour la première fois, les principales banques centrales du monde se lancent conjointement dans un resserrement quantitatif (QT), marquant un moment charnière dans la politique monétaire mondiale.
La Réserve fédérale (Fed), la Banque centrale européenne (BCE), la Banque d’Angleterre (BOE) et la Banque du Japon (BOJ) sont toutes engagées dans la réduction de leurs bilans, inversant les injections massives de liquidités qu’elles ont fournies pendant la pandémie.
Cet effort synchronisé visant à contracter les bilans introduit de nouveaux défis alors que les marchés mondiaux se préparent à des perturbations potentielles.
Pourquoi le resserrement quantitatif est important aujourd’hui
La Banque du Japon (BOJ) a récemment annoncé son intention de réduire ses avoirs en obligations, s’alignant ainsi sur la Réserve fédérale (Fed), la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque d’Angleterre (BOE) dans le cadre d’un effort mondial visant à réduire les bilans. Ce resserrement quantitatif coordonné (QT) vise à inverser les programmes d’achat d’obligations qui ont fait grossir les bilans pendant la pandémie.
Toutefois, ce QT synchronisé introduit des risques. À mesure que les banques centrales retirent des liquidités, le risque de perturbations sur les marchés augmente. Steven Barrow, stratège chez Standard Bank, a averti que si la Fed a peut-être tiré les leçons des efforts passés en matière de QT, d’autres banques centrales se trouvent en terrain inconnu.
Réserve fédérale : avoirs en bons du Trésor à 10 ans et plus, variation hebdomadaire de 2008 à 2024. Source : X
Le graphique ci-dessus montre les avoirs de la Fed en bons du Trésor à 10 ans, qui ont continué à croître malgré les efforts de QT. La stratégie de la Fed consistant à ralentir les achats d’obligations plutôt qu’à les vendre suscite des inquiétudes quant à la véritable détermination des prix sur le marché.
@Economica, un analyste basé sur Twitter, a souligné que cette approche reflète une réticence à adopter pleinement les marchés libres, une position partagée par d'autres banques centrales comme la BOJ et la BCE.
Le QT mondial est-il sur le point de déclencher un chaos sur le marché ?
La récente décision de la BoJ de réduire ses avoirs en obligations témoigne d’un alignement avec les autres banques centrales dans cette initiative sans précédent. Le resserrement quantitatif consiste à retirer l’excédent de liquidités injecté dans les économies par le biais d’achats d’obligations à grande échelle.
La Réserve fédérale pourrait être à l'origine du débat sur le resserrement quantitatif. Source : X
Toutefois, cet effort coordonné de resserrement quantitatif pourrait introduire des risques, comme l’a démontré l’expérience de la Fed en 2019 avec des pénuries de financement inattendues. Steven Barrow, responsable de la stratégie G10 chez Standard Bank, a averti que si la Fed a peut-être tiré les leçons de ses erreurs passées, d’autres banques centrales sont confrontées à des eaux inexplorées, ce qui suscite des inquiétudes quant au potentiel de chaos sur les marchés.
Retombées potentielles sur le marché du QT mondial
Des signes récents indiquent que le programme de QT de la Fed pourrait bientôt prendre fin en raison du ralentissement de l’économie américaine. En juin, la Fed a réduit le rythme de réduction de son portefeuille obligataire, soulignant les inquiétudes concernant les conditions du marché monétaire relevées dans les comptes rendus des dernières réunions de politique monétaire.
Probabilités de taux cibles pour la réunion de la Fed du 18 septembre 2024. Source : CME Group
Alors que les tensions sur les marchés financiers s’accentuent, nombreux sont ceux qui s’attendent à ce que l’accord de resserrement monétaire de la Fed se termine plus tôt que prévu. La probabilité d’une baisse de 50 points de base des taux d’intérêt lors de la réunion de septembre est passée à 36,5 %, ce qui reflète les attentes croissantes selon lesquelles la Fed pourrait adopter une position plus accommodante si les conditions économiques se détériorent.
La BoE adopte une position plus agressive, vendant activement des obligations plutôt que de réduire les réinvestissements, ce qui accroît la volatilité des marchés. Au Japon, la BoJ prévoit de réduire ses avoirs en obligations de 7 à 8 % au cours des deux prochaines années, ce qui met encore davantage à rude épreuve la liquidité mondiale. Citigroup Inc. estime une réduction de 10 000 milliards de yens (69 milliards de dollars) d'ici mars 2025.
Mohamed A. El-Erian a évoqué l’engagement des banques centrales dans un resserrement quantitatif conjoint. Source : X
Alors que les niveaux de dette publique augmentent, les craintes grandissent que les gouvernements puissent faire pression sur les banques centrales pour qu'elles assouplissent les QT afin de soutenir les marchés obligataires. Stephen Jen, PDG d'Eurizon SLJ Capital, a averti que la mise en œuvre de QT dans un contexte d'émissions de dette importantes pourrait accroître la volatilité des marchés.
Cela pourrait rendre plus difficile pour les banques centrales de mettre en œuvre leurs plans sans provoquer de nouvelles perturbations.
L’article Les banques centrales entrent dans une nouvelle ère de resserrement quantitatif est apparu en premier sur CoinChapter.