Pensez-vous également que le cycle de réduction des taux d’intérêt aux États-Unis approche et que les taux d’intérêt continueront de baisser ? Quoi que vous en pensiez, le consensus actuel à Wall Street est que les taux d'intérêt baisseront d'au moins 2 % l'année prochaine et reviendront à l'ère des taux d'intérêt bas dans deux ans. La plupart des acteurs du marché le pensent, et ce n'est pas difficile à comprendre. Après tout, la Réserve fédérale vient de relever les taux d'intérêt de 0 % à 5,5 % il y a deux ans. Pourquoi ne pas les baisser davantage par la suite, au moins pour y revenir. la situation épidémique n’était-elle pas avant ? Cependant, cette chose que tout le monde considère comme normale comporte en réalité de très grandes variables. Il y a eu une période de l'histoire très similaire aux actions américaines d'aujourd'hui.À cette époque, la Réserve fédérale a également augmenté rapidement les taux d'intérêt en raison de l'inflation.Après la hausse des taux d'intérêt, elle a miraculeusement réussi un atterrissage en douceur et a réussi à contrôler l'inflation. de l'histoire C'était le marché boursier américain en 1959. Après que la Réserve fédérale ait fortement augmenté les taux d'intérêt et une fois l'inflation maîtrisée, elle n'a réduit les taux d'intérêt qu'à trois reprises au cours des trois années suivantes, pour un total de 75 points de base. Et plus loin. Malgré les changements, les taux d’intérêt ont encore augmenté. Alors pourquoi ? Cela signifie-t-il qu’il existe d’énormes variables lorsque nous réduisons les taux d’intérêt maintenant ? La vidéo d'aujourd'hui nous permet de revenir au marché boursier américain en 1959 pour voir ce qui s'est spécifiquement passé pendant le cycle de réduction des taux d'intérêt cette année-là. Pourquoi la Réserve fédérale a-t-elle finalement arrêté de baisser les taux d’intérêt à la surprise générale, et comment le marché a-t-il réagi cette année-là ? Cette vidéo peut être considérée comme la vidéo la plus subversive que j'ai étudiée récemment. Elle est non seulement cruciale pour nous, investisseurs, mais aussi étroitement liée à chacune de nos vies, donc tous les invités doivent la regarder jusqu'au bout. Les réductions de 1995 ont commencé par des réductions des taux d'intérêt en 1994. Au début de 1994, afin d'éviter que la forte économie ne provoque de l'inflation, la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux d'intérêt de manière très agressive. Le taux d'intérêt de référence est passé de 31 % à 6 %. en un an, le marché boursier américain a également connu beaucoup de difficultés. C'est en fait presque la même chose que le marché boursier américain il y a deux ans. C'est exactement la même chose. Nous sommes également confrontés à une inflation soudaine et à des hausses rapides des taux d'intérêt sans précédent. Le marché boursier américain a également connu le plus grand marché baissier depuis plus de dix ans. J'ai même réalisé une vidéo à l'époque pour analyser cette histoire. plus tard, la logique de développement des actions américaines est très similaire à celle de cette période de l'histoire. On peut voir que comprendre l'histoire nous aide beaucoup à comprendre le marché actuel.Cependant, nous ne nous concentrons pas aujourd’hui sur le cycle de hausse des taux d’intérêt, mais sur ce qui est arrivé aux actions américaines après la hausse des taux d’intérêt. C’est désormais plus important pour nous. La dernière fois que la Fed a relevé ses taux d’intérêt cette année-là, c’était en février 1995, lorsqu’elle a augmenté ses taux d’intérêt de 50 points de base d’un seul coup. Cependant, ce qui est surprenant, c'est que même après avoir augmenté les taux d'intérêt pendant une année entière, l'économie américaine était encore extrêmement forte à cette époque, la croissance du PIB américain atteignait toujours 4,5 % et le taux de chômage est resté à 5,4 %. Il faut expliquer davantage ici. La norme du taux de chômage à l'époque était différente de celle d'aujourd'hui. À cette époque, le taux de chômage était considéré comme celui du plein emploi lorsqu'il était de 6 %, donc 5,4 % était déjà considéré comme un chiffre assez élevé. Pour cette raison, le marché à cette époque. Ils pensent tous que la Réserve fédérale augmentera encore les taux d’intérêt de 100 à 200 points de base. Dans cette perspective, la plupart des gens pensaient que la vigueur économique n’était que temporaire. Par exemple, Goldman Sachs a prédit que l’économie américaine pourrait à peine se maintenir au cours du premier semestre, mais qu’elle commencerait à entrer en récession au cours du second semestre. . Effectivement, l'économie américaine n'a pas tardé à devenir rouge. Diverses données économiques ont commencé à baisser. La pression sur les entreprises a également commencé à apparaître progressivement et les inquiétudes concernant la récession se sont intensifiées. Et tout cela a atteint son paroxysme après le rapport sur l’emploi du mois de mai de la même année. En mai 1995, le taux de chômage aux États-Unis est passé brusquement de 5,4 % à 5,8 %, et non seulement le nombre d'emplois n'a pas augmenté, mais il a également diminué de 100 000 personnes. Après l’annonce de la nouvelle, les taux d’intérêt à long terme ont plongé, tombant de 1 % en un mois. Pendant un certain temps, les craintes de récession se sont installées et le marché a commencé à s’attendre à ce que la Réserve fédérale réduise rapidement les taux d’intérêt pour sauver l’économie. Je pense que les responsables corrompus qui prêtent souvent attention au marché auraient dû découvrir que c’était en réalité exactement la même chose. ce que nous avons vécu au cours de la période passée. La cause de la correction majeure des actions américaines il y a deux semaines était précisément 1. Après un mauvais rapport sur l’emploi, les craintes de récession sont revenues au premier plan et le marché a commencé à s’attendre avec impatience à ce que la Réserve fédérale réduise les taux d’intérêt. De nos jours, les attentes en matière de baisse des taux d'intérêt au cours de l'année ont augmenté d'une à six fois. L'histoire est si similaire. Les baisses de taux d'intérêt se produiront-elles vraiment comme prévu ? Passons à l'histoire de 1995. Après plus d'un mois de récession qui couvait, Greenspan, alors président de la Réserve fédérale, a finalement pris la parole.Il a d'abord admis qu'il existe effectivement une possibilité d'une récession à court terme aux États-Unis, mais il estime que l'économie américaine sera encore très saine à long terme et a déclaré que le ralentissement actuel n'est qu'un phénomène temporaire. Cette déclaration signifie que la Réserve fédérale ne réduira pas les taux d’intérêt en fonction du marché. Cependant, peu de temps après, Greenspan a cédé au marché. À peine deux semaines plus tard, lors de la réunion de juillet de la Réserve fédérale, Greenspan a annoncé sa première réduction des taux d'intérêt de 25 points de base. Lors de la conférence de presse, Greenspan a clairement indiqué que même s’il ne pensait pas qu’il y aurait de récession, sa réduction des taux d’intérêt était pour l’avenir. Une façon de prévenir la récession est évidemment de répondre aux besoins du marché. En conséquence, les marchés boursiers et obligataires ont bondi et le marché a commencé à anticiper le prix des baisses consécutives des taux d'intérêt dans les mois à venir. Mais je ne sais pas s'il a regretté sa décision. Deux jours plus tard, Grispan a jeté de l'eau froide sur le marché. Il a une fois de plus souligné que l'économie américaine se rétablirait d'ici quelques mois et a laissé entendre qu'il n'y aurait plus d'intérêt. baisses de taux. L’implication est que notre réduction des taux d’intérêt cette fois-ci n’est qu’une question de sens. Ne la surinterprètez pas. En fait, Greenspan est resté en attente pendant les mois suivants, non pas parce qu’il ne pouvait pas sauver la face, mais parce que l’économie américaine a commencé à se redresser comme il l’espérait et que non seulement le taux de chômage n’a pas augmenté davantage, mais qu’il a commencé à baisser et divers indicateurs ont commencé à se redresser progressivement. Certains indicateurs prospectifs ont même montré que l'économie américaine était sur le point de redécoller. Pendant un certain temps, les inquiétudes concernant la récession ont disparu. Mais bientôt, un autre problème inattendu est apparu discrètement, à savoir la baisse rapide de l’inflation. Quelqu’un a dit : la baisse de l’inflation n’est-elle pas une bonne chose ? En effet, l’inflation a chuté trop rapidement cette année-là. À la fin de 1995, l’IPC de base n’était que de 1,7 %, loin d’être une menace. L’IPC des services a enregistré la plus faible augmentation des 30 dernières années, et même l’énergie a connu une déflation. La Fed a augmenté ses taux d’intérêt en 1994 pour contrôler l’inflation. Maintenant que l’inflation a été maîtrisée et qu’il y a même des signes de déflation, il n’y a aucune raison de continuer à resserrer la politique monétaire. Ainsi, la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt lors de deux réunions régulières en décembre 1995 et janvier 1996, de 25 points de base à chaque fois.Greenspan a également souligné à l’époque que la baisse des taux d’intérêt n’était pas due à des problèmes économiques, mais parce qu’il avait constaté des progrès considérables dans la lutte contre l’inflation et qu’il estimait qu’il y avait une certaine marge pour des baisses des taux d’intérêt. De la première baisse des taux d'intérêt en juillet 1995 à janvier 1996, nous pouvons tirer plusieurs inspirations. Premièrement, les réductions des taux d'intérêt de la Fed ne signifient pas qu'elles continueront à baisser les taux d'intérêt après leur début, mais qu'elles seront continuellement ajustées en fonction de la situation. situation économique réelle. Et nous revenons. Dans la situation actuelle, vous constaterez que la baisse des taux d’intérêt en septembre est fondamentalement une certitude, mais comment évoluera-t-elle par la suite ? Le marché s’attend actuellement à ce que les taux d’intérêt soient continuellement réduits à chaque réunion régulière, mais cela pourrait ne pas être le cas dans la réalité. Une autre source d'inspiration est que la Fed n'a pas besoin d'attendre que l'économie soit mauvaise pour baisser les taux d'intérêt. Si l'inflation diminue rapidement, la Fed réduira également les taux d'intérêt. Beaucoup de gens pensent désormais que la baisse des taux d'intérêt de la Fed n'est pas une bonne chose, car elle signifie qu'il doit y avoir quelque chose de grave dans l'économie. J'ai également vu que certains auto-médias aiment utiliser les baisses des marchés boursiers lorsque les taux d'intérêt ont été réduits en 2008 et 2020 comme preuve, affirmant qu'un effondrement se produira dès que les taux d'intérêt seront réduits. le cheval. En fait, l’histoire de 1995 et 1996 nous apprend que la Fed peut réduire les taux d’intérêt même lorsque l’économie se porte encore bien. Cela n’a rien à voir avec les crises et les effondrements. À ce stade de l’histoire, les lecteurs seront certainement curieux. Comment le marché boursier s’est-il comporté pendant toute la période allant de 1995 au début de 1996 ? En fait, malgré la récession et l’eau froide de la Réserve fédérale tout au long du processus, le marché boursier se remet d’une rare reprise. Un marché haussier progressif. En 1995, chaque part a augmenté de près de 50%, principalement pour deux raisons: la baisse des attentes en matière de taux d'intérêt, passant d'une augmentation de 100 à 200 points de base au début de l'année à un taux d'intérêt réduit. baisse de 75 points de base, et l’autre est que l’économie américaine dans son ensemble est en effet relativement forte et que les bénéfices des entreprises sont également assez bons. Cependant, ce qui s’est passé en 1996 s’est complètement inversé. Après des réductions successives des taux d’intérêt et une fois l’inflation complètement maîtrisée, personne ne s’attendait à ce que ce soit la dernière fois que la Réserve fédérale réduise les taux d’intérêt. Depuis lors, le taux d'intérêt de référence de la Fed a été maintenu à un niveau élevé de 5,25 % pendant trois ans. Il s'agit d'un niveau de taux d'intérêt très serré au cours des 30 années suivantes.Alors, que s’est-il passé exactement sur le marché cette année-là ? Qu’est-ce qui a poussé la Réserve fédérale à changer complètement d’orientation et comment le marché boursier américain a-t-il réagi à ce moment-là ? Avant de répondre à cette question, je voudrais faire quelques digressions avec vous lecteurs. Il y a beaucoup de vieux téléspectateurs. Miss Meitejun a développé un produit de contenu spécifiquement destiné aux investisseurs chinois appelé Meitou PRO. Dans Meite PRO, Meituojun et quatre types d'analystes professionnels continueront à produire du contenu professionnel au niveau des banques d'investissement pour tout le monde. La clé est de le rendre facile à comprendre et intéressant à regarder pour les gens ordinaires. Que vous soyez un expert avec de nombreuses années d'expérience en investissement ou un novice venant d'entrer en bourse, vous pouvez trouver ici un contenu professionnel qui vous convient. 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Je ne sais pas si les deux réductions consécutives des taux d'intérêt par la Réserve fédérale ont produit des résultats, ou si l'économie américaine elle-même est très résiliente. Après le début de 1996, divers indicateurs économiques ont commencé à augmenter de manière incontrôlable, dépassant de loin les attentes de chacun, que ce soit. la consommation. L'emploi a commencé à s'accélérer et les investissements des entreprises ont également augmenté rapidement, avec une augmentation de 12 % au premier semestre.5%, et le marché immobilier, économiquement sensible, a enregistré sa plus forte croissance depuis plus de 20 ans. L’ensemble de l’économie américaine. Je suis totalement libéré de la pression des taux d’intérêt élevés, je me trouve dans une situation de prospérité et cette performance était quelque chose à laquelle la Réserve fédérale ne s’attendait pas à l’époque. Le graphique ci-dessous montre la comparaison entre les prévisions de la Réserve fédérale concernant l'économie américaine au début de 1996 et l'économie réelle finale. On peut voir qu'au début de l'année, la Réserve fédérale prévoyait que le PIB américain augmenterait de 2,2 %, tandis que le taux de chômage serait de 5,7 %. En fait, c’était une prédiction faite lorsque la Réserve fédérale envisageait de baisser les taux d’intérêt 4 à 5 fois de suite, mais au final nous savons tous qu’à part une baisse de taux en début d’année, il n’y a pas eu d’autre taux. couper. Avec un niveau de taux d’intérêt aussi élevé, la croissance réelle du PIB enregistrée aux États-Unis a atteint 3,8 %, tandis que le taux de chômage n’était que de 5,1 %, ce qui était bien meilleur que les prévisions initiales de la Réserve fédérale. Greenspan a également appris tardivement que lors de la réunion ordinaire de la Réserve fédérale en juillet, après avoir maintenu les taux d'intérêt inchangés pendant plus de six mois, il s'est finalement levé et a déclaré que la Réserve fédérale pourrait maintenant devoir augmenter les taux d'intérêt pour contrôler la surchauffe actuelle de l'économie. . Il a déclaré qu'il était sous surveillance renforcée. Il doit voir que l’économie est là. Il y a eu récemment un ralentissement important, sans quoi l’inflation risque de réapparaître. Ce qui s'est passé ensuite a une fois de plus bouleversé les connaissances de tout le monde. L'économie américaine a continué de progresser rapidement au cours du second semestre. Cependant, au lieu d'augmenter, l'inflation a encore diminué. À l’époque, personne ne savait pourquoi. Il semblait y avoir une force mystérieuse qui agitait l’économie américaine. À cette époque, la Réserve fédérale s'est même demandé s'il y avait un problème avec les données officielles et a spécialement fait appel à des personnes du gouvernement pour les remettre en question, mais en fin de compte, rien n'a abouti. Alors pourquoi est-ce ? Cela n’est en effet pas conforme aux lois économiques les plus fondamentales de l’époque. Cependant, plusieurs années plus tard, lorsque les gens sont retournés étudier cette période de l’histoire, ils ont découvert que cette force mystérieuse animait les Américains. l’économie était en fait Internet. Dans des circonstances normales, si l'économie est en plein essor, elle s'accompagnera certainement d'une augmentation de la consommation, mais il n'y a qu'un nombre limité de biens et de services, donc les prix augmenteront naturellement, conduisant à l'inflation. Cependant, il existe une situation si particulière. Si les biens et services sont, les services ont également augmenté de manière significative dans le même temps.Cela ne peut pas être réalisé. Aujourd’hui, la consommation est en plein essor, mais en même temps, l’effet des prix n’augmente-t-il pas ? C’est exactement le phénomène provoqué par Internet à l’époque, qui a apporté des améliorations de productivité à l’ensemble des États-Unis. Contrairement à ce que nous pensons aujourd’hui d’Internet, au début de son développement, Internet était plus pratique non pas pour les gens ordinaires comme nous, mais pour les entreprises. Internet a vraiment commencé à gagner en popularité en 1994 et, au début de 1996, c'était la période dorée de son développement. À l’époque, les entreprises ont adopté Internet, tout comme les entreprises d’aujourd’hui adoptent l’IA. C’était quelque chose qu’il fallait faire quoi qu’il arrive. À l'époque, si une direction n'adoptait pas activement l'Internet, elle serait certainement punie par les actionnaires et le conseil d'administration. En fait, Internet a eu des effets positifs sur ces entreprises à l'époque, et cet effet s'est principalement reflété dans la réduction des coûts et l'augmentation de l'efficacité des entreprises. L’exemple le plus typique est celui de Wal-Mart. Avant l'ère Internet, la part de marché de Wal-Mart aux États-Unis était inférieure à 10 %, mais en 1996, elle était proche de 30 % et son efficacité opérationnelle était de plus de la moitié de celle des entreprises de vente au détail ordinaires. Et la raison derrière cela est Internet. Wal-Mart a été l'une des premières grandes entreprises à utiliser activement Internet. Pour les entreprises de vente au détail, la partie la plus difficile est la gestion des stocks. Avec un débit de marchandises aussi important chaque jour, une petite amélioration de l'efficacité représente une énorme optimisation des coûts. Internet permet à Wal-Mart d'échanger des données en temps réel avec ses fournisseurs, de suivre et d'ajuster ses niveaux de stocks en temps opportun dans le monde entier. Cela réduit non seulement considérablement les coûts d'entreposage de l'entreprise, mais améliore également considérablement son efficacité d'expédition. Pour une entreprise mondiale comme Walmart, il s’agit d’une énorme amélioration. Plus tard, certaines études ont même cru que Wal-Mart avait stoppé à lui seul la réapparition de l’inflation. Et derrière cela se cache l’apport d’Internet. Pour parler franchement, c'est précisément grâce à Internet que Wal-Mart peut vendre plus de produits et économiser beaucoup de coûts pour chaque lot de produits. Il s'agit d'une amélioration typique de la productivité. #美联储何时降息？ #杰克逊霍尔年会 $BTC $ETH $SOL