Chiffres clés : (5 août 16h HK -> 12 août 16h HK) :
· BTC/USD +11% (52 700 $ -> 58 500 $), ETH/USD +8% (2 360 $ -> 2 550 $)
· BTC/USD Déc (fin d'année) ATM vol -0,5% (62-> 61,5), Déc 25j RR vol +0,3% (3,3 -> 3,6)
· Le dénouement du risque mondial a rapidement envoyé le BTC en dessous du niveau pivot de 58 000 à 59 000, ce qui a déclenché des stop-loss jusqu'au niveau de support majeur de 50 000.
· Le BTC est revenu au-dessus de 54 000, ce qui place la fourchette de négociation attendue entre 54 000 et 64 000 pour le moment.
· Support à court terme attendu à 57k et résistance avant 63k
Thèmes du marché :
· Le marché s'est remis des points bas après que la forte hausse de la volatilité a déclenché des stop-loss sur les marchés Tradfi. Avec la récente reprise de la volatilité des actifs mondiaux, le marché a été agité par la suite alors qu'il cherchait à redimensionner son positionnement.
· La géopolitique a été relativement calme la semaine dernière et la majeure partie de la volatilité intra-semaine a été alimentée par ce qui s'est avéré être des flux de liquidités plus faibles que des changements majeurs dans le sentiment général.
· Les marchés du BTC ont rencontré un fort intérêt d'achat autour de 50 000, probablement grâce à des produits d'accumulation qui achètent 2x en dessous de la région d'environ 50 000, créant une demande pour les pièces. Le surpositionnement d'Eth a laissé un certain excédent sur le marché car il a eu du mal à rebondir aussi rapidement que le BTC (sur une base de volatilité, on aurait pu s'attendre à plus de 15 % que de 8 %).
· La crypto-monnaie vega a passé la majeure partie de la semaine à être mieux cotée, car les traders semblaient légèrement déstabilisés et ont pris le dessus sur le volume. Cependant, de nouvelles ventes jeudi soir et vendredi semblent les avoir comblées et vega a de nouveau baissé au cours du week-end. La volatilité réalisée est restée élevée, car la liquidité spot et perp est restée faible.
Vols ATM implicites :
· Au cours de la semaine, le front-end a continué à dégonfler le pic des volumes implicites suite au mouvement spot. Cependant, le vega est resté soutenu pendant la majeure partie de la semaine avant d'être donné plus bas par le flux jeudi soir et vendredi.
· Sur le marché boursier, le VIX a grimpé lundi à 65 vols avant de se dégonfler dans une fourchette de 22 à 28 pour le reste de la semaine avant de se stabiliser à 20,6 pour la clôture.
· Avant l'IPC, les volumes de la partie avant ont remonté par rapport aux plus bas du week-end ; si l'IPC reste calme et que nous maintenons cette fourchette, nous nous attendons à voir la partie avant se normaliser aux niveaux de fin juillet. Nous nous attendons à ce que les FVA à faible rendement surperforment dans cet environnement.
Inclinaison/Convexité :
· La panique du marché a acheté de la convexité lundi soir, puis s'est rapidement rétractée lorsque le spot s'est redressé. Les mouches et les RR se sont dégonflés au cours de la semaine et sont désormais confortablement de retour au milieu de la fourchette à plus long terme. Il y a eu une légère contraction lundi matin dans les dates avant l'IPC, mais celle-ci s'est atténuée au cours de la matinée.
· La corrélation spot-vol est très localement assez négative, c'est-à-dire que lorsque le spot revient des sommets, les implications sont rapidement payées car les courtiers restent nerveux. Une certaine offre de superposition aide les courtiers à se sentir plus à l'aise en laissant les volumes être marqués à la baisse sur le spot plus élevé.
· Il continue d'y avoir un flux de demande/d'achat pour le Vega du côté supérieur, tandis que l'offre de fin d'année du côté supérieur pourrait diminuer à ces niveaux inférieurs du spot
Bonne chance pour la semaine à venir !