La croissance de l'emploi aux États-Unis a ralenti plus que prévu en juillet, n'ajoutant que 114 000 personnes, et le taux de chômage a augmenté à 4,3 %, ce qui pourrait exacerber les inquiétudes concernant une détérioration du marché du travail et pousser l'économie dans la récession. L'ouragan Beryl a coupé l'électricité au Texas et a frappé certaines parties de la Louisiane au cours de la semaine d'enquête sur l'emploi, ce qui pourrait avoir contribué aux gains d'emploi plus faibles que prévu.

Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2 % le mois dernier après avoir augmenté de 0,3 % en juin. Au cours des 12 mois précédant juillet, les salaires ont augmenté de 3,6 %. Il s’agit de la plus faible augmentation sur un an depuis mai 2021, contre une augmentation de 3,8 % en juin. Le rapport sur l'emploi ouvre la voie à une réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale en septembre. Le taux de chômage a augmenté pour un quatrième mois consécutif, alimentant potentiellement les inquiétudes quant à la durabilité de l'expansion économique en déclenchant une alerte de récession très précise.

Sam, l'initiateur du concept de « loi de Sam », a commenté le taux de chômage aux États-Unis en juillet et a déclaré que cette fois « même si le taux de chômage dépasse la valeur critique de la loi de Sam, une récession économique ne sera pas imminente ». La loi dite de Sahm doit son nom à Claudia Sahm, l'ancienne économiste de la Réserve fédérale qui l'a proposée. Elle a constaté que si le taux de chômage (basé sur une moyenne mobile sur trois mois) augmente d'un demi-point de pourcentage par rapport au plus bas de l'année dernière, une récession a presque toujours commencé. Depuis 1970, chaque récession aux États-Unis a déclenché une augmentation du chômage. Il n’y a eu que deux fausses alertes depuis 1959 ; dans les deux cas, en 1959 et en 1969, elle s’est déclenchée prématurément, quelques mois seulement avant le début de la récession.

En outre, l'emploi salarié non agricole aux États-Unis en mai et juin a été révisé à la baisse de 29 000. Le Bureau américain des statistiques du travail a indiqué que le nombre de nouveaux emplois non agricoles en mai a été révisé de 218 000 à 216 000 ; le nombre de nouveaux emplois non agricoles en juin a été révisé de 206 000 à 179 000. Après la révision, le nombre total de nouveaux emplois en mai et juin était inférieur de 29 000 à celui d'avant la révision.

Le site de commentaires financiers Zerohedge a déclaré que sur les six derniers rapports sur l'emploi, cinq ont été révisés à la baisse. En fait, 10 des 14 derniers rapports sur l’emploi ont été révisés à la baisse, et non seulement le taux de chômage a atteint son plus haut niveau depuis trois ans, mais les révisions des rapports sur l’emploi sont également devenues la nouvelle norme. Jusqu’à présent, des centaines de milliers d’emplois ont été révisés à la baisse pour la seule année 2024.

Les analystes institutionnels estiment que l'orientation des discussions sur le marché s'est progressivement déplacée et que le sujet de la Réserve fédérale sera rapidement ajusté pour s'adapter à la situation actuelle. Quelle que soit l’incertitude qui régnait quant à la décision de la Fed de réduire ses taux, la conversation va probablement désormais porter sur le nombre de fois où elle réduira les taux. Les marchés monétaires ont augmenté leurs paris sur une réduction des taux d’intérêt de 50 points de base par la Réserve fédérale en septembre, tout en augmentant les attentes selon lesquelles la Fed réduirait les taux d’intérêt de plus de 100 points de base avant la fin de 2024. Il s’agit de la prévision la plus conciliante des traders du cycle.

Melissa Brown, directrice générale de la recherche appliquée chez Simcorp, a déclaré qu'une baisse des taux de 50 points de base était possible mais peu probable compte tenu de l'approche prudente de la Fed. Cela dépendra des données dans les semaines à venir. Les salaires horaires ont été légèrement inférieurs, ce qui signifie que le prochain rapport sur l'inflation sera important, car il reflète l'inflation globale par rapport à la croissance des revenus.

Ce changement de perspective se reflète encore dans les rendements actuels du Trésor américain, qui ont fortement chuté alors que les traders évaluaient la perspective d'un atterrissage brutal de l'économie après que les données d'aujourd'hui ont montré que le marché du travail américain se refroidissait plus rapidement que prévu.

Catherine Judge, économiste à Marchés des capitaux CIBC, a déclaré qu'il était logique de s'attendre à trois réductions de taux d'ici la fin de l'année. Le rapport est clairement conforme aux attentes d'une baisse des taux de la Fed en septembre et évoque la possibilité que l'économie ait besoin de trois réductions de taux cette année, au lieu des deux que nous prévoyons actuellement, mais en incluant les données d'inflation avant que la Fed ne prenne la décision de le faire. baisser les taux. Les indicateurs les plus importants restent.

Le gestionnaire de portefeuille de BlackRock, Jeffrey Rosenberg, a déclaré que la performance globale du rapport sur l'emploi non agricole était décevante. La question est maintenant de savoir si la réduction de 50 points de base des taux d'intérêt en septembre s'est reflétée dans les prix du marché. baisser les taux d’intérêt de 50 points de base ? Il a souligné que la chose la plus intéressante à l'heure actuelle est que l'indice Russell 2000 mène le marché à la baisse. Qu'il s'agisse ou non d'une réaction excessive, le marché réagit clairement de cette façon.

Le taux de chômage aux États-Unis pourrait continuer à augmenter. La Fed réduira-t-elle ses taux d’intérêt en septembre trop tard ? Wasif Latif, président et directeur des investissements de Sarmaya Partners, a déclaré que le marché se rend désormais compte que l'économie ralentit effectivement et que le taux de chômage est un nombre fonction d'autocorrélation, donc une fois qu'il commence à évoluer dans une certaine direction, il poursuit généralement la tendance. . La Fed s'appuie sur les données, et maintenant que les données sont disponibles, elle peut faire ce qu'elle doit faire en septembre, mais septembre est un peu loin pour le marché, qui est actuellement en panique. Dans cet environnement, les prix des obligations devraient augmenter en raison de facteurs tels que le ralentissement de l'économie et le déplacement des investisseurs vers des actifs de qualité, a-t-il déclaré.

Article transmis de : Golden Ten Data