Les investisseurs attendent avec impatience la confirmation que la Réserve fédérale commencera à réduire ses taux d'intérêt en septembre, mais cela ne signifie pas que le marché se réjouira si la Fed annonce de manière inattendue une baisse des taux tôt jeudi matin.
"Le fait que la Fed prenne le marché par surprise va causer des problèmes", a déclaré mardi à MarketWatch Rob Haworth, stratège principal en investissement à la banque américaine. Le résultat, a-t-il dit, sera probablement une baisse des actions, et des bons du Trésor américain. également sur le point de se vendre à mesure que les attentes des investisseurs concernant de futures réductions de taux s'accélèrent.
Haworth a déclaré que même si les attentes en matière de baisse des taux d'intérêt ont joué un rôle clé dans la tendance haussière des actions américaines, si aucun décideur politique n'envoie de signal avant la période de silence précédant la réunion de la Fed, les investisseurs se méfieront probablement d'un changement de ton. négativement, car une « violation des conventions » pourrait également susciter des inquiétudes quant à des problèmes plus importants au niveau de l’économie ou du système financier.
Les traders de contrats à terme sur les taux des fonds fédéraux voient moins de 5 % de chances d'une baisse des taux lorsque la Fed clôturera sa réunion politique de deux jours tôt jeudi matin. En comparaison, il y a 100 % de chances que la Fed réduise ses taux d’intérêt d’au moins 25 points de base lors de sa réunion de septembre, selon CME FedWatch Tool.
Alors pourquoi même parler d’une éventuelle baisse des taux de la Fed cette semaine ? En effet, un nombre croissant d'économistes, y compris certains anciens responsables de la Fed, estiment qu'une baisse des taux pourrait arriver trop tard.
L'ancien président de la Fed de New York, William Dudley, a écrit la semaine dernière dans un article largement suivi de Bloomberg que la faiblesse des données économiques justifiait une baisse des taux en juillet, contredisant ses précédents appels à maintenir les taux à un niveau plus élevé. La vision à long terme est tout à fait différente.
Alan Blinder, ancien vice-président de la Réserve fédérale, a souligné lundi dans un article du Wall Street Journal que même si le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt en septembre, le resserrement monétaire actuel et la Réserve fédérale « serrent » " l'économie américaine. Sans l'étouffer pour autant.
Il a noté que les attentes penchent vers une baisse des taux en septembre, mais il estime qu'une baisse des taux cette semaine est une option viable. "Bien que peu de gens considèrent cette possibilité comme réaliste, cela devrait peut-être être le cas...", a-t-il écrit.
Michael Green, stratège en chef chez Simplify Asset Management, a déclaré lors d'un entretien téléphonique qu'une baisse inattendue des taux cette semaine était une "possibilité externe", mais qu'elle déstabiliserait probablement les investisseurs.
Green a déclaré qu'il était d'accord avec Blinder sur le fait que les facteurs saisonniers étaient susceptibles de contribuer à une reprise trompeuse de l'inflation au premier trimestre. Mais les facteurs saisonniers favorisent désormais des données d’inflation plus modérées de la part de la Fed.
"La question est maintenant de savoir dans quelle mesure la Fed est globalement en retard", a déclaré Green.
Après la montée en flèche de l’inflation pendant l’épidémie, la Réserve fédérale a rattrapé le cycle de hausse des taux le plus agressif de l’histoire, augmentant les taux directeurs de près de zéro en mars 2022 aux niveaux actuels de 5,25 % à 5,5 %.
Dans le même temps, la hausse des taux d’intérêt a également accru les revenus des Américains plus âgés et des plus riches, qui hésitent à dépenser les revenus gagnés grâce à des taux d’intérêt plus élevés pour épargner. Mais cela masque de réelles souffrances ailleurs dans l’économie, les décideurs de la Fed réalisant désormais qu’ils ont été trop lents à mettre fin aux politiques de resserrement antérieures, a déclaré Green.
Plus tôt ce mois-ci, les investisseurs ont entamé une violente rotation des actions technologiques à grande capitalisation vers les actions à petite capitalisation et d’autres domaines du marché auparavant délaissés.
Le S&P 500 (SPX) a depuis légèrement reculé par rapport à ses niveaux records, mais il est toujours en hausse de 14 % depuis le début de l'année. L'indice composé Nasdaq (IXIC), à forte composante technologique, est toujours en hausse de près de 20 % jusqu'à présent en 2024, après avoir reculé de 3,2 % en juillet. L'indice Russell 2000 (RUT) à petite capitalisation a gagné plus de 9 % en juillet, portant son gain depuis le début de l'année à 13,3 %.
La Réserve fédérale devrait signaler une baisse des taux en septembre tôt jeudi matin, ce qui devrait être bien accueilli par les investisseurs. "La seule façon de provoquer une vente massive sur le marché est de provoquer une panique ou une grave incertitude", a déclaré Green.
Tout le monde ne pense pas que la baisse surprise des taux d’intérêt de la Fed cette semaine fera baisser les actions.
Blinder a déclaré qu'il pensait que le marché « se lèverait et applaudirait ».
Tom Essaye, fondateur de Sevens Report Research, a déclaré que même si la possibilité d'une baisse des taux cette semaine est mince, si elle peut être prise par surprise, les investisseurs seront très heureux et le marché boursier est susceptible d'augmenter fortement, et le S&P L'indice 500 augmentera de plus de 1% à moins que la rotation des valeurs technologiques ne s'avère extrême.
Haworth estime que le plus grand risque est que les investisseurs espèrent que la Fed confirmera une baisse des taux en septembre, mais la Fed souligne que cela dépend toujours des données à venir, qui décevront les investisseurs.
Si cela conduit les investisseurs à abandonner leurs attentes d'une baisse des taux en septembre, a-t-il déclaré, cela pourrait causer des problèmes, au moins à court terme, pour les actions à petite capitalisation et autres actions sensibles au cycle qui se redressent en partie grâce à la certitude croissante d'un taux. couper. Le plus haut.
Article transmis de : Golden Ten Data