Auteur : Slobodzeanb
Traduction : blockchain vernaculaire
Les ETF Spot Bitcoin existent depuis un certain temps, accumulant de grandes quantités de Bitcoin et affichant des volumes de transactions surprenants. En juillet 2024, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis détenaient 50 milliards de dollars en BTC, avec un volume de transactions quotidien moyen de 100 millions de dollars.
Naturellement, les gestionnaires d’actifs comme BlackRock et Fidelity gagnent des centaines de millions de dollars en frais grâce à ces ETF, et ils veulent en gagner davantage. C’est pourquoi nous avons assisté à un événement véritablement légendaire en mai 2024 : le gouvernement a approuvé une série d’ETF Ethereum au comptant !
Dans cet article, nous examinerons l’impact de l’approbation de ces instruments financiers sur le marché des crypto-monnaies, notamment Ethereum.
1. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé la cotation de la plateforme de négociation au comptant Ethereum ETF
Le 23 mai 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé plusieurs plateformes de négociation de titres pour coter et négocier des ETF Ethereum au comptant. Avant cela, les États-Unis n’autorisaient que la négociation d’ETF à terme Ethereum.
Avant d’aller plus loin, voyons ce qu’est exactement un ETF.
Un ETF, ou fonds négocié en bourse, est un produit d'investissement qui se négocie sur une bourse de valeurs, semblable aux actions individuelles. Il détient des actifs et exploite généralement un mécanisme d'arbitrage afin que leurs titres se négocient à un niveau proche de leur valeur liquidative.
En termes simples, un ETF est un fonds d'investissement qui achète un actif (tel que l'or, le Bitcoin, l'Ethereum) et émet des actions en fonction de sa valorisation totale.
Les investisseurs qui ne sont pas en mesure de détenir l'actif sous-jacent achètent simplement des actions de l'ETF, qui reflètent généralement la performance du marché de l'actif sous-jacent.
L’ETF Ethereum sera négocié sur les trois principales plateformes américaines de négociation de titres :
Bourse de New York Arca : Grayscale Ethereum Trust et Bitwise Ethereum ETF
Nasdaq : BlackRock iShares Ethereum Trust
Plateforme de négociation d'options de Chicago BZX : VanEck Ethereum Trust, ARK 21Shares Ethereum ETF, Invesco Galaxy Ethereum ETF, Fidelity Ethereum Fund et Franklin Ethereum ETF
Les ETF cotés sur CBOE seront mis en ligne le 23 juillet, tandis que les ETF restants n'ont pas encore annoncé de dates de lancement. Pendant ce temps, les gestionnaires d’actifs décident des frais et des investissements de démarrage.
Actuellement, la « guerre des frais » se poursuit, Franklin Templeton révélant des frais de 0,19 % et VanEck révélant des frais de parrainage de 0,2 %. BlackRock, le plus grand acteur du secteur, devrait annoncer des frais de parrainage inférieurs à 30 points de base.
En termes d'investissements d'amorçage, Grayscale et Invesco Galaxy ont tous deux divulgué 100 000 $ d'achats de participations d'amorçage, tandis que Fidelity a investi 4,7 millions de dollars. BlackRock a annoncé un financement de démarrage de 10 millions de dollars pour son ETF.
2. Approbation de l’ETF Ethereum : changeur d’industrie ?
L’approbation d’un ETF Ethereum présente de nombreux avantages pour l’industrie, mais le plus important est peut-être l’implication selon laquelle l’ETH est une marchandise plutôt qu’un titre.
La SEC a fait des allers-retours sur le statut de certaines crypto-monnaies (telles que ETH, BNB, XRP, SOL), essayant de déterminer s'il s'agissait de titres ou de matières premières.
Ces dernières années, l'un des principaux opposants aux crypto-monnaies, Gary Gensler, a éludé la question de savoir si l'ETH est un titre, mais ce qui est clair, c'est que la SEC a tenté de classer les jetons Proof of Stake comme des titres selon le test de Howey.
Désormais, avec l’approbation de ces ETF Ethereum, la SEC n’a pas explicitement déclaré qu’Ethereum est une marchandise. Cependant, il définit ces produits ETF comme des « actions de fiducie basées sur les matières premières ». Cette formulation a largement mis fin au débat sur la manière de classer l’Ethereum sans mise en jeu.
Sur la base de cette classification, Coinbase (et éventuellement d'autres sociétés à l'avenir) ont fait appel de leur plainte contre la SEC.
Fondamentalement, la plateforme de trading de crypto-monnaies a souligné les différences entre les législateurs et la SEC sur la façon dont ils perçoivent leur compétence sur les crypto-monnaies. La SEC a poursuivi Coinbase en justice l'année dernière, l'accusant d'opérer comme une plateforme de négociation de titres, un courtier et une chambre de compensation non enregistrée.
3. Avantages de l’ETF Ethereum
En plus des avantages politiques et juridiques d’un ETF spot Ethereum, les investisseurs ordinaires peuvent bénéficier des trois avantages suivants :
Accessibilité : Les investisseurs traditionnels qui peuvent être réticents à faire face aux complexités des plateformes de trading de cryptomonnaies peuvent désormais acheter et vendre des ETF Ethereum via leurs comptes de courtage existants. Cela élimine le besoin d’un portefeuille de crypto-monnaie et abaisse la barrière à l’entrée de la technologie.
Légitimité : L’ETF Ethereum est coté sur les principales bourses de valeurs, ajoutant ainsi crédibilité et reconnaissance à l’ensemble du marché des cryptomonnaies. Cette reconnaissance de la part des institutions financières traditionnelles contribue à combler le fossé entre la finance traditionnelle et le monde émergent des actifs numériques.
Liquidité : une participation accrue des investisseurs institutionnels et particuliers via les ETF pourrait augmenter considérablement la liquidité d’Ethereum. Cela signifie des échanges plus fluides et moins de volatilité, bénéficiant à tous, des traders individuels aux grands fonds.
4. L’impact de l’ETF Ethereum sur les prix
Le lancement d’un ETF spot Ethereum aux États-Unis aura sans aucun doute un impact énorme sur le prix de la cryptomonnaie à court et à long terme. Mais quelle est l’ampleur de cet impact et à quels niveaux de volatilité devons-nous nous attendre ?
Bitwise note que même si la volatilité initiale des prix peut être plus importante en raison de la conversion des fonds du Grayscale Ethereum Trust en ETF, le prix de l'Ethereum pourrait franchir le niveau de résistance de 5 000 $ avant la fin de l'année. Cet optimisme repose sur les attentes d’afflux massifs dans le nouvel ETF spot Ethereum.
Ces hypothèses sont basées sur les données historiques du lancement de l’ETF américain Bitcoin Spot. Le lancement de l’ETF Bitcoin Spot a eu un impact positif sur les prix du Bitcoin, en hausse de 25 % depuis janvier et de plus de 110 % depuis que les marchés ont commencé à anticiper le lancement en octobre dernier.
L’impact sur l’ETH peut être plus important pour plusieurs raisons. Actuellement, le taux d’inflation à court terme d’Ethereum est de 0 %, contre 1,7 % pour Bitcoin au moment du lancement de l’ETF. Une offre limitée et une demande considérablement accrue signifient que les prix augmenteront dans presque tous les cas.
De plus, contrairement aux mineurs de Bitcoin, les investisseurs d’Ethereum n’ont pas besoin de vendre leurs avoirs, et 28 % des ETH ont été mis en gage et effectivement retirés de la circulation du marché.
D’autres sociétés d’analyse de crypto-monnaie, notamment Steno Research et K33 Research, ont également fourni des prévisions optimistes pour Ethereum. Steno Research prédit qu'Ethereum pourrait atteindre 6 500 $ plus tard cette année, grâce aux afflux d'ETF et à d'autres conditions de marché favorables.
K33 Research prédit qu'il y aura 4 milliards de dollars d'entrées au cours des cinq premiers mois de négociation, ce qui pourrait conduire à une accumulation de 800 000 à 1,26 million d'ETH, entraînant un resserrement de l'offre et une hausse des prix.
5. XRP et SOL : qui est le prochain ?
L’approbation des ETF au comptant Ethereum et Bitcoin est un signe clair que les régulateurs financiers commencent à reconnaître la légitimité des crypto-monnaies.
Avec le soutien de grands gestionnaires d’actifs tels que BlackRock et Fidelity, les prochaines crypto-monnaies à recevoir l’approbation des ETF seront probablement XRP et SOL.
Solana est un concurrent d’Ethereum et est la cinquième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière. Compte tenu de la similitude de sa technologie sous-jacente avec Ethereum, beaucoup pensent qu’il sera difficile pour la SEC de rejeter l’ETF au comptant de Solana maintenant qu’Ethereum a été approuvé.
Depuis le 9 juillet, VanEck et 21Shares ont postulé pour les ETF à terme Solana, et les analystes de Bloomberg prédisent que les candidatures pour les ETF au comptant Solana commenceront d'ici la mi-mars 2025.
Le XRP de Ripple est un autre candidat ETF solide. XRP reste l’une des 20 principales crypto-monnaies par capitalisation boursière et possède une technologie sous-jacente solide utilisée par de nombreuses grandes banques telles que Santander et JP Morgan.
Le différend juridique entre Ripple et la SEC sur la question de savoir si le XRP est un titre ou une matière première jouera un rôle clé dans la détermination de son éligibilité à l'ETF.
Standard Chartered estime que Solana ou Ripple obtiendront des ETF au comptant en 2025 :
"Pour d'autres crypto-monnaies (par exemple SOL, XRP), le marché attendra également avec impatience leur éventuel statut d'ETF, même si cela pourrait être une histoire pour 2025 plutôt que pour 2024 - Geoffrey Kendric."
6. Les crypto-monnaies favorisent une adoption massive
Après des années de contestations judiciaires et de réticences de la part de la SEC, le secteur des cryptomonnaies semble recevoir une réponse plus favorable de la part des régulateurs.
L’attitude adoucie de la SEC, associée aux changements d’attitude de divers politiciens et partis politiques, annonce la possibilité d’une nouvelle ère d’acceptation des crypto-monnaies dans la finance traditionnelle.
L’ancien président Donald Trump a récemment changé sa position sur les crypto-monnaies, exprimant son soutien sur les réseaux sociaux et acceptant même les dons de crypto-monnaies pour sa campagne présidentielle de 2024.
Il y a également des spéculations selon lesquelles la récente décision de la SEC d’approuver un ETF Ethereum au comptant a été influencée par la pression politique de l’administration du président Biden.
Quelle que soit la raison, il est clair que personne ne veut être laissé pour compte dans la vague des cryptomonnaies, ce qui est de bon augure pour l’avenir du secteur.
