En septembre 2021, le personnel et les décideurs de la Fed ont modifié leur description de l'inflation en la qualifiant de « constamment élevée » après trois mois consécutifs d'inflation dépassant le double de l'objectif de 2 % de la Fed.

Cette description de « restant élevé » est restée avec le Comité fédéral de l'Open Market (FOMC), qui fixe les taux d'intérêt, après que l'indice des prix PCE, que la Fed utilise pour fixer son objectif d'inflation, ait dépassé 4 % en mai, juin et juillet de la même année. . Déclaration politique, même si l'indice des prix PCE est désormais tombé à 2,6% et semble continuer à baisser.

La réunion politique de la Fed la semaine prochaine pourrait finalement supprimer ce terme de la déclaration politique. Si tel était le cas, cela constituerait le signal le plus fort indiquant que la Fed envisage de réduire ses taux dès septembre et d’entamer la phase d’assouplissement de son cycle de politique monétaire, ce que les investisseurs considèrent désormais comme presque certain.

Abaisser la description de l'inflation à quelque chose de plus conciliant que « rester élevée » pourrait également conduire la Fed à réviser une autre phrase clé de sa déclaration politique actuelle, qui déclare qu'elle interviendra après que les responsables « auront accru leur confiance dans le fait que l'inflation se dirige durablement vers 2 %. " "Il n'y aura pas de baisse des taux d'intérêt avant.

Le personnel de la Fed a cessé de décrire l'inflation comme « restant élevée » après que l'indice annuel des prix PCE soit tombé en dessous de 3 % en janvier, et les décideurs politiques ont noté avant leur réunion des 30 et 31 juillet que l'inflation augmentait dans l'ensemble de l'économie, et qu'elle ralentissait davantage. convaincus que ce ralentissement va se poursuivre.

Ils ont commencé à utiliser des expressions telles que « se rapprocher » pour décrire à quel point ils sont proches d'un changement de politique et ont fait allusion à certains des scénarios qui pourraient amener la Fed à modifier sa réponse à l'économie et à ses politiques.

Dans des commentaires aux journalistes fin juin, le président de la Fed d'Atlanta, Bostic, a déclaré qu'il serait « surpris » si « toute inflation supérieure à 0,5 point de pourcentage était considérée comme modeste », pointant indirectement vers un taux d'inflation de 2,5 % ou moins. au moins un changement dans la description de l’inflation peut être envisagé. .

De nombreux économistes pensent que ce seuil sera atteint ou dépassé lorsque les données PCE de juin seront publiées le 26 juillet.

Le président de la Fed de Richmond, Barkin, a déclaré la semaine dernière aux journalistes que les premières phrases de la déclaration politique, qui incluent des descriptions de la croissance, du marché du travail et de l'inflation, étaient utilisées pour "juger l'économie". À mesure que de nouvelles données PCE seront publiées avant la réunion, « nous verrons quel est ce chiffre et y apporterons les ajustements nécessaires ».

Des conseils verbaux appropriés sont importants

Certains économistes estiment que ce changement est justifié.

"Ils devraient être plus agressifs en reconnaissant que l'inflation s'est calmée", a déclaré Neil Dutta, directeur de la recherche macroéconomique à Renaissance, qui a noté dans une analyse récente que les problèmes d'inflation qui ont troublé les responsables de la Fed semblent désormais évoluer en leur faveur.

Par exemple, le Bureau of Labor Statistics a développé une nouvelle mesure de l'inflation du logement qui reflète les tendances de l'inflation du logement plus rapidement que l'indice CPI et a montré que les loyers ont « considérablement ralenti » tout au long du deuxième trimestre.

"L'inflation des loyers ralentit encore", a ajouté Dutta.

Les procès-verbaux des récentes réunions de la Fed montrent que le personnel de la Fed a modifié sa description de l’inflation.

Lors de la réunion de décembre, alors que les données montraient une inflation à 3 %, le personnel de la Fed a déclaré que l'inflation « s'est atténuée au cours de l'année écoulée mais reste élevée ».

Mais lors de la réunion du mois suivant, alors que l'indice annuel des prix PCE tombait à 2,6% en décembre, le rapport a révisé sa description de "restant élevée" et a seulement déclaré que l'inflation restait "après une forte baisse tout au long de l'année, supérieure à 2". %".

Les commentaires du personnel sur l'économie passent généralement inaperçus, car ce ne sont pas les économistes de la Fed qui prennent les décisions, mais leurs opinions influencent le débat, et les changements de ton pourraient fournir des indices sur la direction que prend la politique de la Fed.

Alors que l'inflation s'accélérait en 2021, le personnel et les décideurs de la Fed ont été les premiers à reconnaître que l'inflation « avait augmenté », expression utilisée dans les déclarations politiques de la Fed en avril, juin et juillet de la même année.

En février 2021, le taux annuel de l’indice des prix PCE n’était que de 1,8%, mais il est passé à 2,7% en mars. Ces données n’avaient pas encore été publiées lors de la réunion de la Fed en avril de la même année, mais les économistes pouvaient les estimer de manière précise sur la base d’autres données.

Les services du FMI ont décrit l'inflation comme « restant élevée » en septembre 2021, et la déclaration politique a fait écho à cela.

Depuis lors, l’inflation de la Fed a continué d’augmenter, culminant à 7,1 % en juin 2022. Depuis lors, l’inflation a fortement diminué et ralentit plus largement.

Les prix des matières premières ont chuté, un « frein » fiable à l’inflation au cours de la décennie précédant la COVID-19, et se sont redressés, du moins jusqu’à présent. Les salaires baissent, tout comme les augmentations « persistantes » des prix des services.

Le président de la Fed de New York, Williams, a déclaré la semaine dernière dans une interview que les États-Unis « se rapprochent de la tendance d'inflation que nous recherchons ».

Omair Sharif, directeur d'Inflation Insights et observateur attentif des tendances des prix, a déclaré que les preuves semblaient claires. Sharif a noté qu'à l'exclusion de l'inflation élevée du début 2024 qui semblait être un bruit plutôt qu'une tendance, l'inflation sous-jacente a atteint en moyenne l'objectif de 2 % de la Fed au cours de 10 des 13 derniers mois. Sharif a dit :

"Je considère cela dans la perspective de l'été dernier, lorsque l'inflation sous-jacente hors volatilité des prix alimentaires et énergétiques a commencé à baisser. Dans ce contexte, supprimer la référence au fait que l'inflation "reste élevée" est non seulement logique, "Et cela pourrait être une bonne C'est une manière de signaler lors de la réunion de juillet qu'une première baisse des taux en septembre est effectivement possible."

Article transmis de : Golden Ten Data