Auteur | Jeffery, analyste principal, HashKey Group
Les Stablecoins ont toujours fait partie intégrante de l’écosystème des cryptomonnaies.
Les données montrent que le volume des transferts trimestriels de pièces stables a été multiplié par dix-sept au cours des quatre dernières années, passant de 17,4 milliards de dollars au deuxième trimestre à 4 000 milliards de dollars. Le 17 juillet 2024, le volume total des échanges sur l'ensemble du marché des méta-monnaies s'élevait à 94,8 milliards de dollars américains, et les pièces stables représentaient 91,7 % du volume des échanges sur l'ensemble du marché des crypto-monnaies, atteignant 87 milliards de dollars américains, dont le plus important était l'USDT, atteignant 83,3 %.
Cependant, en raison du manque de soutien de la part des grandes institutions financières, il est difficile pour les pièces stables de devenir des pièces véritablement « stables » pour les utilisateurs. L'ère de la conformité est arrivée.À l'heure actuelle, les gouvernements de Hong Kong, d'Europe, de Singapour, des États-Unis et d'autres pays ont commencé à émettre des pièces stables locales, et la structure du marché des pièces stables pourrait entraîner des changements. Cet article expliquera comment la structure du marché des stablecoins de Hong Kong sera remodelée à l'ère de la conformité, ainsi que les possibilités de développement futur.
Hong Kong deviendra la première région au monde à autoriser les banques à émettre des pièces stables
Le gouvernement de Hong Kong a récemment encouragé activement la mise en place d'un système de régulation monétaire stable afin de maintenir la stabilité financière et de protéger les droits des consommateurs. À la suite du système de licence des fournisseurs de services d'actifs virtuels entré en vigueur en juin de l'année dernière, le Bureau du Trésor et l'Autorité monétaire de Hong Kong ont consulté le public sur le système de réglementation proposé pour les émetteurs de pièces stables à Hong Kong à la fin de l'année dernière, et le feront bientôt. publier une conclusion de consultation. Nous pouvons avoir un aperçu de l'orientation de la politique réglementaire de Hong Kong.
À l'heure actuelle, il semble que Hong Kong dispose d'un système de réglementation strict pour les émetteurs de pièces stables en monnaie fiduciaire, qui comprend principalement des mécanismes de gestion des réserves et de stabilisation, obligeant les émetteurs à garantir que les pièces stables en monnaie fiduciaire sont entièrement soutenues par des actifs de réserve de haute qualité et très liquides ; les exigences réglementaires.
En termes de fournisseurs de pièces stables, seuls les émetteurs de pièces stables fiduciaires agréés, les institutions autorisées, les sociétés agréées et les plateformes de négociation d'actifs virtuels agréées peuvent fournir des pièces stables. L'émetteur peut impliquer des bourses, des banques et des investisseurs agréés tels que l'USDT, l'USDC, etc.
Selon la liste des participants au bac à sable des émetteurs de pièces stables publiée aujourd'hui par l'Autorité monétaire de Hong Kong, les institutions participant au bac à sable comprennent : Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd., JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Co., Ltd., Yuanbi Innovation Technology Ltd., et Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Ansu Group Limited et Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited. Au cours du processus d'évaluation, ces institutions peuvent démontrer leur véritable intention et leurs projets raisonnables de développer des activités d'émission de pièces stables à Hong Kong, et que les opérations proposées dans le cadre du bac à sable seront menées dans le cadre de restrictions et avec des risques contrôlables.
Parmi eux, en février de cette année, Hashkey Exchange, la plus grande bourse agréée de Hong Kong, Yuanbi Technology et Allinpay International, ont publié une annonce de coopération. Les trois parties se sont appuyées sur leurs avantages commerciaux et produits respectifs pour coopérer, y compris des services de trading de devises numériques conformes et sûrs. en ligne étendu et diversifié Dans le cadre du réseau d'acceptation physique des commerçants, ainsi que d'une technologie avancée de recherche et de développement en monnaie stable.
Mais en ce qui concerne l’USDT et l’USDC, qui ont actuellement le taux d’adoption le plus élevé, leur possibilité d’être négociés à Hong Kong à l’avenir dépend de leur capacité à réussir leur transition. Le premier problème est que seuls les émetteurs possédant des sociétés physiques à Hong Kong peuvent postuler. Deuxièmement, si nous examinons la politique réglementaire européenne du MiCA stablecoin, seuls les émetteurs qui soutiennent le placement de leurs réserves dans les banques peuvent peut-être obtenir une reconnaissance réglementaire dans la situation changeante. Cette partie sera discutée en détail plus tard.
D’un autre côté, Hong Kong pourrait également connaître un scénario de « floraison à multiples facettes » des pièces stables. Par exemple, les banques ont leurs propres pièces stables et les bourses ont leurs propres pièces stables. Si la banque réussit à lancer son propre stablecoin, Hong Kong sera le premier endroit où une banque lancera un stablecoin et pourra également être un pionnier pour d’autres régions du monde. Selon les médias, State Street Global, le plus grand émetteur mondial d'ETF SPY, exprime son intérêt pour les pièces stables et les dépôts symboliques.
Bien que l'écosystème des crypto-monnaies de Hong Kong soit encore en développement, par exemple, les citoyens ordinaires ne peuvent pas utiliser directement l'argent bancaire pour acheter des pièces stables, et il n'y a pas suffisamment de systèmes de paiement et de méthodes de valeur stockée pour couvrir les pièces stables. De plus, en termes de comptabilité, il n’existe pas de réglementation complète permettant de déterminer si les actifs cryptographiques peuvent faire partie des actifs d’une entreprise. En termes de licences, vous devez avoir une société physique à Hong Kong pour en faire la demande, donc l'USDT et l'USDC doivent réfléchir davantage, car ils doivent créer une société à Hong Kong pour émettre. Cette décision peut les dissuader, et là-bas. Il n’existe pas de coopération avec d’autres juridictions pour le moment, ces questions méritent donc également d’être examinées plus tard.
Éclairage tiré de la politique réglementaire du Stablecoin de Hong Kong et de la réglementation européenne MiCA
La manière dont la politique de stablecoin de Hong Kong se développera peut fournir une référence à la supervision européenne de la politique de stablecoin.
À l'heure actuelle, la MiCA européenne est très similaire à la réglementation des pièces stables de Hong Kong, encore plus complète, et il s'agit du projet de loi réglementaire sur les cryptomonnaies le plus complet de l'histoire de l'Europe.
Le 20 avril, le Parlement européen a adopté MiCA, le règlement devant être pleinement mis en œuvre début 2025.
À partir de juillet 2024, la législation la plus importante a déjà été mise en œuvre, notamment celle selon laquelle les émetteurs de stablecoins seront tenus de maintenir des réserves suffisantes, comme au moins un tiers de tous les fonds des banques, pour répondre aux demandes de retrait à grande échelle. De plus, des limites de transaction doivent également être fixées.
Il s’agit d’un défi majeur pour les émetteurs de stablecoins. L'USDT, le stablecoin en dollars américains émis par Tether, le plus grand fournisseur de stablecoins, n'a pas l'intention d'accepter la supervision des réglementations MiCA dans un avenir proche car son PDG Paolo Ardoino a exprimé certaines inquiétudes concernant les exigences de MiCA. Il estime que les stablecoins devraient pouvoir le faire. convertir 100 % des réserves en bons du Trésor, plutôt que de placer d'importantes réserves dans des dépôts en espèces non assurés, s'exposant ainsi au risque de faillite bancaire et portant atteinte à leurs intérêts, mais Tether a déclaré qu'il continuerait à communiquer avec les institutions concernées pour parvenir à un consensus.
Actuellement, de nombreuses bourses supprimeront les pièces stables sans licence en Europe, et de nombreuses bourses de crypto-monnaie ont également pris des mesures d'ajustement. Par exemple, OKX a supprimé l'USDT de Tether pour les utilisateurs de l'UE en mars, mais continue de soutenir l'USDC de Circle, un émetteur de pièces stables qui prête attention aux réglementations. Cependant, certaines sociétés telles que Kraken continueront à lister l'USDT en Europe. Elles expriment qu'elles comprennent que les clients européens apprécient l'utilisation de l'USDT et n'ont donc pas l'intention de le supprimer pour le moment.
Le stablecoin en dollars américains USDC émis par Circle pourrait devenir le plus grand bénéficiaire de la nouvelle réglementation européenne sur la gestion des actifs numériques qui entrera en vigueur en juillet. En tant que premier stablecoin soumis à la réglementation MiCA, sa part de marché en Europe pourrait bientôt dépasser l'USDT pour devenir le plus grand fournisseur de stablecoin en Europe.
Les réglementations MiCA peuvent avoir un impact sur les transactions des utilisateurs européens à court terme, mais à long terme, la mise en œuvre réussie de MiCA pourrait inspirer d'autres juridictions telles que Hong Kong à adopter des mesures réglementaires similaires, promouvant des normes plus élevées d'intégrité du marché mondial et de protection des consommateurs. sécurité .
Cette coordination réduit l’arbitrage réglementaire, contribue à créer un marché mondial de la cryptographie plus cohérent et plus stable et facilite les échanges et les investissements transfrontaliers. MiCA peut améliorer la coopération internationale et la normalisation de la réglementation des actifs numériques. Les pays observant les avantages d’un marché européen stable des pièces de monnaie bien réglementé pourraient mettre en œuvre des cadres similaires pour accroître la résilience et la transparence du système financier mondial. Ce passage à des normes réglementaires unifiées attire les investisseurs institutionnels en quête de clarté et de stabilité, favorisant ainsi la légitimité et la croissance mondiale du secteur de la cryptographie.
