Depuis plus de deux ans, la lutte contre l’inflation est une priorité absolue pour la Réserve fédérale. Dans le cadre d’un changement très attendu sur les marchés mondiaux, cela est sur le point de changer.

Les responsables de la Fed s'apprêtent à réduire les taux d'intérêt en septembre car ils croient de plus en plus que la stabilité des prix est imminente tandis que les risques pour le marché du travail augmentent. Ils ont jeté les bases des mesures à venir dans leurs discours ces dernières semaines, et Powell sera probablement plus explicite à ce sujet après la réunion politique des 30 et 31 juillet.

Cependant, ce n’est pas encore une affaire accomplie. Les responsables de la Fed souhaitent toujours que les données mensuelles sur les prix continuent de baisser vers leur objectif d’inflation annuel de 2 % avant de s’engager à réduire les taux d’intérêt par rapport à leurs plus hauts de deux décennies. Mais Powell et ses collègues sont également déterminés à ne pas laisser passer l’opportunité d’un atterrissage en douceur pour l’économie américaine, qui montre au moins quelques signes d’essoufflement.

« Il ne s’agit pas seulement de faire baisser l’inflation », a déclaré Powell aux législateurs de la Chambre le 10 juillet. "Nous devons prêter attention à ce qui se passe sur le marché du travail."

L'indicateur d'inflation préféré de la Fed est retombé à 2,6 % et le marché du travail, autrefois surchauffé, est revenu aux niveaux d'avant la pandémie. Même si les responsables continuent de qualifier le marché du travail de solide, ils affirment également qu'il pourrait se rapprocher d'un tournant alors que les postes vacants diminuent régulièrement et que le taux de chômage se redresse progressivement.

"Je crois que nous nous rapprochons du moment où nous devrions abaisser les taux directeurs", a déclaré mercredi le gouverneur de la Fed, Waller, affirmant que le marché du travail se trouvait dans un "point idéal", mais que la Fed devait le maintenir à ce niveau. "Les risques de hausse du taux de chômage sont plus importants que nous n'en avons vu depuis longtemps", a-t-il ajouté.

La plupart des responsables n'ont pas précisé quand aura lieu la première baisse des taux, mais les économistes et les investisseurs estiment que leurs commentaires laissent présager une action en septembre.

"Il y a une forte dynamique au sein du comité pour réduire les taux en septembre", a déclaré Jonathan Pingle, économiste en chef pour les États-Unis chez UBS Group AG. "Vous allez constater un refroidissement dans de nombreux domaines du marché du travail qui ont été forts."

Le président de la Fed de San Francisco, Daly, a déclaré dans une interview que les fissures sur le marché du travail ne sont pas suffisamment graves pour nécessiter une action immédiate. Cependant, les décideurs politiques reconnaissent également que la situation pourrait empirer. "Nous ne voulons pas voir le marché du travail commencer à s'affaiblir de manière significative et à faiblir, car il est alors souvent trop tard pour relancer le marché du travail", a déclaré Daly.

Le nombre de postes vacants a atteint un niveau record au cours de la période post-pandémique et est désormais retombé aux niveaux de 2019. L’embauche, bien que toujours solide, a ralenti et est plus concentrée dans quelques secteurs.

Le taux de chômage a augmenté de mois en mois au cours des trois derniers mois, atteignant 4,1 % en juin, ce qui reste à son plus bas historique, mais il s'agit de la valeur la plus élevée depuis 2021, et la croissance des salaires a également ralenti. Dans un discours prononcé le 10 juillet, le gouverneur de la Fed, Cook, a déclaré que la Fed était « très préoccupée » par le taux de chômage et qu'elle « réagirait » si le taux de chômage s'aggravait.

La consommation ralentit

Tandis que le marché du travail se rééquilibre, les dépenses de consommation des Américains ont également ralenti, car les prix et les coûts d'emprunt restent élevés.

Dans le dernier livre beige économique de la Réserve fédérale, près de la moitié ont fait état d'une activité économique stable ou en déclin. À l’avenir, les entreprises s’attendent à un ralentissement de la croissance.

Même si les responsables continuent de souligner que la politique sera guidée par toutes les données qu'ils recevront, ils reconnaissent également que maintenir la position actuelle dans un contexte de ralentissement de l'inflation est en réalité une forme de resserrement.

"Si vous envisagez un resserrement, vous devez vous assurer de le faire de manière sélective et non par défaut", a déclaré le président de la Fed de Chicago, Goolsby, dans une interview.

Les décideurs politiques ont qualifié la récente vague de données sur l'inflation d'"encourageantes" et de "très bonnes", renforçant ainsi la conviction de la Fed que les prix sont sur la bonne voie. Powell a déclaré plus tôt cette semaine que les données du dernier trimestre « avaient quelque peu augmenté la confiance ».

Les décideurs politiques ont également souligné que davantage d’informations étaient nécessaires avant de prendre une décision majeure de réduction des taux d’intérêt.

"En réalité, nous allons apprendre beaucoup entre juillet et septembre", a déclaré le président de la Fed de New York, Williams, dans une interview publiée mercredi.

questions électorales

Les investisseurs estiment déjà qu’une baisse des taux en septembre est presque une fatalité. Depuis la fin du mois dernier, le rendement des bons du Trésor américain à deux ans, très sensible à la politique de la Fed, a fortement chuté d'environ 30 points de base.

Les premières communications des responsables de la Fed pourraient également contribuer à expliquer la situation au public – une tâche importante compte tenu des risques politiques liés à une baisse des taux moins de deux mois avant une élection présidentielle.

Le candidat républicain et ancien président Trump a déclaré dans une interview accordée à Bloomberg Businessweek que la Réserve fédérale ne devrait pas réduire les taux d'intérêt avant les élections. Le sénateur républicain du Dakota du Nord, Kevin Cramer, a déclaré que toute mesure politique avant novembre pourrait créer une « mauvaise impression ».

"Le risque est maintenant qu'ils provoquent un véritable ralentissement du marché du travail", a déclaré Stephanie Roth, économiste en chef chez Wolfe Research. "Ils veulent faire passer ce message en raison des préoccupations politiques. "

Interrogés sur l'impact de la campagne présidentielle sur le calendrier des baisses de taux, les responsables de la Fed ont souligné que la banque centrale ne s'implique pas dans la politique. La Fed a même consacré une section à souligner l’importance de l’indépendance et de la transparence dans son rapport semestriel au Congrès au début du mois.

Le message de Powell et de ses collègues est que la Fed ignorera le calendrier électoral et fera ce qui est le mieux pour l’économie.

"Le moment est vraiment venu de garder nos deux mandats à l'esprit alors que nous gérons les risques pour parvenir à une stabilité durable des prix et au plein emploi", a déclaré Daly.

La Réserve fédérale tiendra une réunion les 30 et 31 juillet. Selon les règles de la Réserve fédérale, les décideurs ne pourront pas commenter la politique monétaire à partir de ce samedi (20 juillet) jusqu'à la fin de la réunion.

Article transmis de : Golden Ten Data