L'analyse des médias étrangers sur les comptes de la Banque du Japon montre que le Japon pourrait entrer sur le marché des changes pour la troisième fois cette année pour soutenir le yen après la publication jeudi des données de l'IPC des États-Unis.
L'intervention pourrait représenter environ 3 500 milliards de yens (22 milliards de dollars), une estimation basée sur une comparaison des comptes de la Banque du Japon avec les prévisions des courtiers en devises. Cela témoigne des attentes croissantes d'une baisse immédiate des taux de la Réserve fédérale après que les données ont montré un refroidissement généralisé de l'inflation aux États-Unis, les autorités monétaires japonaises tentant de profiter de l'occasion pour frapper durement les vendeurs à découvert.
L'intervention présumée de jeudi constituerait un nouveau développement dans la stratégie japonaise visant à mettre les spéculateurs sur la défensive depuis qu'elle a commencé à soutenir le yen en septembre 2022.
Certains observateurs du marché craignent déjà que si l’inflation américaine s’avère plus élevée que prévu, cela pourrait entraîner un affaiblissement du yen, augmentant ainsi la possibilité d’une intervention. Mais la possibilité que les autorités japonaises « suivent le courant » lorsque le yen commencera à s'apprécier n'est pas largement anticipée.
"Le moment de l'intervention du Japon était inattendu", a déclaré Shinichiro Kobayashi, économiste en chef chez Sumitomo Mitsui Financial Group Research & Consulting. "Ils voulaient montrer qu'ils disposaient de plusieurs façons d'intervenir alors que cette lutte sans fin se poursuit."
Le ministre des Finances Shunichi Suzuki et le chef des changes Masato Kanda ont tous deux refusé de dire vendredi s'ils étaient intervenus, comme ils l'ont fait en réponse à l'intervention de fin avril de cette année. Les médias locaux ont rapporté que les autorités étaient entrées sur le marché.
Après que le taux de change du yen ait soudainement fluctué, les spéculations sur une intervention se sont soudainement réchauffées. Moins d'une demi-heure après la publication des données de l'IPC américain, le taux de change yen-dollar a augmenté rapidement, passant de 161,58 à 157,44, soit une augmentation de plus de 4 yens, soit une ampleur similaire à l'intervention précédente.
Vendredi soir, le yen s'échangeait autour de 159 par rapport au dollar. Depuis le début de cette année, le yen s'est déprécié de plus de 11 %, ce qui en fait la monnaie la moins performante parmi les principales monnaies.
Les estimations de l'ampleur de l'intervention sont fondées sur l'évolution des comptes de la Banque du Japon. La Banque du Japon a annoncé vendredi que son compte courant pourrait chuter de 3.200 milliards de yens mardi prochain, en raison de facteurs budgétaires gouvernementaux. À titre de comparaison, avant la prétendue intervention du Japon, les prévisions moyennes des sociétés privées de courtage en devises, notamment Central Tanshi, Totan Research et Ueda Yagi Tanshi, prévoyaient une hausse de 333 milliards de yens.
Yuichiro Takai, analyste chez Totan Research, a déclaré :
"Après la publication des données de l'IPC par les États-Unis, ils saisiraient probablement l'opportunité d'un yen plus fort et d'un dollar américain plus faible pour intervenir et faire monter le yen à moins de 4 000 milliards de yens."
Il s’avère que la comparaison des estimations des courtiers en devises avec les prévisions du compte courant de la Banque du Japon permet de calculer avec précision les dépenses approximatives des autorités japonaises pour les interventions de change passées depuis septembre 2022.
Jeudi a été l'une des journées les plus chargées pour les échanges au comptant du yen depuis novembre 2016, selon les données du CME, une preuve supplémentaire de l'intervention du gouvernement japonais. Un représentant de CME a déclaré dans une réponse par courrier électronique aux questions que le volume des échanges USD/JPY sur la plateforme spot EBS de CME était d'environ 53 milliards de dollars, le quatrième plus élevé depuis le 1er janvier 2022.
Plus tôt cette année, le gouvernement japonais a dépensé un montant record de 9.800 milliards de yens en interventions fin avril et début mai pour soutenir le yen après sa chute à son plus bas niveau depuis 34 ans face au dollar. À l’époque, les médias étrangers estimaient que l’ampleur de l’intervention japonaise s’élevait à 9 400 milliards de yens.
Les données mensuelles officielles des interventions seront publiées le 31 juillet, lorsque Kanda démissionnera suite à un bouleversement bureaucratique de routine et sera remplacé par Jun Mimura, actuellement directeur du Bureau international du ministère des Finances.
Le gouvernement japonais est confronté à des difficultés sur le marché des changes. L'inflation est restée supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon pendant plus de deux ans, et le yen en est l'un des principaux moteurs. À mesure que les salaires réels ont chuté, les dépenses de consommation ont diminué chaque trimestre jusqu'en mars.
L'un des principaux facteurs expliquant la faiblesse du yen est le différentiel de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon, en particulier la différence entre les rendements de la dette à long terme après prise en compte de l'inflation. Cela suggère qu'une hausse des taux par la Banque du Japon ou une baisse des taux par la Réserve fédérale pourrait contribuer à stimuler le yen.
La Banque du Japon a déclaré à plusieurs reprises qu'elle ne ciblait pas le yen et s'est montrée réticente à des changements importants de politique visant à soutenir la monnaie. Mais le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré que la politique pourrait changer si un yen plus faible devait modifier les perspectives d'inflation.
Il n'y a pas de consensus sur l'impact de cette éventuelle intervention sur la décision politique de la Banque du Japon le 31 juillet. Certains économistes estiment que l'action du gouvernement augmente la probabilité d'une hausse des taux, car la banque centrale doit passer à l'étape suivante après la réponse du gouvernement. D’autres pensent qu’avec moins de pression sur le Japon pour se déprécier, une hausse des taux est moins probable.
Nobuyasu Atago, ancien responsable de la Banque du Japon et aujourd'hui économiste en chef à l'Institut de recherche économique Rakuten Securities, a déclaré : « La Banque du Japon n'augmentera pas ses taux d'intérêt en juillet, et les dépenses des consommateurs et l'économie dans son ensemble continueront d'être faibles. maintenant, cela sera considéré comme une réaction au yen. La Banque du Japon est toujours en proie à des erreurs passées consistant à être obligée de réduire les taux d’intérêt après les avoir augmentés.
Article transmis de : Golden Ten Data