La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) gagne en popularité parmi les institutions, des géants financiers tels que BlackRock entrant dans l'espace avec leurs propres actifs tokenisés.
En tirant parti de la technologie blockchain, cela permet aux actifs traditionnels d’être émis, gérés et distribués plus efficacement que leurs homologues hors chaîne, en particulier les actifs privés et alternatifs.
Le marché des jetons de sécurité couvre cet espace depuis 2018 et, après avoir suivi plus de 600 produits tokenisés, voici quelques thèmes que nous observons ainsi que leurs performances.
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Si l'on en croit les discussions, le BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund ($BUIDL) est un excellent exemple d'un actif dans lequel les institutions se déploient de plus en plus : les fonds du marché monétaire tokenisés. BUIDL a connu une augmentation de 5,93 % des entrées nettes clôturant juin 2024 à 483 311 326,32 $ d'actifs sous gestion.
En quoi la mise en chaîne d’un fonds comme celui-ci en vaut-elle la peine ?
Une réponse est due à l’utilitaire qui l’accompagne. Émis sur la blockchain publique Ethereum via Securitize, ce token a récemment été utilisé comme garantie sur le prime brokerage FalconX pour sécuriser des prêts et garantir des positions sur produits dérivés.
Pendant ce temps, dans le domaine du capital-risque, Mike Reed de Franklin Templeton a partagé une anecdote à TokenizeThis 2024 où un investisseur en capital-risque a mentionné vouloir utiliser son fonds du marché monétaire tokenisé ($ BENJI) pour financer des sociétés de portefeuille. L’idée ici est qu’il peut envoyer directement à son entreprise un actif générateur de rendement à conserver dans sa trésorerie et théoriquement voir comment l’argent est utilisé grâce à la puissance de la blockchain.
Bien entendu, il existe d’autres exemples d’économies de coûts et d’utilité découverts à travers des preuves de concept et des cas d’utilisation en production. Voici quelques-uns:
Broadridge rapporte une économie de 1 million de dollars pour 100 000 transactions de pension
Grâce à une preuve de concept du Project Guardian, Onyx de JPMorgan rapporte avoir réduit le rééquilibrage des portefeuilles de 3 000 étapes à quelques clics sur un bouton (en supposant 100 000 portefeuilles discrétionnaires)
La preuve de concept ci-dessus a également permis d’éliminer la consommation de liquidités des portefeuilles discrétionnaires d’environ 18 % par an grâce à l’utilisation de contrats intelligents.
Le chiffre a symbolisé plus de 7 milliards de dollars de HELOC. En les émettant, en les stockant et en les titrisant, ils ont économisé 150 points de base sur le processus. Ces économies reviennent à l'émetteur et à l'investisseur final.
Le produit USYC de Hashnote cherche à travailler avec Broadridge pour accéder au marché intrajournalier (principalement pour les banques), augmenter leur rendement, puis le répercuter sur leurs clients.
En gardant ces cas d’utilisation à l’esprit, quels types d’actifs sont tokenisés ? Le marché des jetons de sécurité couvre les actions en chaîne, les unités de fonds LP, l'immobilier, la dette, etc.
D’après le rapport RWA Securities Market Update de STM – juin 2024, un ensemble hypothétique de jetons de sécurité de tous les RWA suivis par STM a surperformé l’indice CoinDesk 20, clôturant juin 2024 à +13,73 % contre -11,74 % pour l’indice. La baisse du marché de la cryptographie pourrait être attribuée à la macroéconomie, car on s’attend à moins de baisses de taux.
Ceci, associé aux sorties nettes des ETF bitcoin au comptant, crée un sentiment négatif dans l'espace crypto, impactant le prix du bitcoin et donc des autres crypto-monnaies dans le CoinDesk 20. Dans cet esprit, l'équipe STM comparera également les performances tout au long du mois de juin 2024 par classe d'actifs : voir ici pour notre dernier rapport de recherche.
Remarque : les opinions exprimées dans cette chronique sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.