Les données sur l'emploi non agricole ont été légèrement plus faibles que prévu, poursuivant la récente tendance au ralentissement de l'économie américaine. Le taux de chômage a augmenté à 4,05% après un creux cyclique de 3,43%. Sur les quelque 200 000 nouveaux emplois créés au cours du mois dernier, environ 150 000 provenaient des secteurs du gouvernement et de la santé. Les données sur l'emploi des deux derniers mois ont également été révisées à la baisse. 111 000. La croissance des salaires a ralenti à 3,9 % sur un an et 3,5 % sur un mois, respectivement, fournissant à la Fed des signaux plus positifs indiquant que l'inflation retombe lentement vers son objectif à long terme. De plus, compte tenu des performances récentes des crypto-monnaies, les mois à venir verront-ils une légère augmentation du nombre de demandeurs d’emploi et entraîneront-ils une diminution des pressions salariales ?

Alors qu'il ne reste que quelques réunions avant les élections de novembre et compte tenu de la forte volonté de la Fed de ne pas surprendre les marchés, nous prévoyons une position plus ferme lors de la réunion du FOMC de ce mois-ci pour préparer le marché à une baisse des taux de 25 points de base en septembre.

TradFi Assets s'est félicité du ralentissement continu des données économiques, les rendements obligataires américains ayant chuté de 5 à 10 points de base dans un mouvement haussier, tandis que les actions américaines ont de nouveau atteint des niveaux records, menées par les valeurs technologiques et de croissance très sensibles aux faibles taux d'intérêt. le premier record cette année ?

Les actions américaines sont en hausse depuis juin, avec un écart énorme par rapport à la performance des actions européennes et même des crypto-monnaies, et il y a un manque de catalyseurs convaincants à court terme. Même une impasse de l’extrême droite en France ou une victoire de Trump semblent incapables de le faire. secouer ce marché , surtout lorsqu'il y a encore beaucoup de marge pour la politique d'assouplissement de la Fed, il est préférable de ne pas lutter contre la tendance du marché.

À la fin du deuxième trimestre, l'attention se portera sur les bénéfices des entreprises, les modèles d'analystes de Citi montrant le potentiel de surprises plus positives basées sur les orientations de la direction et le fort pouvoir de fixation des prix de l'entreprise. Eh bien, dites adieu à un autre catalyseur de court-circuit.

Nous avons déjà évoqué la forte saisonnalité du mois de juillet, et cela se passe plutôt bien jusqu'à présent. Les deux premières semaines de juillet sont traditionnellement parmi les plus fortes pour les actions américaines, et juillet dans son ensemble a été un mois remarquable en soi. Pouvez-vous donner un peu de chaleur aux crypto-monnaies ?

Comme prévu, les positions courtes sur le SPX et le Nasdaq continuent d'atteindre de nouveaux plus bas, ne représentant que 7 % des actions en circulation. Une chance de descendre sous la barre des 5% avant la fin de l'été ?

Plus extrême encore, la « concentration des gagnants » actuelle au sein du SPX a dépassé les sommets des années 1930. N’oubliez pas que les marchés peuvent corriger en termes de « prix » et de « timing », et même si la vente éventuelle ressemble à un désastre instantané, le processus de formation du sommet prend souvent des mois, voire des trimestres, et nous n’en avons pas encore vu. Signes significatifs d’un changement d’humeur… pas encore.

En parlant de changement de sentiment, la fortune de nombreux jetons de crypto-monnaie a changé, les principales pièces et les meilleurs altcoins ayant connu une correction de -20 % au cours du mois dernier et une baisse de 10 % au cours de la seule semaine dernière.

L’intention publique du gouvernement allemand de vendre et le déblocage de l’offre de Mt. Gox ont poussé le BTC de 65 000 $ à 54 000 $ en une semaine. Le manque de catalyseurs positifs associé à des positions longues à long terme n’a pas pu compenser l’énorme pression de vente, provoquant l’ensemble de la hausse. le marché a connu des arrêts de position douloureux et dramatiques.

Diverses bourses ont connu des liquidations massives à long terme des contrats à terme BTC, et même les ETF au comptant ont connu des sorties massives en raison de la protection contre les profits et les pertes.

En outre, la plupart des pertes de prix se seraient produites dans le fuseau horaire asiatique, les investisseurs européens et américains se livrant probablement à une chasse aux bonnes affaires, tandis que les investisseurs asiatiques supportaient le plus gros des pertes en capital.

Pendant ce temps, la volatilité implicite du BTC et de l’ETH a à peine changé, les traders se concentrant apparemment sur la clôture des positions plutôt que sur l’achat d’une protection contre la baisse ou la vente à découvert. Le mouvement semble être entièrement mené au comptant, les traders étant pris au dépourvu et se concentrant sur la minimisation des risques plutôt que sur l'ouverture de nouvelles positions.

Après une saison d'altcoin très décevante et une réduction de moitié des prix, les pertes dans l'espace des crypto-monnaies ont été assez graves, laissant peu d'incitation à l'écosystème natif seul pour rechercher un rebond des prix, même si les afflux après l'approbation de l'ETH ETF étaient possibles. un plancher à court terme pour le marché, mais la distribution des positions prendra du temps et les prix des cryptomonnaies pourraient « stagner » pendant la majeure partie de l'été. Un changement radical d'attitude conciliante lors de la réunion du FOMC du 31 juillet pourrait fournir un certain soutien global, mais la liquidation des marchés boursiers (si elle se produit) reste un risque externe mais réel de baisse du sentiment général.

Nous continuons de croire que ce cycle de cryptomonnaie (et le prochain) sera très différent de celui auquel les utilisateurs natifs sont habitués, avec l’arrivée de TradFi, les joueurs ont changé, les portefeuilles sont différents et les règles du jeu ont changé.

Restez en sécurité mes amis, l'été pourrait être long.

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