Auteur : flowie, ChainCatcher Éditeur : Marco, ChainCatcher
Récemment, Donald, l'associé fondateur de l'agence FA D2 Capital, s'est entretenu avec pas moins de 60 VC. Il a constaté qu'aucun d'entre eux ne s'intéressait à l'écosystème TON : « Même s'ils ont commencé à s'y intéresser tardivement, ils ont commencé à le rechercher trois fois. ou il y a quatre semaines.
Mais avec le recul, il n’y a pas beaucoup d’investissements réels. La plupart des sociétés de capital-risque que Donald a contactées attendent et surveillent toujours. Bruce Lan, associé directeur de Bing Ventures, a analysé près de 100 projets et n'a pas encore bougé. RootData montre que le nombre de transactions de financement dans l'écosystème TON au cours des six derniers mois est toujours à un chiffre. En conséquence, l’écosystème Bitcoin est aussi populaire que TON. Dans les trois mois suivant sa popularité, un financement a eu lieu presque chaque semaine.
Les institutions d’investissement interrogées par ChainCatcher croient toutes fermement que l’écosystème TON est différent de toute écologie ou récit du passé et ne sera pas un feu de paille. Mais dans l'écosystème TON avec du trafic prêt à l'emploi, le gameplay a également changé. NotCoin, qui était coté sur Binance et OKX, n'a pas recherché de financement en capital-risque ; Catizen a réalisé un chiffre d'affaires de 12 millions de dollars avant d'émettre des pièces. Plus d'une institution d'investissement a déclaré : « À l'avenir, il n'est pas nécessaire que tous les projets investis dans l'écosystème TON émettent des jetons. Si les crypto-VC suivent complètement l'inertie de l'investissement symbolique pour visualiser l'écosystème TON, cela pourrait ne plus fonctionner. .
Aucun VC ne regarde l'écosystème TON
Owen, le fondateur de PAKA, a déploré qu'il y a un an, prêter attention à TON était un peu une niche, mais maintenant, il n'y a presque plus de pairs autour de lui qui ne prêtent pas attention à TON.
Début 2023, lors d'une réunion privée lors de la Blockchain Week de Hong Kong, Owen a reçu un petit transfert USDT d'un ami Telegram. Il s'agit d'une nouvelle fonctionnalité annoncée par Telegram il y a un mois.
Près d'un milliard d'utilisateurs peuvent négocier directement sur la chaîne, ce qui a surpris Owen, qui a toujours prêté attention aux applications à grande échelle. Après avoir étudié avec l'équipe, Owen estime que l'écosystème TON sera différent de tout autre écosystème du passé. "D'autres écosystèmes proposent une technologie obscure et demandent aux utilisateurs s'ils souhaitent venir jouer, mais les utilisateurs y sont indifférents sauf pour les airdrops. Telegram compte un grand nombre d'utilisateurs réels et peut utiliser la technologie Web3 pour satisfaire ces utilisateurs. Ce dernier est évidemment plus conforme à la voie d’une application à grande échelle.
Mais lorsqu’il s’agissait d’analyser réellement l’écosystème TON, il était très difficile de commencer dès le début.
D'un point de vue sensoriel, Owen estime que de nombreux projets sont très inutiles, ce qui peut être considéré comme « dommage d'être abandonné et de mauvais goût ». La liquidité est également très faible, et le TVL de TON à l'époque était inférieur à 10 millions de dollars américains. Owen a vu pour la première fois une page DEX écologique de TON qui était extrêmement grossière. Owen s'est dit : « L'équipe d'investissement de PAKA avec une expérience en développement peut probablement faire mieux en une semaine.
Shigeru, partenaire du Fonds CGV qui s'est également penché sur l'écosystème TON début 2023, a été temporairement persuadé d'arrêter après avoir scanné plusieurs projets. En plus du petit nombre de projets et de leur qualité généralement médiocre, il a également constaté que l’ensemble du marché n’était pas encore arrivé : « L’infrastructure fait trop défaut, pas même les portefeuilles cryptographiques auto-hébergés ».
Owen s'est également rapidement rendu compte qu'« en raison du nouveau langage de développement et de l'imperfection de l'infrastructure correspondante, il n'est pas si simple de créer un DEX. Cependant, avec le développement de l'infrastructure écologique TON et d'autres aspects, en quelques années seulement, En quelques mois, les utilisateurs du projet « détestés » d'Owen ont atteint des millions.
Après que Telgeram ait annoncé sa coopération exclusive avec TON en septembre de l'année dernière, elle a tiré les leçons de la voie de commercialisation de WeChat et a ouvert des infrastructures telles que les portefeuilles de paiement, permettant à 900 millions d'utilisateurs d'acheter et de vendre directement des jetons et des NFT sur Telegram, et de participer à des projets écologiques tels que GameFi. En avril de cette année, Tether a conclu une coopération avec TON, et TON possède également sa propre monnaie stable native.
Dans le même temps, TON a promu des applications de mini-programmes, et un grand nombre de mini-jeux de programme tels que Notcoin et Catizen ont rapidement complété l'enregistrement de dizaines de millions d'utilisateurs. De nombreuses petites applications peuvent générer des revenus sans dépendre de l’émission de devises. Le succès progressif de petits jeux tels que Notcoin et Catizen a également attiré un groupe de « troupes régulières » Web2 à entrer sur le marché les unes après les autres. Max, le fondateur de TownSquare Labs, qui fournit des solutions techniques pour la blockchain TON et les développeurs, contacte souvent les développeurs et les parties prenantes du projet via des salons hors ligne.
"Actuellement, de nombreux fabricants de jeux Web2 et entrepreneurs de WeChat et d'autres écosystèmes ciblent Telegram." MAX a mentionné que le trafic des plateformes de médias sociaux Web2 telles que WeChat et TikTok est déjà très coûteux et que l'entreprise est également très saturée.
Certains entrepreneurs du Web2 ont choisi de partir à l'étranger et de choisir Telegarm, qui est très similaire à WeChat, est naturellement devenu un poste important. "La méthodologie développée après des années de combat dans Web2 peut presque être copiée sur Telegram." Owen a également révélé que les fabricants de jeux Web2 tels que Glacier, Weiyou et Sanqi ont cessé de travailler sur des projets dans l'écosystème TON.
Cependant, par rapport aux changements dans l’écologie interne, le facteur le plus critique qui pousse tous les sociétés de capital-risque de la région Asie-Pacifique à prêter attention à l’écologie TON est l’investissement accru des principaux capitaux occidentaux dans la couche applicative et l’écologie TON. Paradigm et a16z ont tous deux participé au financement de 150 millions de dollars de Farcaster cette année. Pantera Capital a annoncé une position importante dans TON au premier semestre de cette année. Selon les analystes de la chaîne, le montant de l'investissement pourrait dépasser 250 millions de dollars. Avant cela, l’écosystème TON était essentiellement dominé par le capital chinois ou russe.
Après que Donald ait clairement senti l'entrée des capitaux occidentaux, de plus en plus de sociétés de capital-risque sont venues se renseigner sur les projets écologiques de TON. « Les plus de 50 sociétés de capital-risque avec lesquelles nous avons parlé récemment se sont toutes penchées sur l'écosystème TON. » Shigeru, qui a été persuadé de quitter l'écosystème TON l'année dernière, a également commencé à s'y concentrer cette année. Donald a déclaré : « De nombreuses sociétés de capital-risque comprennent que la valeur combinée de plus de 50 sociétés de capital-risque n'est que de quelques milliards de dollars et que la taille du capital des sociétés de capital-risque d'Asie-Pacifique ne peut à elle seule se permettre de spéculer sur un écosystème TON.
L’entrée de capitaux occidentaux signifie également que davantage de développeurs et de parties prenantes occidentales au projet pourraient être impliqués. Actuellement, la plupart des personnes qui construisent l’écosystème TON sont des entrepreneurs et des développeurs orientaux. Donald a été en contact avec des entrepreneurs ou des développeurs orientaux et occidentaux dans l'écosystème TON. Il a clairement le sentiment que l'Est est toujours inquiet de la réalisation à court terme, tandis que les entrepreneurs occidentaux réfléchissent davantage à la manière de créer une plate-forme similaire autour de près d'un milliard. les utilisateurs actifs des super applications Web2 telles que Facebook et Snapchat. « De nombreuses sociétés de capital-risque peuvent s'attendre à ce qu'une fois que l'Occident aura pris les devants et créé de nouveaux paradigmes, la partie Asie-Pacifique deviendra une version Asie-Pacifique et utilisera son propre avantage en termes de coûts de trafic et de meilleures capacités opérationnelles pour percer. Deux ans plus tard, des millions Les produits de DAU sont probablement répartis à parts égales entre l'Est et l'Ouest.»
Pourquoi la plupart des sociétés de capital-risque n’investissent-elles pas ?
Donald comprend très bien pourquoi la plupart des sociétés de capital-risque avec lesquelles il entre en contact le regardent mais ne peuvent pas bouger. Par rapport à l'année dernière, la croissance rapide des infrastructures et des projets écologiques de TON est évidente, mais il n'y a toujours pas beaucoup d'offres.
Ton.app montre qu'il existe actuellement 910 projets dans l'écosystème TON, dont 60 % ont vu le jour au cours des 8 derniers mois. Donald a cartographié 300 à 400 projets écologiques, "dont 90 % sont des jeux". Owen a également déclaré qu'il y avait déjà trop de jeux dans l'écosystème TON pour être dépassé.
La plupart des équipes de petit jeu ne dépendent pas beaucoup du financement financier des sociétés de capital-risque. Owen est entré en contact avec l'équipe derrière Notcoin l'année dernière. "Ils travaillaient sur Tonstarter, une plateforme de lancement écologique TON. Ils voulaient à l'origine investir dans Tonstarter, mais l'équipe a déclaré que l'accent était mis sur Notcoin et qu'ils n'avaient pas l'intention de le faire. prendre de l'argent du capital-risque, et ils voulaient emprunter une voie purement communautaire. » En fait, Notcoin n'a annoncé aucun financement. Même si elles collectent des fonds, ces équipes de petits jeux ne peuvent lever qu'un seul tour au cours de la phase de démarrage à froid, et le montant du financement sera très faible. Donald a contacté de nombreuses équipes de petits jeux et a constaté qu'« elles ont de fortes capacités de monétisation ». Scarlett, un investisseur dans Pluto, l'éditeur derrière Catizen, a déclaré qu'en ajoutant un module d'achat payant pour les éléments du jeu, Catizen a réalisé plus de 12 millions de dollars de revenus et plus de 500 000 clients payants. Les petits jeux simples ne valent pas la peine d'investir pour les VC. De nombreux VC se soucient davantage de savoir si l'écosystème TON peut développer davantage de 4 399 petits centres de jeux et de modèles de petits jeux WeChat.
Bruce Lan, associé directeur de Bing Ventures, a vu la plupart des mini-jeux écologiques de TON. Comme les mini-programmes WeChat tels que Yangliaoyang, ils devraient avoir un cycle de vie court et disparaître après une monétisation rapide. "Il est difficile pour les VC d'avoir une garantie de retour sur investissement positif, et ce type de projet est plus adapté à un lancement équitable. De plus, les petits jeux actuels de l'écosystème TON comptent souvent des dizaines de millions, voire des centaines de millions d'utilisateurs enregistrés." "Il y a encore beaucoup de données." Concernant certains indicateurs importants pour évaluer les performances du jeu, tels que les utilisateurs réels, la fidélité des utilisateurs et le potentiel de croissance future, Bruce Lan estime qu'ils en sont encore à un stade très précoce ou de boîte noire.
Bien que l'ensemble du jeu soit très compliqué, Shigeru, partenaire du Fonds CGV, a choisi de se concentrer davantage sur l'infrastructure écologique du TON. Il a récemment examiné plus de 20 projets, même s'il n'y a pas beaucoup de projets, certains objectifs ont été « très évalués et il est difficile de démarrer » en raison de l'explosion de l'écosystème TON.
Bien que le marché ait de grands espoirs pour TON, de l'avis de Donald, si davantage de projets créant des points d'inflexion ne sont pas lancés, l'écosystème TON sera le même que les autres récits éphémères « Tout au plus, ce sera différent. saveur de l'air." Le soi-disant "épuisement", "Nous devons au moins atteindre un réel 3 millions de DAU." De nombreux investisseurs que Donald a contactés attendent toujours et regardent. Ils espèrent voir l'écosystème TON attirer davantage de leaders. des acteurs de sociétés de jeux Web2 telles que Byte, Tencent et NetEase, ainsi que des entrepreneurs occidentaux. L'entrée d'investisseurs apportera un point d'inflexion à l'écosystème TON.
En outre, les problèmes de liquidité du capital-risque peuvent également restreindre les investissements dans l'écosystème TON. Donald a déclaré que les sociétés de capital-risque de toute la région Asie-Pacifique ont récemment investi moins. Parce que dans ce cycle de marché haussier des ETF, toute la saison des copieurs n'a pas commencé. "Les institutions sont de plus en plus soucieuses de savoir comment vendre les jetons entre leurs mains. L'écologie TON devient de plus en plus chaude, et même si vous votez pour un partenaire, vous. " peut être adopté. Selon Donald, le boom des investissements dans TON devra attendre l'arrivée du prochain cycle de réduction des taux d'intérêt. Une fois que le fonds traditionnel Web2 en dollars américains et le fonds Asie-Pacifique Web3 auront levé des fonds, l'ensemble du Web3 disposera de fonds et de liquidités suffisants. d'abord.
Captez le trafic le plus tôt possible
Au milieu de l'année dernière, Scarlett a investi dans Pluto, l'éditeur derrière Catizen, et a été l'un des premiers investisseurs à investir dans l'écosystème TON.
Scarlett pense que les mini-jeux Tap to Earn seront définitivement éliminés, mais il voit la marge de croissance de Catizen après avoir gagné un énorme trafic grâce aux mini-jeux. Après avoir accumulé des dizaines de millions d’utilisateurs, Catizen élargit également ses frontières commerciales et lance le mode Launchpool « Essentiellement, il s’agit plutôt d’un Pump.fun gamifié. »
PAKA est l'une des rares sociétés de capital-risque à avoir pris des mesures radicales dans l'écosystème TON. Elle a investi dans plus de 10 projets écologiques TON, couvrant plusieurs segments tels que l'Infra, les jeux, les applications à enveloppe rouge, DeFi et DePIN. Owen souhaite investir dès que possible dans diverses subdivisions de l'écosystème TON. Selon Owen, « obtenir du trafic en premier est plus important que toute autre chose. » Bien que le projet écologique TON semble simple, ennuyeux et même difficile, il est préférable d'attirer du trafic à ce moment-là. S'il y a du trafic, vous pouvez faire ce que vous voulez. vouloir.
Par exemple, WeChat vient d'ouvrir son compte public. La qualité du contenu et la présentation du compte public sont très approximatives. Avec un peu d'unicité, il peut attirer des millions d'utilisateurs et il est très facile de le monétiser. Une fois la piste saturée, il est devenu de plus en plus difficile de faire quoi que ce soit. Bruce Lan estime que le jeu écologique Tap to Earn de TON est similaire aux jeux web apparus après 2000. « Même s’il était très simple, de nombreux jeux web à cette époque pouvaient générer des dizaines de millions de dollars par mois. »
Il ne s’attend pas non plus à ce que l’écosystème TON produise un chef-d’œuvre similaire à Honor of Kings à court terme. Selon lui, la plupart des joueurs ne sont là que depuis quelques mois. Comment jouer avec Web3 nécessite un long processus d'exploration. Les performances de la chaîne TON doivent également continuer à évoluer pour prendre en charge des jeux performants. Par rapport au modèle largement répandu d’emplacements pour cartes écologiques de PAKA, Bing Ventures prévoit de se concentrer sur leur culture.
Bruce Lan ne veut pas attendre pour capturer une application phare. Il prévoit de trouver de manière proactive des projets ou des plates-formes de premier plan sur le marché, de rejoindre plusieurs sociétés de capital-risque de premier plan pour incuber certains projets et de créer des pistes vierges dans l'écosystème TON. Bruce Lan a déclaré qu'en plus des investissements directs, Bing Ventures dispose également de son propre fonds de fonds et a investi dans de nombreuses institutions européennes et américaines. Bing Ventures demande actuellement à ses projets investis de rechercher des opportunités dans TON et espère inciter davantage de GP et LP européens et américains à accorder plus d'attention aux opportunités d'applications à grande échelle dans l'écosystème TON.
Même si l'on ne sait pas quand les applications à grande échelle reviendront, selon Shigeru, partenaire du Fonds CGV, l'écosystème TON pourrait peut-être mettre fin à la situation actuelle de « non-conformité » sur le marché du cryptage. Son sentiment est que dans la plupart des récits Web3 passés, il existe un certain fossé cognitif entre l’Orient et l’Occident. Par exemple, dans l'écosystème Bitcoin devenu populaire au début de cette année, l'inscription qui a explosé pour la première fois était brillante à l'est et non brillante à l'ouest. Quant à la rune, elle était brillante à l'ouest et non brillante. dans l'est.
L’écosystème TON n’a pas besoin d’être entièrement piloté par l’économie symbolique et est devenu une voie consensuelle pour les applications à grande échelle à l’Est et à l’Ouest.
Mais dans un écosystème qui ne repose pas entièrement sur l’investissement symbolique, à mesure que de nouveaux modèles émergent, les crypto-VC doivent également réfléchir à la manière de modifier l’inertie des investissements symboliques passés et de trouver des méthodes d’investissement plus adaptées.
