Les stratèges monétaires estiment que la première baisse hebdomadaire du dollar depuis plus d'un mois pourrait n'être qu'un revers temporaire alors que les risques politiques et inflationnistes reviennent au centre de l'attention.

L'indice Bloomberg Dollar Spot a prolongé ses pertes vendredi, s'éloignant encore davantage du plus haut de l'année atteint la semaine précédente, les données économiques américaines étant décevantes. Les développements électoraux en Grande-Bretagne et en France ont soutenu les gains de la livre sterling et de l'euro par rapport au dollar, entraînant une baisse de l'indice.

Même le yen s'est légèrement renforcé par rapport au dollar vendredi. La paire reste à des niveaux modérés et les acteurs du marché surveillent de près la possibilité d'une intervention des autorités pour soutenir le yen.

L'indice Bloomberg US Dollar Spot a chuté de 0,3% vendredi, avant de réduire ses pertes et de chuter de 0,7% pour la semaine. L'indice du dollar américain a atteint un nouveau plus bas intrajournalier après que le rapport de juin sur l'emploi non agricole ait montré un ralentissement de la croissance des embauches et des salaires, ce qui a renforcé les attentes du marché selon lesquelles la Réserve fédérale commencerait à réduire les taux d'intérêt cette année.

L'indice Bloomberg US Dollar Spot baisse pour la première semaine sur sept

Daniel Tobon, stratège en devises chez Citigroup à New York, a déclaré que les données "soulèvent des risques accommodants pour le témoignage de Powell au Congrès mardi et mercredi", avant que Powell ne comparaît devant les deux chambres du Congrès cette semaine pour discuter de la politique économique et monétaire.

Avec les dernières données montrant le taux de chômage le plus élevé depuis fin 2021 et d’autres données montrant une faible croissance économique, Powell sera probablement pressé par certains législateurs sur les raisons pour lesquelles la Fed a été réticente à réduire les coûts d’emprunt. Powell a déclaré mardi dernier que des données récentes suggéraient que l’inflation revenait sur une trajectoire descendante, mais que lui et ses collègues souhaitaient voir ces progrès se poursuivre.

Après le témoignage de deux jours du président de la Réserve fédérale au Congrès, les États-Unis publieront le rapport de juin sur l'IPC. Les économistes s'attendent à ce que l'IPC de base, qui exclut les coûts des aliments et de l'énergie, augmente de 0,2 % pour le deuxième mois consécutif en juin. Il s’agirait de la plus faible augmentation consécutive depuis août de l’année dernière, ce qui pourrait rassurer les responsables de la Fed.

Les économistes Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger et Estelle Ou ont déclaré : "Nous prévoyons que les faibles données d'inflation en juin, juillet et août donneront à la Fed suffisamment de confiance pour commencer à réduire les taux d'intérêt avant la réunion du FOMC de septembre."

Pourtant, pour Tobon et d’autres, il en faudra davantage pour saper les attentes d’un dollar plus fort au second semestre.

Les stratèges de Citigroup, Crédit Agricole et Brown Brothers Harriman ont déclaré que même si le dollar a encore une marge de baisse cette semaine, les risques politiques américains et les tendances de l'inflation devraient reprendre leur soutien au dollar américain.

Topon s'attend à "une nouvelle faiblesse tactique du dollar américain cette semaine", mais estime que les risques liés aux élections américaines sont finalement positifs pour le billet vert, qui "pourrait encore se manifester dans les semaines à venir", a-t-il déclaré.

L'élection présidentielle américaine se décidera en novembre. Le débat précédent, qui a fait pression sur Biden pour qu'il se retire de la course et a augmenté les chances de réélection de l'ancien président Donald Trump, a attisé l'intérêt pour les transactions inflationnistes qui ont bénéficié d'une politique budgétaire souple et d'un plus grand protectionnisme, y compris les paris sur le dollar et les rendements obligataires américains étaient plus élevés. .

"Le dollar ne fera que sous-performer davantage si les perspectives d'inflation deviennent plus favorables", a déclaré Valentin Marinov, responsable de la recherche et de la stratégie FX G10 au Crédit Agricole.

Situation européenne

La livre sterling a connu la plus forte hausse face au dollar la semaine dernière alors que les traders se sont précipités vers les actifs britanniques après la victoire éclatante du parti travailliste, en prévision d'une période de stabilité politique et de discipline budgétaire.

L'euro a également gagné plus de 1 pour cent alors que les sondages français suggéraient que le Rassemblement national de Marine Le Pen serait loin d'obtenir la majorité absolue aux élections législatives de dimanche.

L'euro s'est affaibli par rapport au dollar cette année, la Banque centrale européenne ayant réduit ses taux d'intérêt le mois dernier pour la première fois depuis des années. En revanche, la Réserve fédérale a adopté une position de plus en plus prudente alors que sa lutte contre l’inflation s’enlise.

"L'économie américaine ralentit, mais elle se porte toujours plutôt bien, donc la Fed restera prudente", a déclaré Win Thin, responsable de la stratégie de marché mondial chez Brown Brothers Harriman à New York.

Article transmis de : Golden Ten Data