• Alors que l’intérêt ouvert notionnel a chuté, l’OI en termes de BTC est resté stable parallèlement à des taux de financement positifs.

  • C'est le signe d'une demande renouvelée pour les positions longues dans un contexte de baisse des prix, selon les observateurs.

L'intérêt notionnel ouvert sur les contrats à terme et les contrats à terme perpétuels sur Bitcoin {{BTC}}, un indicateur crucial du sentiment du marché, a diminué d'environ 18 %, passant de 37 milliards de dollars à 30,2 milliards de dollars en un mois, parallèlement à une baisse de 14 % du prix au comptant de la crypto-monnaie, selon à la source de données Coinglass.

À première vue, les données indiquent que des paris longs ou haussiers avec effet de levier anticipant une hausse des prix ont été affrontés au cours des quatre dernières semaines. En d’autres termes, la baisse des prix du BTC est renforcée par le déroulement des paris haussiers.

Cette interprétation pourrait être au mieux partiellement correcte et masque les courants haussiers sous-jacents du marché.

L'intérêt ouvert fait référence au nombre de contrats actifs ou ouverts à un moment donné, et l'intérêt ouvert notionnel est calculé en multipliant le nombre d'unités dans un contrat par son prix actuel sur le marché au comptant. Par conséquent, les changements dans le prix des actifs ont un impact sur l’intérêt ouvert notionnel même si le nombre total de contrats reste stable, dressant ainsi un tableau trompeur de l’activité du marché.

Cela semble être le cas sur le marché BTC.

Selon Coinglass, l'intérêt ouvert est resté stable au-dessus de la barre des 500 000 BTC sur quatre semaines. Pendant ce temps, les taux de financement perpétuels facturés par les bourses toutes les huit heures sont toujours restés positifs, indiquant un biais en faveur des paris haussiers.

La combinaison d'un intérêt ouvert stable en termes de BTC et de taux de financement positifs, couplée à la baisse de l'intérêt ouvert notionnel, suggère que certains traders ont établi de nouvelles positions longues, compensant ainsi le prétendu dénouement des paris haussiers des autres acteurs du marché.

C'est le signe que les traders n'hésitent pas encore à placer des positions longues, selon Laurent Kssis, spécialiste des ETF crypto chez CEC Capital.

"Cette hypothèse est en effet correcte. En outre, davantage de stratégies de protection sont mises en œuvre car le marché reste très incertain. N'oubliez pas que les derniers effondrements de liquidités ont été suffisamment importants pour pousser le marché en dessous de la barre des 60 000 $. L'hésitation à positionner des ordres longs est ce n'est toujours pas dominant, mais la couverture représente une part assez importante du trading."

Peut-être que les traders espèrent qu’une fois la pression de vente exercée par les remboursements de Mt. Gox et les mineurs épuisée, le bitcoin pourrait reprendre sa tendance à la hausse, au rythme du Nasdaq.

Une conclusion similaire peut être tirée de l’écart positif constant entre les prix à terme et les prix au comptant, largement appelé base.

"La base a légèrement baissé mais reste attractive, il y a donc toujours une demande pour des positions longues dans le cadre du trading de base, et les attentes d'une cassure se renforcent à mesure que les vents macro favorables s'accumulent et que la pression à la vente est susceptible de se dissiper bientôt, de sorte que les investisseurs pourrait accumuler des positions longues stratégiques alors que les taux de financement sont faibles », a déclaré à CoinDesk Noelle Acheson, auteur de la newsletter Crypto Is Macro Now.

L’activité sur le marché au comptant et des options suggère également un biais à la hausse.

Selon Griffin Ardern, responsable du trading d'options et de la recherche sur la plateforme financière crypto BloFin, l'échange crypto Bitfinex a été la source d'une pression haussière pendant la baisse des prix.

"Les baleines Bitfinex achètent les baisses [sur place] depuis fin juin, mais je n'ai pas observé de signaux similaires sur les autres marchés de produits dérivés", a déclaré Ardern à CoinDesk.

Les marges longues sur Bitfinex, qui consistent à utiliser des fonds empruntés pour acheter un actif sur le marché au comptant, ont régulièrement augmenté depuis juin.

Pendant ce temps, selon QCP Capital, les traders achètent des paris supérieurs sur le marché des options.

"Malgré les ventes massives, le marché des options reste fortement orienté vers le haut, ce qui suggère que le marché anticipe toujours un rallye de fin d'année. Cela concorde avec l'observation du bureau d'un intérêt d'achat significatif pour les options à long terme à la grève de 100 000 $/120 $ [calls]", a déclaré QCP dans une mise à jour du marché mercredi.