U.K.'s Next Government Must Act Fast to Regulate (and Retain) Crypto Firms

CoinDesk · 2024-06-27T16:53:06.000Z

The U.K. election is July 4, and polls indicate a new Labour government is inevitable. The crypto ecosystem in the U.K. has grown steadily under various, almost exclusively Conservative, governments since the birth of Bitcoin 15 years ago. So what does this change in leadership spell for the future of crypto? Laura Navaratnam is the U.K. policy lead for the Crypto Council for Innovation. The views expressed in this column are those of the author and do not necessarily reflect those of CoinDesk Inc. or its owners and affiliates. Prior to the election announcement, the industry had grown accustomed to a government that, as of late, generally understood and supported crypto. In 2022, John Glen, the Economic Secretary to the Treasury (also known as the City Minister) pledged to make the U.K. a global hub for crypto-asset technologies. This vow was repeated by his successors Andrew Griffith in 2023 and, most recently, Bim Afolami, who has urged regulators to take care in policing the crypto industry to make sure its success isn’t “undermined.” Broad powers were introduced in the Financial Services and Markets Bill bringing stablecoins within the regulatory purview of the Financial Conduct Authority, and clarity on the treatment of staking was promised. Now, with Labour polling around 41%, we are days away from a wholesale change in 14 years of Tory leadership. Labour published its manifesto two weeks ago. There were no references to digital assets or anything adjacent. More surprisingly, there was no reference to financial services entirely. We can only assume Labour has not developed a position on crypto and blockchain technologies – but this will need to change quickly. Fortunately, there are some areas where Labour could quickly make positive impacts without having to commit huge amounts of time or resources. Finalize regulation on stablecoins. In order for regulators to consult on rules, the next government must lay the final legislative instrument to bring stablecoins within the regulatory perimeter. Based on previous promises that this would be done by the summer, the legislation is likely ready and waiting. The incoming Labour government needs to rely on its Treasury policy experts and pass this legislation. Regulatory clarity on staking. Again, this is an area where the industry has been promised clarity. As staking is a fundamental activity which ensures the continued security and evolution of blockchain networks, where and how it might be captured by financial services regulation is crucial to understand and get right. Guidance on financial promotions. The so-called FinProm rules have been effective for six months, and the territorial breadth combined with rigorous specificity is creating regulatory daisy chains across the industry, as firms with debatable relevance fall under its purview. It’s time to review the original policy intention and give the industry clarity on what is and isn’t in scope. The digital assets ecosystem isn’t going away. Regulators globally understand that to maintain a competitive market, they must embrace Web3 and crypto assets, and introduce robust but proportionate regulatory regimes to manage the new reality. Without swift and decisive action from the new government, the U.K. will fall from a global leader in innovation to a fast follower behind jurisdictions like the European Union and southeast Asia, where regulatory regimes are in place. Such concessions are hard, perhaps impossible, to claw back.

Les élections britanniques auront lieu le 4 juillet et les sondages indiquent qu'un nouveau gouvernement travailliste est inévitable. L’écosystème cryptographique au Royaume-Uni s’est développé régulièrement sous divers gouvernements, presque exclusivement conservateurs, depuis la naissance du Bitcoin il y a 15 ans. Alors, qu’est-ce que ce changement de leadership signifie pour l’avenir de la cryptographie ?
Laura Navaratnam est la responsable politique britannique du Crypto Council for Innovation. Les opinions exprimées dans cette chronique sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.
Avant l’annonce des élections, l’industrie s’était habituée à un gouvernement qui, ces derniers temps, comprenait et soutenait généralement la cryptographie. En 2022, John Glen, secrétaire économique du Trésor (également connu sous le nom de ministre de la Ville), s'est engagé à faire du Royaume-Uni une plaque tournante mondiale pour les technologies de crypto-actifs. Ce vœu a été répété par ses successeurs Andrew Griffith en 2023 et, plus récemment, par Bim Afolami, qui a exhorté les régulateurs à veiller à surveiller l’industrie de la cryptographie pour s’assurer que son succès ne soit pas « compromis ». De larges pouvoirs ont été introduits dans le projet de loi sur les services et les marchés financiers, plaçant les pièces stables dans la compétence réglementaire de la Financial Conduct Authority, et des clartés sur le traitement du jalonnement ont été promises. Aujourd’hui, avec un sondage travailliste d’environ 41 %, nous sommes à quelques jours d’un changement radical en 14 ans de direction conservatrice.
Les travaillistes ont publié leur manifeste il y a deux semaines. Il n’y avait aucune référence aux actifs numériques ou à quoi que ce soit d’adjacent. Ce qui est plus surprenant, c'est qu'il n'y a aucune référence aux services financiers. Nous ne pouvons que supposer que les travaillistes n’ont pas développé de position sur les technologies de cryptographie et de blockchain – mais cela devra changer rapidement. Heureusement, il existe certains domaines dans lesquels les travaillistes pourraient rapidement avoir un impact positif sans avoir à y consacrer énormément de temps ou de ressources.
Finaliser la réglementation sur les stablecoins. Pour que les régulateurs puissent se consulter sur les règles, le prochain gouvernement doit élaborer l'instrument législatif final pour intégrer les pièces stables dans le périmètre réglementaire. Sur la base des promesses précédentes selon lesquelles cela serait fait d’ici l’été, le projet de loi est probablement prêt et attend. Le nouveau gouvernement travailliste doit s’appuyer sur ses experts en politique du Trésor et adopter cette législation.
Clarté réglementaire sur le jalonnement. Encore une fois, il s’agit d’un domaine dans lequel on a promis de la clarté à l’industrie. Le jalonnement étant une activité fondamentale qui garantit la sécurité continue et l’évolution des réseaux blockchain, il est crucial de comprendre où et comment il pourrait être capturé par la réglementation des services financiers.
Conseils sur les promotions financières. Les règles dites FinProm sont en vigueur depuis six mois, et l’étendue territoriale combinée à une spécificité rigoureuse crée des chaînes de réglementation dans l’ensemble du secteur, car les entreprises dont la pertinence est discutable relèvent de sa compétence. Il est temps de revoir l’intention politique initiale et de donner à l’industrie des éclaircissements sur ce qui entre et ce qui n’est pas dans le champ d’application.
L’écosystème des actifs numériques ne disparaît pas. Les régulateurs du monde entier comprennent que pour maintenir un marché compétitif, ils doivent adopter les actifs Web3 et cryptographiques et introduire des régimes réglementaires robustes mais proportionnés pour gérer la nouvelle réalité.
Sans une action rapide et décisive de la part du nouveau gouvernement, le Royaume-Uni passera du statut de leader mondial en matière d’innovation à celui de suiveur rapide de pays comme l’Union européenne et l’Asie du Sud-Est, où des régimes réglementaires sont en place. De telles concessions sont difficiles, voire impossibles, à récupérer.

Le prochain gouvernement britannique doit agir rapidement pour réglementer (et retenir) les entreprises de cryptographie

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