举个例子,交易衍生品(合约)好比买卖房子。我是房地产开发商,我的房子主要服务于有钱人 A,A 一下子把我的楼盘全部楼都买下来了。定价权只存在于我跟A之间,我们才是会影响房价的供需双方。 而B虽然不是房主,却认为这个楼盘的房价会跌。因此 B 拿出了 100 万要跟A进行一次对赌,认为 A 这笔投资一定会亏钱。那么 B 是很难成功的,因为房子的流通价格是由我跟 A 控制的,我跟 A 之间的交易才会真正地影响流通价格,我和 A 之间商量好交易价格就行了,那 B 是必亏的。而 B 与A之间的对赌,则类似于衍生品交易,是不会影响到现货的流通价格的。 即使 B 认为房价虚高实际只值 1 元/平方,那也是无法实现的,因为他的交易并非现货交易,而是衍生品交易。而衍生品交易赌的是现货价格,所以控制住现货价格的人(我和 A)就能很大程度上决定衍生品交易。 以上的例子,房地产开发商就是项目方,A 就是控制了现货流通量的“庄”(可能控制现货价格),而 B 则是合约用户。 这也是为什么常说在衍生品市场上进行裸空交易 naked short selling 是一种很危险的行为。 3. 一些必须知道的合约基础知识 知识点 1:什么是合约的标记价格和最新成交价? 一个合约有最新成交价和标记价格 2 种价格。用户买卖时,一般默认采用最新成交价。而爆仓采用的是标记价格,标记价格为了客观反映价格情况,是利用外所现货最新成交价通过算法计算而成。