10月开月，比特币就开始暴跌，从高点66498美元（币安数据）一路下跌，最低下跌到59828美元，跌幅达到10%，在比特币的带领下，整个市场都跟着暴跌，山寨币大多有30%甚至更高的跌幅，可以说整个市场瞬间被血洗，一点都不像美联储降息后，第四轮减半牛市要来的感觉。

而历史上的10月，比特币都是以涨为主：过去13年时间里，比特币涨跌比为9:4，最近5年即2019年至2023年更是实现五连涨（tradingview数据）。说好的比特币收获之月，怎么开始就先来波暴跌？美联储降息之后牛市真的就应该理所应当的来临吗？

比特币暴跌背后的原因是什么？

比特币每次的暴跌我们都可以从三个方面找原因：技术层面、消息层面、经济金融大环境层面，那么接下来我们就从这三个方面来一一分析。

技术层面来说，比特币从8月初最低跌倒49000美元左右，一直在走区间震荡，行情相对弱势，直到9月19日美联储议息会议前后，由于市场降息的预期以及降息落地的利好，开始出现大幅反弹，并一度突破66000美元的压力位，但是刚突破66000美元，立马回头下跌，而且突破过程中量能不足。

技术上来看，比特币第一次尝试突破压力位，但未成功，从历史看比特币每次突破强压力位都会尝试3次左右，其实每一个投资标的存在的时间越长，它的操盘手法就越相对固定，无论它中间是否换了庄家，因为积淀在这个资产上的投资者和资金是越来越多，最终就越来越不以人的意志为转移了。

消息层面来说，主要是可能带来黑天鹅的事件与传统财经日历大事件。这次主要有三件事可以说：美联储主席鲍威尔讲话、伊朗对以色列发动打击、10月4号的美国非农数据公布。

美联储主席鲍威尔在这周二，美国全国商业经济协会（NABE）年会上发表演讲，讲话被视为略偏鹰派，美联储的基本预期是今年还有两次25个基点的降息，与市场此前预期的今年还有一次50个基点的降息有所出入，这就给市场初步打下了一次下跌的阴影。

伊朗对以色列发动打击，这是一件很典型的黑天鹅事件，主要是影响了人们对投资市场的心理预期和风险预期。不可否认的是，整个加密市场，即使是比特币本身还属于风险性资产，对于机构和大户来说，比特币是属于风险资产配置的一部分。

记住这一点就明白为什么现实世界一旦发生不好的事情，比特币就立马跟着跌，因为大资金与散户是不一样的，大资金首先考虑的是风险控制，而不是要获得多少倍收益，追求的是稳定，有收益就行，实在不行少亏点也可以接受，这就导致了每次一有什么风吹草动，就会有大量资金从加密市场撤离，从而带来了大跌。

我们可以从俄乌战争中比特币的表现来看这次伊朗对以色列的打击，2022年2月俄乌战争正式爆发当天，比特币价格从39000美元左右迅速跌至约34000美元，下跌幅度超过12%，下跌持续了一周左右。以太坊等其他主流币种和山寨币也同步出现大幅度的下跌。

然而，战争爆发后不久，加密市场迅速反弹。短短几天内，比特币价格从最低点回升到接近40000美元（coinrank），这种反弹的速度出乎了很多投资者的意料。随着比特币越来越多的被主流市场认可，风险资产的属性将会逐渐减弱。危机也可能为比特币和加密货币创造新的机遇和应用场景。所以这次伊以冲突，长久来看，可能不仅仅是黑天鹅事件。

今天美国非农数据公布，非农就业人口增加了25.4万，远超预期的14万；这是一件固定的传统财经大事件，在这些大事件发生前后，市场都会出现明显的波动。在这次非农数据公布之前，市场可能提前行动来释放一部分风险。现在非农数据公布，整体上是延缓了美联储降息的步伐，但是这个月美联储没有议息会议，整体影响有限。

还得看后续其他经济数据怎么样，比如说10月10号的CPI数据和11月1号非农数据，这些数据对11月7号美联储议息会议影响可能更直接。

从经济金融大环境层面来说，主要是美联储降息的问题，美联储刚降息50个基点，但是降息所带来的流动性，是需要时间的。这轮上涨更多是降息落地之后，场内资金FOMO的结果。并没有新资金源源不断的进场，那么上涨就无法持续太久，到了强压力位，市场的下跌就是理所应当的事情。

美联储降息后，加密市场的上涨并不会一帆风顺

从历史数据看，自2012年比特币第一轮减半开始，比特币在所遇到的三次降息中，都开启了牛市。整体上来说，美联储每次降息后，比特币都是上涨为主，但是从具体牛市的进程看，上涨不是一帆风顺的，每轮降息的牛市里，比特币都会出现多次的暴跌。

笔者统计了前三轮减半牛市里，比特币的大跌次数如下：

第一轮减半牛市，日跌幅超过15%的次数有25次；第二轮减半牛市，日跌幅超过15%的次数有17次；第三轮减半牛市，日跌幅超过15%的次数有8次。

可以说，在每次牛市里，暴跌与牛市的进程是相伴始终的。“牛市多暴跌”的事实被大多数投资者认可，这背后的原因其实很好理解，暴跌最本质的一个原因就是：市场新流入资金的速度跟不上市场上涨的速度。资金跟不上，获利盘又越来越多，获利了结情绪渐浓，市场方向逐渐翻转进而引发恐慌式出逃，暴跌就这样来到。

另外一个值得说的原因是：合约、借贷等金融工具对比特币价格的影响，现在市场上金融衍生品交易的体量早已经远远超过现货交易，合约持仓量一直在创历史新高。

比特币与一众山寨币每次上涨，都有大批人加杠杆追涨，到了一定程度，必须去杠杆才能继续轻车上涨。追多杠杆被爆仓，便会被卖出清算，导致价格下跌，进而再引起一波爆仓，再清算，再下跌......然后就是市场表现出来的样子：连续下杀，连续爆仓，连续爆仓，连续下杀。

从上文可以看出，美联储虽然已经开始降息，但是一方面需要时间传导到市场，真正的给市场带来流动性，也才能真正的开启大牛市；一方面降息的节奏和力度目前并不明确，后续美联储每一次议息会议的结果，还会具体受当期经济数据的影响，例如：当期的非农数据、CPI、PCE等经济数据，不确定性，也就会使加密市场的上涨出现起起伏伏的情况。

另外一方面，美联储降息后，可能会引起全球范围的黑天鹅事件，可能是某个地区的政治经济的动荡，或者是某个行业的暴雷，这些黑天鹅事件也会引起市场短时间内的剧烈波动。

综上，美联储降息后，比特币第四轮减半牛市已经在路上，但是牛市的进程不会一帆风顺，需要保持耐心和定力，才能把握住这轮牛市的脉搏。