加密货币的演变：从独立宣言到融入传统金融体系
曾经，随着比特币的诞生，加密货币世界被设想为独立于传统金融系统之外的去中心化金融新世界，意图彻底改变金融的底层逻辑。然而，经过十余年的发展，加密货币不仅未能与传统金融完全分离，反而逐步成为主流金融体系的重要组成部分。那些最初对加密货币持怀疑态度的传统金融机构，如今已深度布局加密行业，并且已经开始从中获利。
加密货币融入传统金融体系
今天的加密世界早已不再是孤立的存在，而是成为了全球金融体系中的一环。正如各国的金融市场在全球化进程中愈发紧密地联系在一起，加密货币市场也在宏观经济周期的影响下展现出明显的关联性。特别是在美国比特币现货ETF获批后，美国的宏观经济状况及其对加密货币的政策监管，已成为决定加密市场走势的关键因素之一。
金色财经在此总结了传统金融巨头在加密领域的布局情况。许多发行加密货币ETF的资产管理公司早在两年前便开始为其客户提供相关服务。目前，除了ETF业务外，这些公司还在积极研究代币化资产的业务模式。而几乎所有华尔街的主要银行也都参与了加密和区块链初创公司的投资活动。以摩根大通为例，这家金融巨头早已在其内部业务中广泛使用区块链技术，并推出了内部使用的代币，用于大客户的结算等场景。
RWA的崛起：传统金融和加密世界的桥梁
在过去两年中，现实世界资产（RWA）代币化成为了金融机构争相占领的新高地。尤其是类似美国国债上链这样的创新业务，受到了市场的广泛关注。这种趋势表明，传统金融和加密世界的联系正变得越来越紧密。
传统金融机构的布局主要可以归纳为四条主线：
区块链技术革新传统金融：通过区块链技术的应用，传统金融机构提高了效率、增强了安全性并降低了运营成本。
虚拟货币资产的整合：传统金融机构逐步将虚拟货币资产纳入其产品线，推出相关的金融产品，如加密货币ETF。
直接参与区块链项目：一些传统金融机构通过投资或直接参与、创办区块链项目，推动行业发展。
传统金融产品上链：将传统金融资产通过代币化等形式上链，实现金融产品的数字化和去中心化。
贝莱德：加密领域的先驱
在加密领域，美国资产管理巨头贝莱德（BlackRock）最为人所知的莫过于其推出了比特币和以太坊现货ETF。然而，贝莱德在加密世界的布局远不止于此。在成功推出虚拟货币现货ETF后，贝莱德的下一步目标便是推动传统资产的代币化。
2024年3月20日，贝莱德与美国代币化平台Securitize合作，发行了代币化基金BUIDL（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）。Securitize负责BUIDL的链上逻辑。这是一种持有美国国债、现金和回购协议的投资工具，以ERC-20代币的形式发行在以太坊上。
BUIDL基金由贝莱德在英属维尔京群岛（BVI）新设的一个SPV主体，该主体根据美国证券法和投资公司法的规定，向美国证券交易委员会（SEC）申请了Reg D的证券豁免，只对合格投资者开放。截至目前，该基金有18位持有者，其中Ondo Finance持有超过40%的份额。
比特币现货ETF的推出是将加密资产引入传统金融市场，而BUIDL则是将传统金融资产引入加密世界。这一举措显示了贝莱德希望通过加密渠道向加密用户出售传统金融资产的策略。
在用户体验方面，如果投资者将1000美元投入贝莱德的BUIDL基金，该基金承诺在提供每个代币1美元稳定价值的同时，还能通过理财服务帮助投资者获得收益。虽然BUIDL听起来类似于一种稳定币，但实际上它是一种“证券”。
与传统的公开发行基金如货币市场基金相比，代币化基金BUIDL具有显著优势。作为在公共区块链上发行的代币，它消除了对集中登记的需求，通过提供实时、可追溯的交易记录来降低成本。这不仅实现了实时原子结算和二级市场交易，还提高了资本利用率，提供了更高的回报。此外，代币化基金还支持通过智能合约进行质押和借贷等多种应用。
BUIDL基金最吸引传统金融投资者的一点在于其宣称实现了实时申购和赎回。然而，目前该产品并未完全上链，仅实现了基金份额的代币化，其他过程仍然依赖链下操作。整个结构依然是通过传统金融机构的资金储备、系统自动化对接等方案来实现的。
为了支持该链上基金，贝莱德与Circle合作建立了一个智能合约控制的USDC流动性池，实现了BUIDL与USDC的1:1实时兑换。RWA美债项目龙头Ondo Finance也在2024年3月将其代币化基金产品OUSG的33%以上份额配置给BUIDL。
这一创新无疑是Web2和Web3融合过程中的重要一步，将RWA融入Defi的典型案例。
富兰克林邓普顿：RWA领域的先行者
富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）在全球160多个国家和地区拥有客户，管理的资产规模达到1.5万亿美元。该公司不仅是美国比特币现货ETF和以太坊现货ETF的发行商之一，更是把美国国债上链的传统金融机构代表。
富兰克林邓普顿旗下的OnChain美国政府货币基金（FOBXX）已经上线了Stellar、Polygon和Arbitrum三大区块链。成立于2021年4月6日的FOBXX基金将其总资产的99.5%投资于美国政府证券、现金以及完全由美国政府证券或现金抵押的回购协议。截至2024年7月31日，FOBXX总净资产额达4.2亿美元，净费用率为0.20%，成为第三大与美国国债挂钩的链上产品。
投资FOBXX的用户必须拥有一个专属的链上钱包以进行交易（开户时由基金的过户代理人帮助创建）。与此钱包相关的私钥由基金的过户代理人持有，只有该钱包才有权购买、赎回和持有基金份额。
富兰克林邓普顿目前仅利用区块链技术进行交易处理和记录股份所有权，其他流程依然需要人为操作，与加密原生的DeFi产品相比，尚未实现完全链上自动化。
早在2018年，富兰克林邓普顿便开始涉足数字资产领域，并在2021年成立了一个区块链风险基金，募集资金上限为2000万美元，比贝莱德的类似基金早了三年。
此外，富兰克林邓普顿还推出过针对富有投资者的私募基金，并通过Eaglebrook Advisors提供了一系列加密代币的独立管理账户。在美国以外的市场上，富兰克林邓普顿也积极开展加密业务，比如在阿联酋成立了一家合资企业，探索开发一种类似于稳定币但能够支付利息的“收益币”。
2024年，市场还传出消息称，富兰克林邓普顿正在计划推出一只全新的加密货币基金，该基金将投资于比特币和以太坊之外的其他虚拟货币，面向机构投资者，以私募基金的形式规避了ETF面临的监管障碍。
摩根大通：资产代币化的先锋
作为美国最大的金融服务机构之一，摩根大通（JPMorgan Chase）在加密世界中的探索主要集中在存款代币化领域。
2016年，摩根大通启动了其内部的私有链Quorum，这是一个经过许可的以太坊代码分支，后来在2020年以未公开金额出售给ConsenSys。
2019年，摩根大通推出了JPM Coin，一种用于内部使用的锚定美元的稳定币，可以被视为摩根大通自家的数字美元版本。基于该代币和私有链Quorum，摩根大通创建了一个多功能的金融生态系统Onyx，涵盖了代币化平台、支付通道、清算和结算等业务。
截至2024年4月，摩根大通已使用其Onyx区块链系统处理了价值超过5000亿美元的交易。除了摩根大通的客户可以通过Onyx系统持有和交易JPM Coin，摩根大通还计划向其他机构开放这一系统。
摩根大通还在探索其他资产的代币化应用，例如不动产、股票、债券等。2023年，摩根大通通过Onyx平台推出了全球首个代币化资金池，使得不同的金融机构可以通过该平台实现流动性共享和跨境交易。
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）曾公开表示，区块链和代币化是未来金融行业的关键技术，这些技术将极大地改变传统金融的运作方式。他指出，摩根大通正在积极探索如何利用区块链技术提升全球金融系统的效率、安全性和透明度。
总结：
通过分析贝莱德、富兰克林邓普顿和摩根大通等传统金融巨头在加密领域的布局，可以看出加密货币和传统金融正在逐步实现深度融合。这不仅仅体现在金融产品的创新上，更体现在技术革新、业务模式变革和全球金融生态系统的重塑。
传统金融机构通过引入区块链技术、代币化资产和虚拟货币相关产品，不断拓展业务边界和提升市场竞争力。这种趋势表明，加密货币正在从一个边缘化的领域，逐步成为全球金融体系中的重要一环，并在未来的金融创新中扮演着不可或缺的角色。
这不仅改变了金融市场的运行方式，也对全球经济产生了深远的影响。未来，我们有理由相信，随着技术的进一步发展和监管环境的逐步完善，加密货币与传统金融的融合将更加深入，而这也将为投资者带来更多的机遇和挑战。
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