1. 山寨分化严重，有些涨的真不少，但普涨没有来。 流动性没有足够大到能普涨的溢出，大饼没有突破前高出现主升浪，导致圈外资金流入没有足够大也不够持续。从去年10月至今年4月，稳定币共增发330亿美元左右，在4月开始便停止了，随后4/5/6月各大项目上线连续吸干山寨流动性，而4月之前，场内资金伴随着情绪轮动炒作模块化，brc20，sol生态，meme，AI等等。

2. 高fdv，低流通代币饱受诟病，市场选择meme和土狗进行炒作的本质。 低流通高fdv的情况也是市场自己选择的，而这一选择正在被推翻。我刚进圈就经历了ico时代，当时搞一级和ico并没有什么锁定期，上线便可随意砸盘，很多那一代的vc靠资源拿到会画大饼有团队背景的项目方额度，便可以轻松10-100倍，直接自由了。后来市场对这一现象非常恶心，项目方也禁止vc随意砸盘，出现越来越长的锁定期也就是现在看到的低流通高fdv，后来这一玩法被sbf搞到了极致。这一轮由于上一轮的刻舟求剑，市场期望山寨季的来临，加上BTC开始走牛，各个项目一上线便给予了极高的二级fdv估值，导致二级空间被榨干，转而宁可去炒作meme。更重要的是，经历n年的迭代进化，我们并没有看到区块链项目有很多有实质性的屌东西出现，反而持续看到vc抱团攒局搞出的无数个不明觉厉，实际啥也不是的玩意。因此山寨的估值逻辑正在被重新定义，未来如何定义可能还需要市场更多的k线。

3. 接下来山寨市场怎么看 我认为山寨的估值逻辑需要被重新定义，此次下跌便是一个很自然很好的现象，高fdv低流通，那就跌到fdv达到合理的不那么贵的区间，为什么“价值币”跑输meme，本质上，还是太贵。短期来看我觉得市场会偏移到真正有硬共识(如btc)，或者硬价值收入(如ldo，13x的市盈)上，而新币或次新币经历一轮价值重塑(跌的便宜了)，产品迭代增长，一段时间的筑底洗盘换筹，还是会以分化的形式出现一些明星。至于普涨，那就要看btc能不能到足够的高度，市场有足够的拉盘/纳新产品/fomo吸引来足够的圈外流动性。几大前100市值的meme币，市值已经不小，预计还是会作为情绪的晴雨表作为最佳投机工具。

提个醒，如果你的山寨被套了，短期市场出现超跌反弹注意减仓或清仓观望，看看市场如何发展，除非你坚信其价值和庄，否则没必要让自己那么不安和焦虑。

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