Autor:Arthur Hayes

Compilado por: Ismay, BlockBeats

El tipo de cambio USD-JPY es el indicador macroeconómico más importante. En mi último artículo, "El botón fácil", escribí que había que hacer algo para fortalecer el yen, y la solución propuesta era que la Reserva Federal pudiera utilizar dólares recién impresos para intercambiar una cantidad ilimitada de yenes con el Banco de Japón ( Banco de Japón). Esto permitiría al Banco de Japón proporcionar al Ministerio de Finanzas (MOF) una potencia de fuego ilimitada en dólares estadounidenses para comprar yenes en los mercados mundiales de divisas.

Si bien todavía creo en la eficacia de esta solución, parece que los tontos charlatanes del banco central que dirigen el G7 han optado por convencer al mercado de que el interés del yen en relación con el dólar estadounidense, el euro, la libra esterlina y la hoja de arce (canadiense) dólar La diferencia se reducirá con el tiempo. Si el mercado creyera en este estado futuro, compraría yenes y vendería otras monedas. ¡misión completada!

Para que esta magia funcione, los bancos centrales del G7 (la Reserva Federal, el Banco Central Europeo "BCE", el Banco de Canadá "BOC" y el Banco de Inglaterra "BOE") deben reducir sus "altas" tasas de interés oficiales.

Lo clave a tener en cuenta es que la tasa de política (verde) del Banco de Japón (BOJ) es del 0,1%, mientras que las tasas de otros países están en el rango del 4-5%. El diferencial de tipos de interés entre las monedas nacionales y extranjeras impulsa fundamentalmente los tipos de cambio. Desde marzo de 2020 hasta principios de 2022, todos jugaron al mismo juego. Mientras te quedes en casa, contraigas la gripe, te pongas la vacuna de ARNm, tendrás dinero gratis. Cuando la inflación llegó a tal punto que las élites no pudieron ignorar el dolor y el sufrimiento de la gente común, los bancos centrales del G7 -con la excepción del Banco de Japón- aumentaron agresivamente las tasas de interés.

El Banco de Japón no puede subir los tipos de interés porque posee más del 50% del mercado de bonos del gobierno japonés (JGB). Cuando las tasas de interés caen, los precios de los JGB suben, lo que hace que los bancos japoneses parezcan solventes. Sin embargo, si el Banco de Japón permite que las tasas de interés aumenten y los precios del JGB bajen, el banco central altamente apalancado sufrirá pérdidas catastróficas. Hago algunos cálculos aterradores para los lectores en Easy Buttons.

Es por eso que si Janet Yellen, responsable de las políticas del G7, decide reducir los diferenciales de las tasas de interés, la única opción sería que los bancos centrales con tasas de política "altas" las redujeran. En la teoría tradicional de los bancos centrales, es beneficioso recortar las tasas de interés si la inflación está por debajo del objetivo. ¿Cuál es el objetivo?

Por alguna razón, y no sé por qué, cada banco central del G7 tiene un objetivo de inflación del 2%, independientemente de las diferencias de cultura, crecimiento, deuda, demografía, etc. ¿Está actualmente la inflación superando el 2%?

Cada línea de color representa el objetivo de inflación de un banco central del G7 diferente. La línea horizontal es el 2%. Ninguna de las estadísticas de inflación de los países del G7 –ni siquiera las publicadas por gobiernos manipuladores y deshonestos– está por debajo del objetivo. Poniéndome mi sombrero de análisis técnico, parece que la inflación del G7 está formando un fondo local en el rango del 2-3% antes de estallar al alza.

Ante este panorama, un banquero central tradicional no recortaría las tasas de interés en los niveles actuales. Esta semana, sin embargo, el Banco de Canadá (BOC) y el Banco Central Europeo (BCE) recortaron las tasas en medio de una inflación por encima del objetivo. Esto es muy extraño. ¿Existe algún tipo de agitación financiera que requiera dinero más barato? de nada.

El Banco de Canadá (BOC) reduce su tasa de política (amarillo) cuando la inflación (blanco) está por encima del objetivo (rojo).

El Banco Central Europeo (BCE) recorta su tasa de política (amarillo) cuando la inflación (blanco) está por encima del objetivo (rojo).

El problema es un yen débil. Creo que Yellen ha detenido su actuación "kabuki" de aumentar las tasas de interés. Ahora es el momento de empezar a salvaguardar el sistema financiero global dominado por Estados Unidos. Si el yen no se fortalece, los grandes y malos elementos rojos chinos desatarán un yuan devaluado para igualar el yen ultrabarato de su principal rival exportador, Japón. En el proceso, los bonos del Tesoro de Estados Unidos se venderán y, si eso sucede, significará el final del juego para Estados Unidos.

Próximo

El G7 se reunirá en una semana. El comunicado tras la reunión despertará gran interés en el mercado. ¿Anunciarán algún tipo de operaciones coordinadas en el mercado de divisas o de bonos para fortalecer el yen? ¿O permanecerán en silencio pero estarán de acuerdo en que todos, excepto el Banco de Japón (BOJ), deberían empezar a recortar las tasas de interés? ¡Manténganse al tanto!

La gran pregunta es si la Reserva Federal comenzará a recortar las tasas de interés tan cerca de las elecciones presidenciales estadounidenses de noviembre. Normalmente, la Reserva Federal no cambia su política cerca de una elección. Sin embargo, normalmente los candidatos presidenciales favoritos no enfrentan posibles sentencias de prisión, por lo que estoy dispuesto a ser flexible en mi forma de pensar.

Si la Reserva Federal recorta las tasas en su próxima reunión de junio y su medida preferida de inflación ajustada se mantiene por encima del objetivo, el tipo de cambio USD-JPY caerá bruscamente, lo que significa que el yen se fortalecerá. Dado que "el lento Joe" Biden está fracasando en las encuestas debido al aumento de los precios, no creo que la Reserva Federal esté dispuesta a recortar los tipos de interés. Los estadounidenses comunes y corrientes aparentemente están más preocupados por el precio de sus verduras que por las capacidades cognitivas del anciano que busca la reelección. Para ser justos, Trump también es un "vegetal", ya que le gusta comer papas fritas de McDonald's y ver la "Semana del tiburón". Aun así, creo que un recorte de tipos sería un suicidio político. Mi escenario base es que la Reserva Federal mantendrá su política actual sin cambios.

El 13 de junio, mientras estos aficionados se sentaban a disfrutar de una suntuosa comida financiada por los contribuyentes, la Reserva Federal y el Banco de Japón ya habían convocado sus reuniones de política monetaria de junio. Como dije antes, no espero ningún cambio en la política monetaria por parte de la Reserva Federal y el Banco de Japón. Poco después de la reunión del G7, también se reunirá el Banco de Inglaterra (BOE), y aunque se espera que su tipo de interés oficial se mantenga sin cambios, dados los recortes de tipos del Banco de Canadá y el Banco Central Europeo, creo que podemos tener una corte sorpresa. El Banco de Inglaterra no tiene nada que perder. Los conservadores sufrirán una dura derrota en las próximas elecciones, por lo que no hay razón para ir en contra de las órdenes de sus antiguos amos coloniales para controlar la inflación.

Deja la zona turbulenta

Los recortes de tasas de interés de esta semana por parte del Banco de Canadá y el Banco Central Europeo iniciaron cambios en la política del banco central en junio que sacarán a las criptomonedas de la crisis del verano en el hemisferio norte. Este no es el caso base que esperaba. Pensé que los fuegos artificiales estallarían en agosto, justo cuando la Reserva Federal celebraba su simposio en Jackson Hole. Normalmente es ahí donde se anuncian cambios repentinos de política en el otoño.

La tendencia es clara. Los bancos centrales marginales están iniciando un ciclo de flexibilización.

Sabemos cómo jugar este juego. Este es el juego al que hemos estado jugando desde 2009, cuando nuestro salvador Satoshi Nakamoto nos dio las armas para derrotar a los demonios de las finanzas tradicionales.

Vaya en largo con Bitcoin, luego con otras altcoins.

El entorno macroeconómico ha cambiado en relación con mi punto de referencia, por lo que mi estrategia también cambiará. Para aquellos proyectos de la cartera de Maelstrom que me preguntan si lanzarán su token ahora o más tarde, mi respuesta es: ¡haganlo ahora!

Para el exceso de efectivo sintético en USD (por ejemplo, USD de Ethena, USDe) que tenía y estaba obteniendo atractivos rendimientos anuales, ahora es el momento de implementarlo nuevamente en altcoins con convicción. Por supuesto, les diré a los lectores cuáles son después de comprarlos. Pero lo que es seguro es que el mercado alcista de las criptomonedas está despertando y está a punto de perforar la pretensión de los banqueros centrales derrochadores.