Autor: Joel Juan
Compilado por: Deep Wave TechFlow
Creo que lo más importante que un fundador puede ofrecer a la comunidad y a los capitalistas de riesgo es una tracción sustancial en el mercado.
Puedes vender tus esperanzas y sueños en el mercado, pero si la gente no tiene motivos para aguantar, venderán. En este punto, no importa cómo se diseñe la economía simbólica, la gente se irá. Cuando se van en grandes cantidades, los números sólo van en una dirección: hacia abajo. No importa lo que digan las tasas de interés, o el precio de Bitcoin, o las TPS (transacciones por segundo) de Ethereum, eso no puede cambiar.
Los precios bajarán significativamente.
Muchas veces, los fundadores bien intencionados se esfuerzan por captar la atención de la prensa adquiriendo muchas insignias de socios y diversas métricas. Esto tiene sentido porque se trata de un mercado impulsado por la narrativa. Quieres mostrarle a la gente que estás trabajando duro, pero al final del día, estamos en los mercados de capitales y necesitamos hacer que la economía funcione.
Si todas estas noticias, recolección de tokens y participación de la comunidad no se traducen en captura de valor o significado real en la tenencia de estos tokens, eventualmente la gente renunciará. Estamos en una era de juego de baja flotación y alto FDV, ya que muchos fundadores creen que la liquidez inicial es todo lo que pueden obtener por sus tokens. En aproximadamente 18 meses, el precio de negociación del token puede bajar un 90%.
Veo que esto sucede especialmente en el espacio DeFi, donde la ley de poder puede ser bastante brutal. Las dos o tres principales plataformas de préstamos han recibido valoraciones altas debido a su alto TVL (volumen bloqueado). Pero a medida que el mercado se satura, con la séptima u octava plataforma, el TVL o las tarifas ya no importan, y el mercado sólo reconoce a los principales líderes (como Aave y Compound). Pero cuando surjan nuevos métodos de préstamo (como Pendle, Ondo, etc.), el mercado se ajustará.
Lo mismo ocurre en el mercado de contratos perpetuos (delincuentes). Al principio, es posible que usted sea la primera plataforma de contrato perpetuo en una determinada cadena y, por lo tanto, reciba una prima de valoración. Pero, en última instancia, los mercados se consolidarán en función del volumen de operaciones (como GMX), el tipo de activo (como Aevo) y la experiencia del usuario (como Hyperliquid).
En otras palabras, vemos un mercado que opera de manera rápida y brutalmente eficiente. A finales de los 90, podías ser popular sólo porque estabas "en línea". A principios de la década de 2020, puedes ser popular por estar "en cadena". Pero a medida que los mercados evolucionan, el capital y la atención se centrarán en cosas que sean útiles, deseables y atractivas.
En la discusión sobre "baja circulación, alto FDV", se ignoran muchos detalles y muchos proyectos carecen de tracción real o de indicadores básicos. En otras palabras, lo que (muy probablemente) estamos viendo es simplemente una revisión de los precios de los protocolos/empresas por parte del mercado. Desafortunadamente, muchos inversores minoristas compraron estos tokens a precios extremadamente altos y, como resultado, perdieron dinero. Por cierto, creo que las medidas regulatorias (implementadas en las bolsas) están abordando este problema de manera constante.
En 2018, si invirtió en 10 proyectos en etapa inicial, es posible que vea entre 7 y 8 de ellos en las bolsas si fuera lo suficientemente inteligente. Para 2021, este número se habrá reducido a 3-4. Creo que en 2024, este número se reducirá a 1-2. ¿Por qué? Porque los intercambios requieren tracción, indicadores clave de rendimiento (KPI), partidarios, un modelo económico de tokens estandarizado y participación de la comunidad antes de que un token pueda cotizar. Para productos intensivos en capital (como apuestas), puede confiar en un rico capital de riesgo y algunos fondos de cobertura para demostrar TVL. Pero para las aplicaciones orientadas al consumidor, esto no es fácil de hacer.
Finalmente, las mismas reglas para las startups también se aplican a los emprendedores en el espacio de las criptomonedas.
Las fichas son un multiplicador de fuerza. Si tiene tracción en el mercado, amplifica su ventaja. Si no, te arrastrará hacia abajo.
Las medidas regulatorias en los intercambios significan que los fundadores deben ser más reflexivos antes de lanzar un token.
Lo que mata no es el FDV ni la circulación, es estar 18 meses haciendo ruido sin resultados reales.
Otra forma de pensarlo es: ¿los usuarios del producto quieren participar? Si estuviera usando Hyperliquid (que soy), probablemente no querría vender mis acciones. Y mis acciones deberían hacerme estar más dispuesto a participar en la gobernanza y la gestión.
En mi opinión, incluso en 2024, el potencial de utilizar tokens como herramientas de retención y gobernanza aún está poco explorado.
