Escrito por: NingNing
Master Protocol es un mercado emergente de intercambio de tasas de interés y un acelerador de granjas de puntos en el ecosistema de Bitcoin. Hasta cierto punto, podemos considerarlo como el Pendle del ecosistema Bitcoin, pero no podemos considerarlo como una simple versión bifurcada de Pendle. Para comprender verdaderamente el valor del Protocolo Maestro, debemos observarlo desde la perspectiva de la cadena de valor BTC-FI.
La narrativa de la programabilidad de Bitcoin se está extendiendo de Oriente a Occidente. La programabilidad de Bitcoin finalmente se ha convertido en una nueva y seria vía de inversión en criptomonedas en Occidente, mientras la revista Bitcoin y la principal empresa de criptomonedas, Polychain, debaten y establecen estándares para Bitcoin L2. Los principales VC/DAO de inversión, como Pentera, Coinbase Ventures, Polychain y Bankless, han invertido en la incubación de proyectos en esta vía. Varios proyectos ecológicos de Bitcoin de sangre azul occidental, como Babylon, Botanix, BOB y Mezo. han anunciado sucesivamente su Alta financiación.
Pero todavía estamos en la primera etapa de una nueva era de programabilidad de Bitcoin, y todavía quedan algunas primitivas técnicas importantes y escenarios de aplicación que deben resolverse. Estos problemas incluyen cómo usar BitVm para ejecutar pruebas de fraude/validez, cómo resolver el problema de la compatibilidad de Copia de Ethereum con las necesidades del mercado de los actores ecológicos de Bitcoin, etc.
El núcleo del problema técnico primitivo es encontrar una solución que pueda heredar de manera simple y elegante la seguridad Bitcoin L1. El problema en los escenarios de aplicación es cómo explorar un mercado de océano azul donde las soluciones de programabilidad de Bitcoin tienen ventajas comparativas sobre la compatibilidad con EVM + las soluciones de contratos inteligentes.
Dos escenarios de aplicación principales de la programabilidad de Bitcoin
Los problemas técnicos primitivos y los problemas de escenarios de aplicación no están aislados, sino interrelacionados.
Dado que las capacidades de programación de los scripts de Bitcoin y OPCode están limitadas por el consenso de la comunidad, será difícil lograr la integridad de Turing en el corto plazo. La dirección de desarrollo de la programabilidad de Bitcoin solo puede ser Rollup y canales estatales (Lightning Network) en soluciones de expansión fuera de la cadena.
Sin embargo, en el mercado tradicional de Dapp de contrato inteligente universal basado en Rollup+, Ethereum ha ganado una posición de monopolio y ha construido un amplio foso en términos de desarrolladores, usuarios y conocimiento del mercado.
Por lo tanto, para los proyectos de programabilidad de Bitcoin, su dirección innovadora está en el paradigma emergente de Dapp Rollup/AppChain, que proporciona seguridad de espacio de bloque/seguridad económica para estos Dapp Rollup/AppChain.
Actualmente, casi todos los proyectos conocidos de DeFi, NFT, Web3 social, juegos Web3 y otros proyectos de capa de aplicación, incluidos Uniswap y AAVE, se rehacen utilizando el paradigma Dapp Rollup/AppChain. La red principal de Bitcoin, con un valor acumulado de 1 billón de dólares, el mayor grado de descentralización y la seguridad espacial de bloques más sólida, tiene una enorme ventaja comparativa sobre Ethereum.
Además, Bitcoin Restating le da a BTC la capacidad de ganar intereses. En comparación con el modelo de generación de intereses financieros (préstamos DeFi/CeFi), la capacidad nativa de generación de intereses de BTC tiene externalidades positivas más fuertes y puede proporcionar una infraestructura de seguridad más sólida para la prosperidad de Dapp Rollup/AppChain.
En comparación con los protocolos de restauración de Ethereum Eigenlayer, Karak y Symbiotic, el protocolo de restauración de Bitcoin Babylon necesita resolver adicionalmente los problemas de autocustodia y Stake-Slash de BTC en la red principal de Bitcoin. De hecho, estos dos problemas son también los problemas centrales que deben resolver las soluciones de expansión de la cadena PoS programable de Bitcoin, como Botanix y Mezo.
Ya sea la solución de criptografía Babylon o la solución de red descentralizada de múltiples firmas (SpiderChain) de Botanix, es necesario introducir el mecanismo Stake-Slash y generar activos Wrap que devenguen intereses.
Para compartir los riesgos de Slash y obtener liquidez instantánea de los activos que generan intereses de Wrap, ha surgido la demanda del mercado de Liquidity Stake (LST). Para que Dapp Rollup/AppChain pueda utilizar el espacio de seguridad de bloque/seguridad económica de Bitcoin, la construcción de infraestructura del protocolo Restating también es imperativa.
Cuando los protocolos LST y de recuperación del ecosistema de Bitcoin están creciendo explosivamente, un mercado de intercambio de tasas de interés que pueda fijar el precio de las tasas de interés de los activos que generan intereses del ecosistema de Bitcoin se vuelve crucial, y Master Protocol ocupa este ecosistema.
Master Protocol aún se encuentra en la etapa de red de prueba. Los activos que generan intereses de Bitcoin incluyen mpBTC de Botanix y stBBTC de Bouncebit (en el futuro, planea respaldar también los activos que generan intereses de Babylon y BitLayer). Los usuarios pueden solicitar el testnet mpBTC a través del grifo. El mismo mecanismo de implementación que Pendle, hay tres tipos de tokens de protocolo maestro, que se componen de tokens de empaquetado estandarizados de activos que generan intereses MSY, tokens principales MPT y tokens de intereses MYT.
Después de que los usuarios empaquetan activos que generan intereses en tokens estándar MSY, pueden obtener tokens MPT con un período de desbloqueo y tokens MYT que se pueden vender inmediatamente en AMM DEX, realizando así el interés de los activos que generan intereses por adelantado. Por supuesto, los usuarios también pueden comprar tokens MYT directamente en AMM DEX para obtener puntos y rendimientos flotantes básicos, participar en el proceso de descubrimiento de valor del token nativo del protocolo de activos que generan intereses y obtener mayores rendimientos potenciales.
Capturas de pantalla del producto Master Protocol testnet
A nivel de estrategia de mercado, Master Protocol estimula a los recomendadores de la comunidad y a los comerciantes del mercado de swaps de tasas de interés a través de la tarjeta Pass NFT de acciones y recompensas de puntos de transacción, respectivamente, aumentando la adopción del protocolo en el ecosistema de Bitcoin.
Finalmente, para resumir, para el ecosistema Bitcoin actual, el tamaño del mercado de nuevos mercados de emisión de activos como Ordinals y Runes es limitado (~$10 mil millones), y frente a la fuerte competencia por efecto de red del ecosistema Ethereum, no hay mucho espacio para imaginación. El mercado de generación de intereses de BTC, con un límite superior de 1 billón de dólares, es un vasto océano azul. En el mercado de generación de intereses de BTC, el protocolo de recuperación tiene externalidades positivas más fuertes y puede proporcionar una infraestructura de seguridad más sólida para la prosperidad de Dapp Rollup/AppChain. Master Protocol es responsable de fijar el precio de estos activos Wrap que devengan intereses del protocolo Restating, bloqueando un nicho ecológico clave. Sin embargo, no queda mucho tiempo para Master Protocol y necesita construir su propio foso antes de que Pendle se expanda al ecosistema de Bitcoin. Por lo tanto, el equipo de Master Protocol está negociando intensamente la cooperación con Babylon y Bouncebit y planea lanzar la versión de mainnet en junio.
