Esta semana estamos en Consensus y hoy es el día de FA. ¡Saluda si estás presente!
La semana pasada fue una gran semana en Estados Unidos en cuanto al movimiento regulatorio; la Cámara de Representantes votó a favor de un nuevo proyecto de ley sobre criptomonedas y la SEC aprobó una que hizo avanzar las cotizaciones de ETF de ether al contado.
En el boletín de hoy, Benjamin Dean de Wisdom Tree examina la evolución de bitcoin desde sus inicios, su desempeño como activo y su integración en las finanzas tradicionales.
En Ask an Expert, Kevin Tam de Raymond James ofrece una descripción general de las presentaciones SEC 13F y lo que nos muestran sobre qué instituciones han invertido en ETF de bitcoin.
Y como siempre, hay más información en la sección Sigue leyendo.
– Sara Morton
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Los activos digitales se encuentran con la tecnología tradicional, irónico, ¿no es así?
Han pasado 15 años desde que el código fuente de Bitcoin se distribuyó online. La idea era brindar una forma para que las personas intercambiaran valor sin que un intermediario tuviera que aprobar dicho intercambio. Mucho ha cambiado en los últimos 15 años a medida que se crearon muchas otras redes de bases de datos distribuidas (por ejemplo, Ethereum, Solana, etc.). Cada uno aporta su propia funcionalidad y posibles casos de uso.
Nuestra investigación revela varios puntos interesantes que se han mantenido sorprendentemente constantes a lo largo de los años, aunque normalmente uno piensa en los activos digitales como un espacio que se mueve rápidamente y cambia constantemente:
Bitcoin superó a las acciones de gran y pequeña capitalización, a los bonos del Tesoro, de grado de inversión y de alto rendimiento, así como al oro, los REIT o las infraestructuras, en nueve de los últimos doce años.
La correlación de bitcoin, calculada durante los últimos 11 o 2 años, con todas las clases de activos anteriores fue inferior al 25%.
La volatilidad del activo es del 69%, pero gracias a su baja correlación, agregar un 1% del mismo a una cartera 60/40 (60% MSCI All Country World, 40% Bloomberg Multiverse) habría agregado solo un 0,07% de volatilidad y un 0,5% de reducción máxima.
Esta posición del 1% habría mejorado la rentabilidad en los últimos 11 años en un 0,67% anual, lo que supone un ratio de información de 0,96.
Hallazgos estadísticos similares se aplican a los activos digitales en su conjunto (es decir, más allá de bitcoin). La implicación para los inversores es que no necesitan adoptar una visión activa del activo; pueden asignar como inversor neutral. Una buena evaluación del posicionamiento neutral de un activo en una cartera multiactivo es observar la cartera de mercado, es decir, la cartera que simula la totalidad de todos los activos líquidos accesibles a los inversores.
La capitalización total del mercado de activos líquidos es de alrededor de 197 billones de dólares. Con una capitalización de mercado de 2,4 billones de dólares, las criptomonedas representan casi el 1,2% de esa cifra. Este mercado ahora tiene un tamaño similar al de los bonos de alto rendimiento, los bonos vinculados a la inflación o los de pequeña capitalización de los mercados emergentes.
Si nos fijamos únicamente en las características de las criptomonedas y los activos digitales, está claro que pueden aportar valor a una cartera de múltiples activos. Con su potencial de crecimiento, sus credenciales de diversificación y su facilidad de inversión a través de vehículos de inversión regulados, a los inversores les resulta cada vez más difícil ignorarlos. Con una inversión del 1 al 2%, los inversores adoptarían una postura neutral en el espacio, dispuestos a beneficiarse de posibles ventajas y gestionar el riesgo limitando el riesgo de caída a un solo porcentaje.
Ahora es más fácil que nunca hacer esto. 2024 ha visto el lanzamiento de muchos bitcoins globales y otros fondos cotizados en bolsa (ETF) de activos digitales. Los ETF de bitcoin al contado en los EE. UU. han experimentado algunas de las mayores entradas de cualquier lanzamiento de ETF en la historia. Los productos spot de éter probablemente sean el siguiente paso. Hong Kong ha aprobado la cotización de fondos cotizados en bolsa que ofrecen exposición a bitcoin y ether. La Bolsa de Londres está haciendo lo mismo, aunque inicialmente para inversores profesionales.
Algunos podrían sentir nostalgia al ver cómo el espacio de los activos digitales se fusiona con las finanzas tradicionales. Sin embargo, esto es una parte normal de una nueva industria que crece y madura. Claro, terminamos con un resultado irónico: para esta nueva clase de activos, una de las formas más seguras, accesibles y transparentes de ganar exposición es a través de ETF/ETP. Al mismo tiempo, con la evidencia estadística ya establecida y los argumentos de inversión para la asignación difíciles de ignorar, se espera ver que los activos digitales se parezcan cada vez más al sistema financiero tradicional para el cual se creó esta novedosa tecnología.
- Benjamin Dean, director de estrategia de activos digitales, WisdomTree
Pregúntale a un experto
P: ¿Qué nos dicen las presentaciones SEC 13-F sobre la adopción de bitcoin o ETF?
Un 13F es un informe de tenencias de acciones presentado por un administrador de inversiones institucionales con activos superiores a 100 millones de dólares. Los cinco bancos más grandes de Canadá, TD Bank, RBC, BMO, CIBC y Scotiabank, han agregado una asignación de ETF de bitcoin a sus tenencias institucionales. La exposición total de los bancos canadienses supera los 19,9 millones de dólares.
P: ¿Por qué son importantes estos ETF? ¿Qué significa esto?
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. aprobó la cotización y negociación del ETF de bitcoin al contado en enero de 2024, lo que ha atraído a más participantes y ha mejorado aún más la liquidez en el mercado de cifrado.
Los inversores institucionales y minoristas ahora pueden comprar valores que representen una exposición directa al mercado al contado de bitcoins sin la autocustodia de bitcoin.
Los ETF de bitcoin al contado están respaldados por tenencias de bitcoin mantenidas en custodios regulados. Este acuerdo exime a los inversores individuales de la responsabilidad de buscar ellos mismos un custodio o gestionar la autocustodia, lo que podría exponerlos a riesgos como piratería informática o pérdida de claves de custodio debido a medidas de seguridad tecnológicas inadecuadas.
P: Poseer bitcoins es riesgoso, entonces, ¿por qué el banco está integrando esto?
Estamos viendo la adopción de bitcoin como una clase de activo legítima con grandes inversores institucionales comprando bitcoin como una inversión alternativa, buscando formas de diversificar su cartera y buscando rendimientos que protejan contra la volatilidad del mercado, todo dentro de un marco regulatorio aprobado.
- Kevin Tam, especialista en investigación de activos digitales y supervisor senior de cumplimiento de sucursales, Raymond James Ltd.
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La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. aprobó solicitudes de varias bolsas para incluir fondos cotizados en bolsa (ETF) vinculados al precio del éter.
Según documentos presentados ante la SEC, el ETF de bitcoin al contado de Blackrock atrajo a 414 inversores institucionales en el primer trimestre de 2024.
Morningstar resumió la votación sobre criptomonedas de la Cámara de la República de EE. UU. y por qué es un gran paso adelante para la industria.
Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.
