¿Se puede abrir el ETF Bitcoin Ethereum de Hong Kong para negociar en China continental?
Del 9 al 10 de mayo se celebró en Hong Kong la Cumbre Bitcoin Asia (Bitcoin Asia), donde los gigantes se reunieron y hablaron libremente. Entre ellos, Han Tongli, director ejecutivo de Harvest Fund, discutió la posibilidad de incluir ETF de BTC y ETH en el plan ETF Connect. El plan ETF Connect es parte del plan más amplio "Stock Connect" lanzado en 2014 para conectar Hong Kong y China. Los intercambios continentales están conectados.
Suena muy inspirador. Si el plan se puede realizar, significa que los residentes del continente podrán comprar ETF de BTC y ETH. Han Tongli añadió: "Siempre que todo vaya bien en los próximos dos años, no descartaremos solicitar que nuestros ETF se incluyan en el plan de interconexión".
Los emocionados habitantes del continente deben hacerse esta pregunta: ¿por qué este plan no puede realizarse de inmediato y llevará otros dos años? Porque todavía hay algunos obstáculos que aún no se han superado para realizar el camino que mencionó el Sr. Han. Los principales obstáculos específicos son los siguientes.
1 ¿Qué es la interconexión bursátil?
La interconexión de acciones se refiere a un mecanismo de negociación y liquidación establecido entre mercados de valores de diferentes países y regiones, que permite a los inversores invertir directamente en acciones u otros productos de valores en los mercados de cada uno a través del mercado local. El plan de interconexión bursátil entre los mercados de China continental y Hong Kong incluye principalmente dos partes: Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock Connect:
1. Shanghai-Hong Kong Stock Connect: Lanzado el 17 de noviembre de 2014, permite a los inversores de la Bolsa de Valores de Shanghai (SSE) y de la Bolsa de Valores de Hong Kong (HKEX) comprar y vender acciones en los mercados de cada uno a través de sus respectivas operaciones y sistemas de liquidación.
2. Shenzhen-Hong Kong Stock Connect: Lanzado el 5 de diciembre de 2016, amplió el alcance de la interconexión para incluir la Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE), ampliando aún más los tipos de acciones que los inversores pueden negociar.
El 4 de julio de 2022, se lanzó oficialmente ETF Connect, lo que permite a inversores calificados del continente y de Hong Kong invertir transfronterizos en productos ETF en los mercados de cada uno. El negocio de recibos de depósito de Stock Connect también forma parte del mecanismo Stock Connect, que permite a las empresas extranjeras cotizar en los mercados de otras empresas mediante la emisión de recibos de depósito (CDR o GDR), logrando así financiación e inversión transfronterizas.
En resumen, el plan de conexión de acciones es una medida importante para la apertura del mercado de capitales de China continental. Dicho esto, la apertura del mercado de capitales continental siempre ha sido por prueba y error, por lo que es concebible que todos los objetos negociables. En el plan de conexión de acciones existen condiciones estrictas. Por ejemplo, las acciones generalmente deben ser componentes de los principales índices en ambos lugares y cumplir con ciertos estándares, como la capitalización de mercado y la liquidez.
Específicamente para los ETF, hay muchos requisitos que deben cumplirse para que los ETF en la Bolsa de Valores de Hong Kong se conviertan en objetivos de inversión negociables. Los detalles se pueden ver en la figura siguiente. Sin embargo, los ETF de BTC y ETH de Hong Kong actualmente no cumplen con los requisitos en términos de escala de gestión de activos, tiempo de cotización y componentes del índice.
Siempre hemos analizado los problemas desde una perspectiva de desarrollo. Al final no habrá problemas con el tiempo de comercialización y la escala de gestión, pero definitivamente habrá un desastre con los componentes del índice. Actualmente, los valores componentes de los ETF en la interconexión deben ser principalmente acciones de Hong Kong, pero los ETF de BTC y ETH son ETF de activos virtuales y no cumplen con los requisitos anteriores para que los valores componentes sean principalmente acciones de Hong Kong Stock Connect. Si queremos romper las barreras de los ingredientes indexados, necesitamos aprobación y reglamentación específicas por parte de las autoridades reguladoras para este tipo de producto. Y esto depende de los esfuerzos de las destacadas firmas de valores representadas por Harvest Fund. Bajo el impulso actual de Web3 en Hong Kong, las previsiones regulatorias de Hong Kong no tienen muchos obstáculos, por lo que la presión recaerá en el continente.
2. ¿Está permitido por las políticas regulatorias del continente?
Para los inversores minoristas del continente, la compra y venta de monedas virtuales nunca ha estado expresamente prohibida si los activos totales de la cuenta de valores y la cuenta de capital no son inferiores a 500.000 RMB y cumplen las condiciones para abrir el Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect. También es posible comprar ETF de BTC y ETH a través de la interconexión. Una forma de invertir sin preocupaciones.
Sin embargo, para implementar el plan para abrir el comercio de ETF de Bitcoin Ethereum a China continental, la presión sobre las instituciones financieras continentales representadas por las empresas de valores será grande. El "Anuncio de siete departamentos, incluido el Banco Popular de China, sobre la prevención de los riesgos de financiación de la emisión de tokens" (Anuncio 94) y el "Aviso sobre la prevención y el tratamiento de los riesgos de especulación en las transacciones de moneda virtual" (Anuncio 924) dejan claro que las finanzas Las instituciones no pueden proporcionar servicios relacionados con monedas virtuales. Las actividades comerciales brindan servicios. Las instituciones financieras no proporcionarán servicios tales como apertura de cuentas, transferencia de fondos, compensación y liquidación para actividades comerciales relacionadas con monedas virtuales, no incluirán monedas virtuales en el alcance de la garantía, no llevarán a cabo negocios de seguros relacionados con monedas virtuales ni incluirán monedas virtuales. en el ámbito del seguro de responsabilidad.
En otras palabras, si los corredores del continente brindan servicios de compra de ETF de BTC y ETH a inversores minoristas del continente, violarán claramente el Anuncio 94 y el Aviso 924.
3 Resumen
El Anuncio 94 y el Aviso 924 son regulaciones de política. El Anuncio 94 se promulgó en 2017 y el Aviso 924 se promulgó en 2021. Se puede decir que fue hace algún tiempo. Las regulaciones políticas siempre han sido volátiles, al igual que las restricciones a la compra de viviendas. Es difícil para nosotros predecir cómo cambiarán las políticas en el futuro, pero veremos algunas tendencias imparables en el proceso de desarrollo histórico. Debe haber una gran brecha entre la tendencia y el status quo actual. De qué forma y en qué momento estas brechas se reducirán lentamente, nadie lo sabe, pero siempre hay mucha gente trabajando duro.
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