Las empresas de criptomonedas generalmente se enfurecen ante la regulación. Pero en Hong Kong un grupo lo ha pedido repetidamente: las empresas custodios de criptomonedas.

"Queremos estar regulados", dijo a DL News Kal Chan, director ejecutivo de la unidad de Zodia en Hong Kong.

Zodia Custody, que cuenta con el respaldo del gigante bancario británico Standard Chartered, está deseosa de trabajar con los reguladores en el desarrollo de regulaciones específicas para los custodios de criptomonedas, las empresas que se encargan de los activos digitales para los clientes.

Y, en particular, quieren que los funcionarios dejen de exigir que los intercambios de criptomonedas administren los activos de los usuarios del intercambio a través de una "entidad asociada" y no puedan utilizar custodios externos.

Los peligros de mezclarse

El problema, dijo Zodia, es que hacer que las bolsas se ocupen de los activos de los clientes así como de sus propios fondos crea la percepción de que pueden estar mezclados.

Esto es un tabú en los mercados de capitales porque las bolsas deberían ser facilitadores neutrales de compra y venta, y no aprovechar los depósitos de los clientes para sus propios fines.

"No es realmente una buena práctica tener bolsas que operen bolsas que también posean los activos de los clientes", dijo Chan.

De hecho, la apropiación indebida de activos fue una de las principales razones por las que FTX, el segundo mayor intercambio de cifrado del mundo en 2022, fracasó.

La práctica también participó en el colapso de Celsius, el prestamista de criptomonedas que quebró el mismo año, según acciones legales iniciadas por funcionarios estadounidenses. (Chan fue jefe de negocios institucionales de APAC en Celsius desde noviembre de 2020 hasta septiembre de 2022).

Por supuesto, los custodios también se beneficiarán si se cambian las reglas porque les traerá más clientes.

"Debe tener confianza en que dondequiera que almacene criptoactivos, estarán seguros".

Kal Chan, Custodia del Zodíaco

Más precisamente, los custodios podrán atraer a más inversores institucionales que desconfían de mantener sus activos en plataformas con transparencia y controles inadecuados.

"Al final del día, si tienes algún criptoactivo, necesitas un lugar para almacenarlo", dijo Chan a DL News.

"Debes tener la confianza de que donde sea que lo guardes, será seguro y que estarás trabajando con un jugador de buena reputación".

"El marco regulatorio en Hong Kong crea un estándar de conducta donde antes no existía tal estándar".

Gary Tiu

Por supuesto, no todo el mundo está de acuerdo con la opinión de Chan.

Gary Tiu, director ejecutivo y jefe de asuntos regulatorios de OSL, una bolsa autorizada con sede en Hong Kong, dijo a DL News que no son las regulaciones las que están creando un duopolio, sino una señal de un mercado en proceso de maduración.

"El marco regulatorio en Hong Kong crea un estándar de conducta donde antes no existía tal estándar", dijo Tiu.

Si los operadores no cumplen con estos estándares, dijo, no es culpa de que los reguladores sean demasiado duros. Además, ya existen regulaciones para salvaguardar los activos custodiados en las bolsas.

"Cada año somos auditados de forma independiente sobre nuestros estados financieros, nuestro cumplimiento y nuestra tecnología", dijo.

En cualquier caso, Chan espera que haya un período de consulta a finales de este año para los custodios, una señal de que los reguladores están considerando seriamente cambios.

Una cosa que los equipos de custodia tienen a su favor en Hong Kong es la lucha por controlar los numerosos intercambios que ofrecen comercio de cifrado no regulado en la ciudad.

Durante más de un año, los reguladores financieros de Hong Kong han presionado mucho para que las bolsas soliciten licencias.

Están registradas dos plataformas: OSL y Hashkey. Y una docena más se han postulado.

¿Un duopolio?

OSL y Hashkey operan como intercambios y mantienen los fondos de sus clientes.

Chan dijo que la pareja constituye un duopolio cuando se trata de servicios de custodia. Por ejemplo, las dos empresas custodian activos para todos los emisores de los ETF de Bitcoin y Ether de precio al contado recientemente lanzados como subcustodios.

Los seis ETF comparten el mismo custodio principal: BOCI-Prudential, una filial del Banco de China.

Es algo que Zodia no puede hacer debido a las regulaciones locales.

"Obviamente tenemos un diálogo continuo con los reguladores sobre cuáles deberían ser las mejores prácticas", dijo Chan.

Tiu respondió que las prácticas actuales están funcionando bien para los inversores.

"Estas son en realidad protecciones muy críticas que los participantes del mercado deberían esperar de los operadores", añadió Tiu. OSL también está sujeta a obligaciones de autoinforme si tiene conocimiento de incumplimientos de la segregación de activos de los clientes.

"Tenemos un marco regulatorio que garantiza que tengamos un entorno operativo adecuado", dijo Tiu.

Tiu añadió que si bien todavía no existe un régimen de licencia de custodia independiente para las criptomonedas, tampoco existe un régimen de custodia independiente para las finanzas tradicionales.

“Creo que en este momento del mercado, el régimen actual sigue siendo el correcto. A medida que la tecnología y el mercado sigan madurando, evolucionaremos”, añadió.

2.700 oficinas familiares

Hasta que cambie el panorama regulatorio, Chan dijo que el pequeño equipo de Zodia con sede en Hong Kong está trabajando principalmente con oficinas familiares.

Hong Kong alberga alrededor de 2.700 oficinas unifamiliares, según un estudio de Deloitte encargado por el gobierno local. Cada oficina gestiona al menos 1,3 millones de dólares, y 885 gestionan más de 13 millones de dólares.

El gobierno se fijó el objetivo de atraer 200 grandes family offices adicionales a la ciudad para 2025 y ha introducido una gran cantidad de incentivos, incluidas concesiones fiscales.

Creciente interés

Las oficinas familiares en Asia han informado anteriormente de un creciente interés entre los clientes por invertir en criptoactivos como una forma de diversificar sus carteras.

“Les estamos ayudando a ingresar al espacio y servir como custodio o les estamos ayudando a almacenar algunos de los activos que ya tienen”, explicó.

“Muchos de estos prospectos o empresas e instituciones que están tratando de ingresar a este espacio se sienten bastante cómodos hablando con nosotros. De hecho, quieren hablar con nosotros porque hablamos el mismo idioma”, dijo.

"Creo que Hong Kong se está convirtiendo en un centro cada vez más importante para el mundo de los activos digitales, principalmente en el lado más institucional".

Desarrollo saludable

Tiu añadió que, no obstante, pensaba que sería un “desarrollo saludable” ver más facetas del sector reguladas en Hong Kong.

"No creo que sea tan simple como implementar algunas regulaciones y muchos custodios entrarán en juego", dijo, añadiendo que el mercado puede no estar dispuesto a pagar por una gran cantidad de infraestructura costosa.

"Si estamos tratando de introducir aún más piezas en la ecuación, también tenemos que preguntarnos si el entorno empresarial respaldará a tantos actores", dijo.

Callan Quinn es corresponsal de DL News en Hong. ¿Tienes una historia sobre las criptomonedas en Asia? Póngase en contacto en callan@dlnews.com.